Parité des taux d'intérêt non couverte (UIP)

Qu'est-ce que la parité des taux d'intérêt non couverte (UIP) ?

La théorie de la parité des taux d'intérêt non couverts (PUI) stipule que la différence de taux d'intérêt entre deux pays sera égale à la variation relative des taux de change des devises au cours de la même période. Il s'agit d'une forme de parité des taux d'intérêt (IRP) utilisée parallèlement à la parité des taux d'intérêt couverts.

Si la relation de parité des taux d'intérêt non couverte ne tient pas, il est alors possible de réaliser un profit sans risque en utilisant l' arbitrage de devises ou l' arbitrage Forex.

La formule pour la parité des taux d'intérêt non couverts est :

$\begin &F_0=S_0\frac{1+i_c}{1+i_b}\ &\textbf{où :}\ &amp ;F_0=\text \ &S_0=\text\ &i_c=\text{Taux d'intérêt dans le pays }c\ &i_b=\text{Taux d'intérêt dans le pays }b \end$



Comment calculer la parité des taux d'intérêt

Les taux de change à terme pour les devises sont des taux de change à un moment futur, par opposition aux taux de change au comptant, qui sont des taux actuels. La compréhension des taux à terme est fondamentale pour la parité des taux d'intérêt, notamment en ce qui concerne l'arbitrage (l'achat et la vente simultanés d'un actif afin de profiter d'une différence de prix).

Les taux à terme sont disponibles auprès des banques et des cambistes pour des périodes allant de moins d'une semaine à cinq ans et plus. Comme pour les cotations de devises au comptant, les contrats à terme sont cotés avec un écart acheteur-vendeur.

La différence entre le taux à terme et le taux au comptant est connue sous le nom de points de swap. Si cette différence (taux à terme moins taux au comptant) est positive, elle est appelée prime à terme ; une différence négative est appelée remise à terme.

Une devise avec un taux d'intérêt plus bas se négociera avec une prime à terme par rapport à une devise avec un taux d'intérêt plus élevé. Par exemple, le dollar américain se négocie généralement à une prime à terme par rapport au dollar canadien; à l'inverse, le dollar canadien se négocie avec une décote à terme par rapport au dollar américain.

Que vous dit la parité des taux d'intérêt non couverte ?

Les conditions de parité des taux d'intérêt non couvertes consistent en deux flux de rendement, l'un provenant du taux d'intérêt du marché monétaire étranger sur l'investissement et l'autre de la variation du taux au comptant de la devise étrangère. En d'autres termes, la parité non couverte des taux d'intérêt suppose un équilibre des changes, ce qui implique que le rendement attendu d'un actif national (c'est-à-dire un taux sans risque comme un bon du Trésor américain ou un bon du Trésor) sera égal au rendement attendu d'un actif étranger. après ajustement de la variation des taux de change au comptant des devises étrangères.

Lorsque la parité des taux d'intérêt non couverte se maintient, il ne peut y avoir aucun rendement excédentaire obtenu en prenant simultanément une position longue sur un investissement en devises à rendement plus élevé et en vendant à découvert un autre investissement en devises à rendement plus faible ou un écart de taux d'intérêt. La parité des taux d'intérêt non couverte suppose que le pays dont le taux d'intérêt ou le rendement du marché monétaire sans risque est le plus élevé connaîtra une dépréciation de sa monnaie nationale par rapport à la monnaie étrangère.

L'UIP est lié à la soi-disant «loi du prix unique», qui est une théorie économique qui stipule que le prix d'un titre, d'une marchandise ou d'un produit identique échangé partout dans le monde devrait avoir le même prix quel que soit l'endroit où les taux de change sont pris en considération - s'ils sont commercialisés sur un marché libre sans restrictions commerciales.

La "loi du prix unique" existe parce que les différences entre les prix des actifs à différents endroits devraient finalement être éliminées en raison de l'opportunité d'arbitrage. La loi de la théorie du prix unique est à la base du concept de parité de pouvoir d'achat (PPA). La parité de pouvoir d'achat stipule que la valeur de deux monnaies est égale lorsqu'un panier de biens identiques a le même prix dans les deux pays. Il s'agit d'une formule qui peut être appliquée pour comparer des titres sur des marchés qui se négocient dans des devises différentes. Comme les taux de change peuvent changer fréquemment, la formule peut être recalculée régulièrement pour identifier les erreurs d'évaluation sur divers marchés internationaux.

La différence entre la parité des taux d'intérêt couverte et la parité des taux d'intérêt non couverte

La parité d'intérêt couverte (CIP) consiste à utiliser des contrats à terme ou à terme pour couvrir les taux de change, qui peuvent ainsi être couverts sur le marché. Pendant ce temps, la parité des taux d'intérêt non couverte (UIP) implique de prévoir les taux et de ne pas couvrir l'exposition au risque de change, c'est-à-dire qu'il n'y a pas de contrats de taux à terme et qu'elle utilise uniquement le taux au comptant attendu.

Il n'y a pas de différence théorique entre la parité des taux d'intérêt couverts et non couverts lorsque les taux au comptant anticipés et anticipés sont les mêmes.

Limites de la parité des intérêts non couverts

Il n'y a que des preuves limitées pour soutenir l'UIP, mais les économistes, les universitaires et les analystes l'utilisent toujours comme cadre théorique et conceptuel pour représenter des modèles d'attentes rationnelles. UIP exige l'hypothèse que les marchés des capitaux sont efficaces.

Des preuves empiriques ont montré qu'à court et à moyen terme, le niveau de dépréciation de la devise à rendement plus élevé est inférieur aux implications de la parité non couverte des taux d'intérêt. Plusieurs fois, la devise à haut rendement s'est renforcée au lieu de s'affaiblir.

Points forts

• L'UIP peut être mis en contraste avec la parité des taux d'intérêt couverte, qui consiste à utiliser des contrats à terme pour couvrir les taux de change pour les cambistes.

• La parité non couverte des taux d'intérêt (PUI) est une équation fondamentale en économie qui régit la relation entre les taux d'intérêt étrangers et nationaux et les taux de change.

• Le postulat de base de la parité des taux d'intérêt est que, dans une économie mondiale, le prix des biens devrait être le même partout (loi du prix unique) une fois pris en compte les taux d'intérêt et les taux de change.