Uncovered Interest Rate Parity (UIP)

Vad är Uncovered Interest Rate Parity (UIP)?

Teorin om oskyddad ränteparitet (UIP) säger att skillnaden i räntesatser mellan två länder kommer att vara lika med den relativa förändringen i valutakurserna under samma period. Det är en form av ränteparitet (IRP) som används tillsammans med täckt ränteparitet.

Om det oskyddade ränteparitetsförhållandet inte håller, så finns det en möjlighet att göra en riskfri vinst med valutaarbitrage eller Forexarbitrage.

Formeln för oskyddad ränteparitet är:

$\begin &F_0=S_0\frac{1+i_c}{1+i_b}\ &\textbf{där:}\ &amp ;F_0=\text \ &S_0=\text{Spotränta}\ &i_c=\text{Räntesats i land }c\ &i_b=\text{Räntesats i land }b \end$



Hur man beräknar ränteparitet

Terminskurser för valutor är växelkurser vid en framtida tidpunkt, till skillnad från avistakurser, som är aktuella kurser. En förståelse av terminsräntor är grundläggande för ränteparitet, särskilt som det avser arbitrage (samtidigt köp och försäljning av en tillgång för att tjäna på en skillnad i priset).

Terminskurser är tillgängliga från banker och valutahandlare för perioder som sträcker sig från mindre än en vecka till så långt som fem år och längre. Liksom med noteringar i avistavaluta, noteras terminer med en köp-/försäljningsspread.

Skillnaden mellan terminskursen och avistakursen kallas swappunkter. Om denna skillnad (terminskurs minus avistakurs) är positiv kallas den en terminspremie; en negativ skillnad kallas en terminsrabatt.

En valuta med lägre ränta kommer att handlas till en terminspremie i förhållande till en valuta med högre ränta. Till exempel handlas den amerikanska dollarn vanligtvis till en terminspremie mot den kanadensiska dollarn; omvänt handlas den kanadensiska dollarn med en terminsrabatt mot den amerikanska dollarn.

Vad säger oskyddad ränteparitet dig?

Otäckta ränteparitetsvillkor består av två avkastningsströmmar, en från den utländska penningmarknadsräntan på investeringen och en från förändringen av avistakursen i utländsk valuta. Sagt på ett annat sätt, oskyddad ränteparitet antar valutajämvikt, vilket innebär att den förväntade avkastningen för en inhemsk tillgång (dvs. en riskfri ränta som en amerikansk statsskuldväxel eller statsskuldväxel ) kommer att vara lika med den förväntade avkastningen för en utländsk tillgång efter justering för förändringen i avistakurserna i utländsk valuta.

När oskyddad ränteparitet håller, kan det inte finnas någon överavkastning från att samtidigt göra långa en högre avkastningsvalutainvestering och kortsluta en annan lägre avkastningsvalutainvestering eller räntespread. Otäckt ränteparitet förutsätter att landet med den högre räntan eller riskfria penningmarknadsavkastningen kommer att uppleva depreciering i sin inhemska valuta i förhållande till den utländska valutan.

UIP är relaterat till den så kallade "lagen om ett pris", vilket är en ekonomisk teori som säger att priset på en identisk värdepapper, vara eller produkt som handlas var som helst i världen ska ha samma pris oavsett plats när valutakurser beaktas — om det handlas på en fri marknad utan handelsrestriktioner.

"Lagen om ett pris" existerar eftersom skillnader mellan tillgångspriser på olika platser så småningom bör elimineras på grund av möjligheten till arbitrage. Lagen för en pristeori är grunden för konceptet köpkraftsparitet (PPP). Köpkraftsparitet säger att värdet av två valutor är lika när en korg med identiska varor har samma pris i båda länderna. Detta avser en formel som kan användas för att jämföra värdepapper mellan marknader som handlar i olika valutor. Eftersom växelkurser kan ändras ofta, kan formeln räknas om regelbundet för att identifiera felpriser på olika internationella marknader.

Skillnaden mellan täckt ränteparitet och oskyddad ränteparitet

Covered interest parity (CIP) innebär att man använder termins- eller terminskontrakt för att täcka växelkurser, som därmed kan säkras på marknaden. Samtidigt innebär oskyddad ränteparitet (UIP) att prognostisera räntor och inte täcka exponeringen för valutarisk – det vill säga det finns inga terminsräntekontrakt och den använder bara den förväntade avistakursen.

Det finns ingen teoretisk skillnad mellan täckt och otäckt ränteparitet när terminsräntor och förväntade avistakurser är desamma.

Begränsningar av oskyddad ränteparitet

Det finns bara begränsade bevis för att stödja UIP, men ekonomer, akademiker och analytiker använder det fortfarande som en teoretisk och konceptuell ram för att representera rationella förväntningsmodeller. UIP kräver antagandet att kapitalmarknaderna är effektiva.

Empiriska bevis har visat att under de korta och medellånga tidsperioderna är nivån på deprecieringen av den högre avkastningsvalutan mindre än implikationerna av oskyddad ränteparitet. Många gånger har den högre avkastningsvalutan stärkts istället för att försvagas.

Höjdpunkter

• UIP kan jämföras med täckt ränteparitet, som innebär att man använder terminskontrakt för att säkra valutakurser för valutahandlare.

– Uncovered rate rate parity (UIP) är en grundläggande ekvation inom ekonomin som styr förhållandet mellan utländska och inhemska räntor och valutakurser.

– Den grundläggande utgångspunkten för ränteparitet är att i en global ekonomi bör priset på varor vara detsamma överallt (lagen om ett pris) när räntor och valutakurser har räknats in.