Uncovered Interest Rate Parity (UIP)
Hvað er óvarið vaxtajafnvægi (UIP)?
Kenning um óvarið vaxtajafnvægi (UIP) segir að munur á vöxtum milli tveggja landa muni jafnast á við hlutfallslega breytingu á gengi gjaldmiðla á sama tímabili. Það er ein tegund vaxtajafnvægis (IRP) sem notuð er samhliða tryggðum vaxtajöfnuði.
Ef óvarið vaxtajafnvægissamband stenst ekki, þá er tækifæri til að græða áhættulausan hagnað með því að nota gjaldeyrisarbitrage eða Forex arbitrage.
Formúlan fyrir óvarið vaxtajafnvægi er:
Hvernig á að reikna út vaxtajafnvægi
Framvirkt gengi gjaldmiðla er gengi á framtíðartíma, öfugt við staðgengi, sem eru núverandi gengi. Skilningur á framvirkum vöxtum er grundvallaratriði fyrir vaxtajafnvægi, sérstaklega þar sem það snýr að arbitrage (samtímis kaup og sala á eign til að hagnast á mismun á verði).
Framvirkir vextir eru fáanlegir hjá bönkum og gjaldeyrissölum fyrir tímabil allt frá minna en viku til allt að fimm ára og lengur. Eins og með tilvitnanir í staðgjaldmiðil eru framvirkir gjaldmiðlar skráðir með kaup- og söluálagi.
Munurinn á framvirku gengi og staðgengi er þekktur sem skiptipunktar. Ef þessi munur (framvirkt gengi að frádregnum staðgengi) er jákvæður er hann þekktur sem framvirkt álag; neikvæður munur er kallaður framvirkur afsláttur.
Gjaldmiðill með lægri vexti mun eiga viðskipti með framvirku álagi miðað við gjaldmiðil með hærri vexti. Til dæmis verslar Bandaríkjadalur venjulega á framvirku yfirverði gagnvart kanadíska dollaranum; öfugt, kanadíski dollarinn verslast með framvirkum afslætti á móti Bandaríkjadal.
Hvað segir óvarið vaxtajafnvægi þér?
Óvarið vaxtajafnvægisskilyrði samanstanda af tveimur ávöxtunarstraumum, annars vegar frá erlendum peningamarkaðsvöxtum fjárfestingarinnar og hins vegar frá breytingu á staðgengi gjaldmiðils. Sagt á annan hátt, óvarið vaxtajafnvægi gerir ráð fyrir gjaldeyrisjafnvægi og gefur því til kynna að væntanleg ávöxtun innlendrar eignar (þ.e. áhættulaus vöxtur eins og bandarískur ríkisvíxill eða ríkisvíxill) muni jafngilda væntri ávöxtun erlendrar eignar. eftir að leiðrétt hefur verið fyrir breytingu á staðgengi gjaldmiðla.
Þegar óvarið vaxtajafnvægi heldur, getur engin umframávöxtun fengist af því að fara samtímis í lengri gjaldeyrisfjárfestingu með hærri ávöxtun og stytta aðra gjaldeyrisfjárfestingu með lægri ávöxtun eða vaxtamun. Óvarið vaxtajafnvægi gerir ráð fyrir að landið með hærri vexti eða áhættulausa ávöxtunarkröfu peningamarkaðarins muni upplifa gengisfall í innlendri mynt miðað við erlendan gjaldmiðil.
UIP tengist svokölluðu „lögmáli um eitt verð,“ sem er hagfræðileg kenning sem segir að verð á sams konar verðbréfi, vöru eða vöru sem verslað er hvar sem er í heiminum ætti að hafa sama verð óháð staðsetningu þegar gjaldmiðillinn gengi. eru teknar með í reikninginn — ef það er verslað á frjálsum markaði án viðskiptatakmarkana.
"Lögmálið um eitt verð" er til vegna þess að mismunur á eignaverði á mismunandi stöðum ætti að lokum að vera útrýmt vegna arbitrage tækifæri. Lögmál einnar verðkenningar er undirstaða hugmyndarinnar um kaupmáttarjafnvægi (PPP). Kaupmáttarjafnvægi segir til um að verðmæti tveggja gjaldmiðla sé jafnt þegar körfa af eins vöru er verðlögð eins í báðum löndum. Þetta tengist formúlu sem hægt er að nota til að bera saman verðbréf á milli markaða sem eiga viðskipti með mismunandi gjaldmiðla. Þar sem gengi getur breyst oft er hægt að endurreikna formúluna reglulega til að bera kennsl á rangt verðlag á ýmsum alþjóðlegum mörkuðum.
Munurinn á tryggðum vaxtajöfnuði og ótryggðum vaxtajöfnuði
Covered interest parity (CIP) felur í sér að nota framvirka eða framvirka samninga til að standa straum af gengi, sem þannig er hægt að verjast á markaði. Á sama tíma felur óvarið vaxtajafnvægi (UIP) í sér spá um vexti en ekki að dekka áhættu vegna gjaldeyrisáhættu - það er að segja, það eru engir framvirkir vaxtasamningar og það notar aðeins áætlaða staðgengi.
Það er enginn fræðilegur munur á tryggðum og ótryggðum vaxtajöfnuði þegar framvirkir og væntir staðgreiðsluvextir eru þeir sömu.
Takmarkanir á óvarið vaxtajafnvægi
Það eru aðeins takmarkaðar vísbendingar til að styðja UIP, en hagfræðingar, fræðimenn og sérfræðingar nota það enn sem fræðilegan og hugmyndalegan ramma til að tákna skynsamlega væntingarlíkön. UIP krefst þeirrar forsendu að fjármagnsmarkaðir séu skilvirkir.
Reynslugögn hafa sýnt að á skammtíma- og meðallangtímatímabilum er gengislækkun gjaldmiðilsins með hærri ávöxtun minni en áhrif ótryggðs vaxtajafnvægis. Oft hefur gjaldmiðillinn með hærri ávöxtun styrkst í stað þess að veikjast.
Hápunktar
UIP getur verið andstæða við tryggt vaxtajafnvægi, sem felur í sér að nota framvirka samninga til að verja gengi gjaldeyriskaupmanna.
Uncovered rate rate parity (UIP) er grundvallarjafna í hagfræði sem stýrir sambandi erlendra og innlendra vaxta og gjaldmiðla.
Grunnforsenda vaxtajafnvægis er að í alþjóðlegu hagkerfi ætti vöruverð að vera það sama alls staðar (lögmálið um eitt verð) þegar vextir og gengi gjaldmiðla eru teknir með í reikninginn.
