Kattamaton korkopariteetti (UIP)

Mikä on kattamaton korkopariteetti (UIP)?

UIP-teorian mukaan korkoero kahden maan välillä on yhtä suuri kuin valuuttakurssien suhteellinen muutos saman ajanjakson aikana. Se on yksi korkopariteetin (IRP) muoto, jota käytetään katetun koron pariteetin rinnalla.

Jos kattamaton korkopariteettisuhde ei päde, on mahdollisuus tehdä riskitöntä voittoa valuuttaarbitraasilla tai Forex-arbitraasilla.

Kattamattoman korkopariteetin kaava on:

$\begin &F_0=S_0\frac{1+i_c}{1+i_b}\ &\textbf\ &amp ;F_0=\text \ &S_0=\text\ &i_c=\textc\ &i_b=\textb \end$



Kuinka laskea korkopariteetti

termiinikurssit ovat tulevan ajankohdan valuuttakursseja, toisin kuin spot-valuuttakurssit, jotka ovat tämänhetkisiä kursseja. Termiinikorkojen ymmärtäminen on olennaista korkopariteetin kannalta, varsinkin kun se liittyy arbitraasiin (omaisuuden samanaikainen osto ja myynti hintaerosta hyötymiseksi).

Pankeilta ja valuuttakauppiailta on saatavilla termiinikursseja alle viikosta viiteen vuoteen ja pidemmällekin ajanjaksolle. Kuten spot-valuuttanoteeraukset, termiinit noteerataan osto-ask-erolla.

Termiinikoron ja spot-koron välinen ero tunnetaan swap-pisteinä. Jos tämä ero (termiinikorko miinus spot-kurssi) on positiivinen, sitä kutsutaan termiinipreemioksi; negatiivista eroa kutsutaan termiinialennukseksi.

Valuutta, jolla on alhaisempi korko, käy kauppaa termiinipreemiolla verrattuna valuuttaan, jolla on korkeampi korko. Esimerkiksi Yhdysvaltain dollari käy tyypillisesti kauppaa termiinipreemiolla Kanadan dollaria vastaan; päinvastoin Kanadan dollarilla käydään kauppaa termiinialennuksella Yhdysvaltain dollaria vastaan.

Mitä kattamattoman koron pariteetti kertoo?

Kattamattomat korkopariteettiehdot koostuvat kahdesta tuottovirrasta, joista toinen tulee sijoituksen ulkomaisesta rahamarkkinakorosta ja toinen valuuttakurssin muutoksesta. Toisin sanoen kattamaton korkopariteetti olettaa valuuttatasapainon, mikä tarkoittaa, että kotimaisen omaisuuserän odotettu tuotto (eli riskitön korko, kuten Yhdysvaltain valtion velkasitoumus tai velkasitoumus) on yhtä suuri kuin ulkomaisen omaisuuden odotettu tuotto. valuuttakurssien muutoksella oikaistun jälkeen.

Kun kattamaton korkopariteetti pysyy, ei voi olla ylimääräistä tuottoa, joka ansaitsee samanaikaisesti korkeatuottoisemman valuuttasijoituksen pitkälle menemisestä ja erilaisen matalatuottoisen valuuttasijoituksen tai korkoeron oikosulkemisesta. Kattamaton korkopariteetti olettaa, että korkeamman koron tai riskittömän rahamarkkinatuoton maan kotimaan valuutta heikkenee suhteessa ulkomaan valuuttaan.

UIP liittyy niin kutsuttuun "yhden hinnan lakiin", joka on talousteoria, jonka mukaan samanlaisen arvopaperin, hyödykkeen tai tuotteen hinnalla, jolla käydään kauppaa kaikkialla maailmassa, tulisi olla sama hinta sijainnista riippumatta, kun valuuttakurssit vaihtelevat. otetaan huomioon, jos sillä käydään kauppaa vapailla markkinoilla ilman kaupan rajoituksia.

"Yhden hinnan laki" on olemassa, koska omaisuuserien hintojen erot eri paikoissa pitäisi lopulta eliminoida arbitraasimahdollisuuden vuoksi. Yhden hintateorian laki on ostovoimapariteetin (PPP) käsitteen perusta . Ostovoimapariteetin mukaan kahden valuutan arvo on yhtä suuri, kun samanlaisten tavaroiden kori on sama hinta molemmissa maissa. Tämä liittyy kaavaan, jota voidaan soveltaa arvopapereiden vertaamiseen eri valuutoissa käyvien markkinoiden välillä. Koska valuuttakurssit voivat vaihdella usein, kaava voidaan laskea uudelleen säännöllisesti, jotta voidaan tunnistaa vääriä hinnoittelua eri kansainvälisillä markkinoilla.

Ero katetun ja kattamattoman korkopariteetin välillä

Katettu korkopariteetti (CIP) tarkoittaa termiini- tai futuurisopimusten käyttöä valuuttakurssien kattamiseksi, mikä voidaan siten suojata markkinoilla. Sillä välin kattamaton korkopariteetti (UIP) sisältää korkojen ennustamisen eikä kata valuuttariskille altistumista – eli korkotermiinisopimuksia ei ole, ja se käyttää vain odotettua spot-korkoa.

Katetun ja kattamattoman koron pariteetin välillä ei ole teoreettista eroa, kun termiini- ja odotettu spot-korko ovat samat.

Suojaamattoman korkopariteetin rajoitukset

UIP:n tueksi on vain vähän näyttöä, mutta taloustieteilijät, akateemikot ja analyytikot käyttävät sitä edelleen teoreettisena ja käsitteellisenä kehyksenä edustamaan rationaalisia odotusmalleja. UIP edellyttää oletusta, että pääomamarkkinat ovat tehokkaita.

Empiirinen näyttö on osoittanut, että lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä korkeatuottoisemman valuutan heikkenemistaso on pienempi kuin kattamattoman korkopariteetin vaikutukset. Monta kertaa korkeamman tuoton valuutta on vahvistunut heikentämisen sijaan.

Kohokohdat

• UIP voidaan verrata katettuun korkopariteettiin, joka sisältää termiinisopimusten käyttämisen valuuttakurssien suojaamiseen forex-kauppiaille.

• Kattamaton korkopariteetti (UIP) on taloustieteen perusyhtälö, joka ohjaa ulkomaisten ja kotimaisten korkojen ja valuuttakurssien välistä suhdetta.

• Korkopariteetin peruslähtökohta on, että globaalissa taloudessa tavaroiden hinnan tulee olla sama kaikkialla (yhden hinnan laki), kun korot ja valuuttakurssit huomioidaan.