未覆盖利率平价 (UIP)
什么是未覆盖利率平价 (UIP)？
未覆盖利率平价（UIP）理论指出，两国之间的利率差异将等于同期货币汇率的相对变化。它是一种与涵盖利率平价一起使用的利率平价 (IRP) 形式。
如果未覆盖的利率平价关系不成立，那么就有机会通过货币套利或外汇套利来获得无风险利润。
未覆盖利率平价的公式是：
如何计算利率平价
远期汇率是未来时间点的汇率，与即期汇率相反，即期汇率是当前汇率。对远期利率的理解是利率平价的基础，尤其是当它与套利（同时购买和出售资产以从价格差异中获利）有关时。
远期汇率可从银行和货币交易商处获得，期限从不到一周到远至五年甚至更久不等。与现货货币报价一样，远期报价以买卖价差报价。
远期汇率和即期汇率之间的差异称为掉期点。如果这种差异（远期汇率减去即期汇率）为正，则称为远期溢价； 负差异称为远期折扣。
相对于利率较高的货币，利率较低的货币将以远期溢价交易。例如，美元通常以对加元的远期溢价进行交易；相反，加元兑美元则以远期折价交易。
未覆盖利率平价告诉您什么？
未覆盖的利率平价条件包括两种回报流，一种来自投资的外币市场利率，另一种来自外币即期汇率的变化。换句话说，未覆盖利率平价假设外汇均衡，因此暗示国内资产的预期回报（即，像美国国库券或国库券这样的无风险利率）将等于外国资产的预期回报调整外币即期汇率变动后。
当未覆盖的利率平价保持不变时，同时做多高收益货币投资和做空不同低收益货币投资或利差不会获得超额回报。未覆盖利率平价假设具有较高利率或无风险货币市场收益率的国家将经历其本国货币相对于外币的贬值。
UIP 与所谓的“单一价格定律”有关，这是一种经济理论，它规定在世界任何地方交易的相同证券、商品或产品的价格在货币汇率时无论位于何处都应该具有相同的价格被考虑在内——如果它在没有贸易限制的自由市场上交易。
“一价定律”之所以存在，是因为不同地点的资产价格差异最终会因套利机会而消除。一价定律是购买力平价（PPP）概念的基础。购买力平价指出，当一篮子相同商品在两国的定价相同时，两种货币的价值相等。这与一个公式有关，该公式可用于比较以不同货币交易的市场上的证券。由于汇率可能经常变化，因此可以定期重新计算公式，以识别各种国际市场的错误定价。
覆盖利率平价和未覆盖利率平价之间的差异
覆盖利率平价 (CIP) 涉及使用远期或期货合约来覆盖汇率，因此可以在市场上对冲。同时，未覆盖利率平价（UIP）涉及预测利率，不涉及外汇风险敞口——即没有远期利率合约，它只使用预期的即期利率。
当远期和预期即期利率相同时，覆盖和未覆盖的利率平价在理论上没有区别。
未覆盖利息平价的局限性
支持 UIP 的证据有限，但经济学家、学者和分析师仍将其用作表示理性预期模型的理论和概念框架。 UIP 需要假设资本市场是有效的。
经验证据表明，在短期和中期期间，高收益货币的贬值程度低于未覆盖利率平价的影响。很多时候，收益率较高的货币是走强而不是走弱。
＃＃ 强调
UIP 可以与覆盖利率平价形成对比，后者涉及使用远期合约为外汇交易者对冲汇率。
未覆盖利率平价 (UIP) 是经济学中的一个基本方程，它支配着国内外利率和货币汇率之间的关系。
利率平价的基本前提是，在全球经济中，一旦考虑到利率和货币汇率，商品的价格应该在任何地方都相同（一价定律）。
