Niepokryty parytet stóp procentowych (UIP)
Co to jest niepokryty parytet stóp procentowych (UIP)?
Teoria niepokrytego parytetu stóp procentowych (UIP) mówi, że różnica w stopach procentowych między dwoma krajami będzie równa względnej zmianie kursów walut obcych w tym samym okresie. Jest to jedna z form parytetu stóp procentowych (IRP) stosowana obok parytetu gwarantowanych stóp procentowych.
Jeśli niepokryty stosunek parytetu stóp procentowych nie jest dotrzymany, istnieje możliwość osiągnięcia zysku bez ryzyka za pomocą arbitrażu walutowego lub arbitrażu Forex.
Wzór na niepokryty parytet stóp procentowych to:
Jak obliczyć parytet stóp procentowych
Terminowe kursy wymiany walut są kursami wymiany w przyszłości, w przeciwieństwie do natychmiastowych kursów wymiany, które są kursami bieżącymi. Zrozumienie kursów terminowych ma fundamentalne znaczenie dla parytetu stóp procentowych, zwłaszcza że dotyczy arbitrażu (jednoczesnego kupna i sprzedaży aktywa w celu skorzystania z różnicy w cenie).
Kursy terminowe są dostępne w bankach i u dealerów walutowych na okresy od mniej niż tygodnia do nawet pięciu lat i dłużej. Podobnie jak w przypadku kwotowań waluty spot, transakcje terminowe forward są kwotowane ze spreadem bid-ask.
Różnica między kursem terminowym a kursem rynkowym jest znana jako punkty swapowe. Jeśli ta różnica (stawka terminowa minus kurs kasowy) jest dodatnia, nazywana jest premią terminową; ujemna różnica jest nazywana dyskontem terminowym.
Waluta o niższym oprocentowaniu będzie handlowana z premią terminową w stosunku do waluty o wyższym oprocentowaniu. Na przykład dolar amerykański zazwyczaj jest sprzedawany z premią terminową w stosunku do dolara kanadyjskiego; odwrotnie, dolar kanadyjski jest notowany z dyskontem terminowym w stosunku do dolara amerykańskiego.
Co mówi Ci niepokryty parytet stóp procentowych?
Niepokryte warunki parytetu stóp procentowych składają się z dwóch strumieni zwrotu, jednego z oprocentowania inwestycji na zagranicznym rynku pieniężnym i drugiego ze zmiany kursu kasowego waluty obcej. Innymi słowy, niepokryty parytet stóp procentowych zakłada równowagę walutową, co oznacza, że oczekiwany zwrot z aktywów krajowych (tj. stopa wolna od ryzyka, taka jak amerykański bony skarbowe lub bony skarbowe) będzie równa oczekiwanemu zwrotowi aktywów zagranicznych po skorygowaniu o zmianę kursów kasowych walut obcych.
Gdy utrzymany jest niepokryty parytet stóp procentowych, nie może wystąpić nadwyżka zysku z jednoczesnego inwestowania w walutę o wyższej rentowności i skrócenia innej inwestycji w walutę o niższej rentowności lub spreadu stopy procentowej. Niepokryty parytet stóp procentowych zakłada, że kraj o wyższej stopie procentowej lub zyskach na rynku pieniężnym wolnym od ryzyka doświadczy deprecjacji swojej waluty krajowej w stosunku do waluty obcej.
UIP wiąże się z tak zwanym „prawem jednej ceny”, które jest teorią ekonomiczną, która mówi, że cena identycznego papieru wartościowego, towaru lub produktu będącego przedmiotem obrotu w dowolnym miejscu na świecie powinna mieć tę samą cenę niezależnie od lokalizacji, w której kurs walutowy są brane pod uwagę — jeśli są przedmiotem obrotu na wolnym rynku bez ograniczeń handlowych.
„Prawo jednej ceny” istnieje, ponieważ różnice między cenami aktywów w różnych lokalizacjach powinny ostatecznie zostać wyeliminowane ze względu na możliwość arbitrażu. Podstawą koncepcji parytetu siły nabywczej (PPP) jest prawo jednej teorii cen. Parytet siły nabywczej oznacza, że wartość dwóch walut jest równa, gdy koszyk identycznych towarów jest wyceniany tak samo w obu krajach. Odnosi się to do formuły, którą można zastosować do porównywania papierów wartościowych na rynkach, na których handluje się różnymi walutami. Ponieważ kursy walut mogą się często zmieniać, formułę można regularnie przeliczać w celu zidentyfikowania błędnych cen na różnych rynkach międzynarodowych.
Różnica między pokrytym parytetem stóp procentowych a niepokrytym parytetem stóp procentowych
Pokryty parytet odsetek (CIP) polega na wykorzystaniu kontraktów terminowych typu forward lub futures w celu pokrycia kursów walutowych, które w ten sposób można zabezpieczyć na rynku. Tymczasem niepokryty parytet stóp procentowych (UIP) polega na prognozowaniu stóp i nie pokrywaniu ekspozycji na ryzyko walutowe – to znaczy, że nie ma kontraktów terminowych na stopę procentową i wykorzystuje tylko oczekiwany kurs spot.
Nie ma teoretycznej różnicy między parytetem stóp procentowych zabezpieczonym i niepokrytym, gdy terminowe i oczekiwane stopy procentowe są takie same.
Ograniczenia parytetu niepokrytych odsetek
Istnieją tylko ograniczone dowody na poparcie UIP, ale ekonomiści, naukowcy i analitycy nadal używają go jako ramy teoretycznej i koncepcyjnej do reprezentowania modeli racjonalnych oczekiwań. UIP wymaga założenia, że rynki kapitałowe są efektywne.
Dowody empiryczne wykazały, że w okresie krótko- i średnioterminowym poziom deprecjacji waluty o wyższym oprocentowaniu jest mniejszy niż implikacje niepokrytego parytetu stóp procentowych. Wielokrotnie wyżej oprocentowana waluta zamiast słabnąć, umacniała się.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
UIP można skontrastować z pokrytym parytetem stóp procentowych, który polega na wykorzystaniu kontraktów forward do zabezpieczania kursów walut dla inwestorów na rynku forex.
Niepokryty parytet stóp procentowych (UIP) to fundamentalne równanie w ekonomii, które reguluje relacje między zagranicznymi i krajowymi stopami procentowymi a kursami wymiany walut.
Podstawowym założeniem parytetu stóp procentowych jest to, że w globalnej gospodarce cena towarów powinna być wszędzie taka sama (prawo jednej ceny) po uwzględnieniu stóp procentowych i kursów walutowych.
