Непокрытый паритет процентных ставок (UIP)
Что такое непокрытый паритет процентных ставок (UIP)?
Теория непокрытого паритета процентных ставок (UIP) утверждает, что разница в процентных ставках между двумя странами будет равна относительному изменению обменных курсов валют за тот же период. Это одна из форм паритета процентных ставок (IRP), используемая наряду с покрытым паритетом процентных ставок.
Если соотношение непокрытого паритета процентных ставок не выполняется, то есть возможность получить безрисковую прибыль с помощью валютного арбитража или арбитража Форекс.
Формула непокрытого паритета процентных ставок:
Как рассчитать паритет процентных ставок
Форвардные обменные курсы для валют — это обменные курсы на момент времени в будущем, в отличие от спотовых обменных курсов, которые являются текущими курсами. Понимание форвардных ставок имеет основополагающее значение для паритета процентных ставок, особенно в том, что касается арбитража (одновременная покупка и продажа актива с целью получения прибыли от разницы в цене).
Форвардные ставки можно получить в банках и у валютных дилеров на период от менее недели до пяти лет и более. Как и котировки спотовой валюты, форварды котируются со спредом между ценой покупки и продажи.
Разница между форвардным курсом и курсом спот называется своп-пунктами. Если эта разница (форвардный курс минус курс спот) положительна, она называется форвардной премией; отрицательная разница называется форвардным дисконтом.
Валюта с более низкой процентной ставкой будет торговаться с форвардной премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. Например, доллар США обычно торгуется с форвардной премией по отношению к канадскому доллару; и наоборот, канадский доллар торгуется с форвардным дисконтом по отношению к доллару США.
Что говорит вам непокрытый паритет процентных ставок?
Условия непокрытого паритета процентных ставок состоят из двух потоков возврата: один из процентной ставки на иностранном денежном рынке по инвестиции, а другой - из изменения спот-курса в иностранной валюте. Иными словами, непокрытый паритет процентных ставок предполагает равновесие в иностранной валюте, что означает, что ожидаемая доходность внутреннего актива (т. е. безрисковая ставка, такая как казначейские векселя или казначейские векселя США) будет равна ожидаемой доходности иностранного актива. после корректировки на изменение спот-курсов обмена иностранной валюты.
Когда сохраняется непокрытый паритет процентных ставок, не может быть избыточной прибыли, полученной от одновременного открытия длинной позиции по высокодоходной валютной инвестиции и короткой продажи другой менее доходной валютной инвестиции или процентного спреда. Непокрытый паритет процентных ставок предполагает, что страна с более высокой процентной ставкой или безрисковой доходностью денежного рынка испытает обесценивание своей национальной валюты по отношению к иностранной валюте.
UIP связан с так называемым «законом одной цены», который представляет собой экономическую теорию, согласно которой цена идентичной ценной бумаги, товара или продукта, торгуемого в любой точке мира, должна иметь одинаковую цену независимо от местоположения, когда обменные курсы валют учитываются, если они продаются на свободном рынке без торговых ограничений.
«Закон единой цены» существует потому, что различия между ценами на активы в разных местах в конечном итоге должны быть устранены из-за возможности арбитража. Закон единой теории цен лежит в основе концепции паритета покупательной способности (ППС). Паритет покупательной способности утверждает, что стоимость двух валют одинакова, когда корзина идентичных товаров имеет одинаковую цену в обеих странах. Это относится к формуле, которую можно применять для сравнения ценных бумаг на рынках, торгуемых в разных валютах. Поскольку обменные курсы могут часто меняться, формулу можно регулярно пересчитывать, чтобы выявлять неправильные цены на различных международных рынках.
Разница между покрытым паритетом процентных ставок и непокрытым паритетом процентных ставок
Покрытый процентный паритет (CIP) предполагает использование форвардных или фьючерсных контрактов для покрытия обменных курсов, которые, таким образом, могут быть хеджированы на рынке. Между тем, непокрытый паритет процентных ставок (UIP) включает прогнозирование ставок и не покрывает подверженность валютному риску, то есть нет контрактов на форвардные ставки, и он использует только ожидаемую ставку спот.
Нет теоретической разницы между покрытым и непокрытым паритетом процентных ставок, когда форвардная и ожидаемая ставки спот одинаковы.
Ограничения непокрытого процентного паритета
Существует лишь ограниченное количество доказательств в поддержку UIP, но экономисты, ученые и аналитики по-прежнему используют его в качестве теоретической и концептуальной основы для представления моделей рациональных ожиданий. UIP требует предположения, что рынки капитала эффективны.
Эмпирические данные показали, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе уровень обесценивания валюты с более высокой доходностью меньше, чем последствия непокрытого паритета процентных ставок. Много раз высокодоходная валюта укреплялась, а не ослабевала.
Особенности
UIP можно противопоставить покрытому паритету процентных ставок, который предполагает использование форвардных контрактов для хеджирования обменных курсов для форекс-трейдеров.
Непокрытый паритет процентных ставок (UIP) является фундаментальным уравнением в экономике, которое регулирует взаимосвязь между иностранными и внутренними процентными ставками и валютными курсами.
Основная предпосылка паритета процентных ставок заключается в том, что в глобальной экономике цена товаров должна быть везде одинаковой (закон единой цены), если учесть процентные ставки и обменные курсы валют.
