Udekket renteparitet (UIP)

Hva er avdekket renteparitet (UIP)?

Teorien om udekket renteparitet (UIP) sier at forskjellen i renter mellom to land vil tilsvare den relative endringen i valutakurser i samme periode. Det er en form for renteparitet (IRP) som brukes sammen med dekket renteparitet.

Hvis det udekkede renteparitetsforholdet ikke holder, er det en mulighet til å tjene en risikofri fortjeneste ved å bruke valutaarbitrage eller Forex-arbitrage.

Formelen for udekket renteparitet er:

$\begin &F_0=S_0\frac{1+i_c}{1+i_b}\ &\textbf\ &amp ;F_0=\text \ &S_0=\text\ &i_c=\textc\ &i_b=\textb \end$



Hvordan beregne renteparitet

Terminkurser for valutaer er valutakurser på et fremtidig tidspunkt, i motsetning til spotvalutakurser, som er gjeldende kurser. En forståelse av terminrenter er grunnleggende for renteparitet, spesielt når det gjelder arbitrage (samtidig kjøp og salg av en eiendel for å tjene på en forskjell i prisen).

Terminkurser er tilgjengelige fra banker og valutaforhandlere for perioder fra mindre enn en uke til så langt ut som fem år og utover. Som med noteringer i spotvaluta, noteres terminkontrakter med en bud-spread.

Forskjellen mellom terminkursen og spotrenten er kjent som swappunkter. Hvis denne forskjellen (terminkurs minus spotkurs) er positiv, er den kjent som en terminpremie; en negativ forskjell kalles en terminrabatt.

En valuta med lavere rente vil handle til en terminpremie i forhold til en valuta med høyere rente. For eksempel handles den amerikanske dollaren vanligvis til en terminpremie mot den kanadiske dollaren; omvendt handles den kanadiske dollaren med en terminrabatt mot den amerikanske dollaren.

Hva forteller udekket renteparitet deg?

Udekkede renteparitetsforhold består av to avkastningsstrømmer, en fra den utenlandske pengemarkedsrenten på investeringen og en fra endringen i valutaspotrenten. Sagt på en annen måte, avdekket renteparitet forutsetter valutalikevekt, og antyder dermed at den forventede avkastningen til en innenlandsk eiendel (dvs. en risikofri rente som en amerikansk statskasseveksler eller statskasseveksler) vil være lik den forventede avkastningen til en utenlandsk eiendel. etter justering for endring i valutakurser i utenlandsk valuta.

Når udekket renteparitet holder seg, kan det ikke opptjenes meravkastning ved å samtidig gå lang til en høyere avkastningsvalutainvestering og shorte en annen lavere avkastningsvalutainvestering eller rentespredning. Udekket renteparitet forutsetter at landet med høyere rente eller risikofri pengemarkedsavkastning vil oppleve svekkelse i sin innenlandske valuta i forhold til utenlandsk valuta.

UIP er relatert til den såkalte "loven om én pris", som er en økonomisk teori som sier at prisen på et identisk verdipapir, vare eller produkt som handles hvor som helst i verden skal ha samme pris uavhengig av sted når valutakurser tas i betraktning - hvis det handles i et fritt marked uten handelsrestriksjoner.

"Loven om én pris" eksisterer fordi forskjeller mellom eiendelspriser på forskjellige steder til slutt bør elimineres på grunn av arbitrasjemuligheten. Loven om én pristeori er grunnlaget for konseptet kjøpekraftsparitet (PPP). Kjøpekraftsparitet sier at verdien av to valutaer er lik når en kurv med identiske varer er priset likt i begge land. Dette gjelder en formel som kan brukes for å sammenligne verdipapirer på tvers av markeder som handler i forskjellige valutaer. Siden valutakurser kan endres ofte, kan formelen beregnes på nytt med jevne mellomrom for å identifisere feilpriser på tvers av ulike internasjonale markeder.

Forskjellen mellom dekket renteparitet og udekket renteparitet

Dekket renteparitet (CIP) innebærer bruk av termin- eller futureskontrakter for å dekke valutakurser, som dermed kan sikres i markedet. I mellomtiden involverer udekket renteparitet (UIP) prognosepriser og ikke dekker eksponering for valutarisiko - det vil si at det ikke er noen terminkontrakter, og den bruker bare den forventede spotkursen.

Det er ingen teoretisk forskjell mellom dekket og udekket renteparitet når terminrenten og den forventede spotrenten er den samme.

Begrensninger for udekket interesseparitet

Det er bare begrenset bevis for å støtte UIP, men økonomer, akademikere og analytikere bruker det fortsatt som et teoretisk og konseptuelt rammeverk for å representere rasjonelle forventningsmodeller. UIP krever antagelsen om at kapitalmarkedene er effektive.

Empiriske bevis har vist at over kort- og mellomlangsiktige tidsperioder er nivået av svekkelse av den høyere avkastningsvalutaen mindre enn implikasjonene av udekket renteparitet. Mange ganger har den høyere avkastningsvalutaen styrket seg i stedet for svekket.

Høydepunkter

• UIP kan sammenlignes med dekket renteparitet, som innebærer bruk av terminkontrakter for å sikre valutakurser for valutahandlere.

– Udekket renteparitet (UIP) er en grunnleggende ligning innen økonomi som styrer forholdet mellom utenlandske og innenlandske renter og valutakurser.

– Den grunnleggende forutsetningen for renteparitet er at i en global økonomi bør prisen på varer være den samme overalt (loven om én pris) når renter og valutakurser er faktorisert.