تعادل معدل الفائدة غير المغطاة (UIP)

ما هو تعادل سعر الفائدة غير المغطاة (UIP)؟

تنص نظرية تعادل سعر الفائدة غير المغطاة (UIP) على أن الفرق في أسعار الفائدة بين البلدين سوف يساوي التغير النسبي في أسعار صرف العملات الأجنبية خلال نفس الفترة. إنه أحد أشكال تكافؤ أسعار الفائدة (IRP) المستخدم جنبًا إلى جنب مع تكافؤ أسعار الفائدة المغطى.

إذا كانت علاقة تعادل سعر الفائدة المكشوفة لا تصمد ، فهناك فرصة لتحقيق ربح خالٍ من المخاطر باستخدام المراجحة في العملات أو المراجحة في فوركس.

صيغة التكافؤ في سعر الفائدة غير المغطاة هي:

$\ begin & amp؛ F_0 = S_0 \ frac {1 + i_c} {1 + i_b} \ & amp؛ \ textbf \ & amp ؛ F_0 = \ text {السعر الآجل} \ & amp؛ S_0 = \ text \ & amp؛ i_c = \ text {معدل الفائدة في البلد} c \ & amp؛ i_b = \ text {معدل الفائدة في البلد} b \ end </ تعليق توضيحي >$

كيفية حساب تكافؤ سعر الفائدة

أسعار الصرف الآجلة للعملات هي أسعار الصرف في نقطة زمنية مستقبلية ، على عكس أسعار الصرف الفورية ، وهي الأسعار الحالية. يعد فهم الأسعار الآجلة أمرًا أساسيًا لتكافؤ أسعار الفائدة ، خاصةً فيما يتعلق بالمراجحة (الشراء والبيع المتزامن للأصل من أجل الربح من اختلاف السعر).

الأسعار الآجلة متاحة من البنوك وتجار العملات لفترات تتراوح من أقل من أسبوع إلى ما يصل إلى خمس سنوات وما بعدها. كما هو الحال مع عروض أسعار العملات الفورية ، يتم تسعير العقود الآجلة بفارق سعر العرض والطلب.

يُعرف الفرق بين السعر الآجل والسعر الفوري باسم نقاط المبادلة. إذا كان هذا الاختلاف (السعر الآجل مطروحًا منه السعر الفوري) موجبًا ، يُعرف باسم ** علاوة آجلة ؛ ** يُطلق على الفرق السلبي ** خصم آجل. **

سيتم تداول العملة ذات معدل الفائدة المنخفض بعلاوة آجلة فيما يتعلق بعملة ذات معدل فائدة أعلى. على سبيل المثال ، يتم تداول الدولار الأمريكي عادةً بعلاوة آجلة مقابل الدولار الكندي ؛ على العكس من ذلك ، يتم تداول الدولار الكندي بخصم آجل مقابل الدولار الأمريكي.

ما الذي يخبرك به التكافؤ في سعر الفائدة المكشوف؟

تتكون شروط التكافؤ في أسعار الفائدة المكشوفة من تدفقات عائد ، أحدهما من سعر الفائدة في سوق المال الأجنبي على الاستثمار والآخر من التغير في السعر الفوري للعملات الأجنبية. وبعبارة أخرى ، فإن التكافؤ في سعر الفائدة المكشوف يفترض توازن الصرف الأجنبي ، مما يعني ضمناً أن العائد المتوقع للأصل المحلي (أي معدل خالٍ من المخاطر مثل سندات الخزانة الأمريكية أو T-Bill) سوف يساوي العائد المتوقع للأصل الأجنبي بعد تعديل التغير في أسعار الصرف الفورية للعملات الأجنبية.

عندما يتم تعليق التكافؤ في سعر الفائدة ، لا يمكن أن يكون هناك عائد فائض مكتسب من الشراء في وقت واحد لاستثمار عملة ذات عائد أعلى والبيع على المكشوف لاستثمار مختلف في العملة ذات العوائد المنخفضة أو فروق أسعار الفائدة. يفترض تكافؤ أسعار الفائدة المكشوف أن الدولة التي لديها معدل فائدة أعلى أو عائد سوق نقدي خالٍ من المخاطر ستشهد انخفاضًا في عملتها المحلية بالنسبة إلى العملة الأجنبية.

يرتبط UIP بما يسمى "قانون السعر الواحد" ، وهي نظرية اقتصادية تنص على أن سعر ورقة مالية أو سلعة أو منتج متطابق يتم تداوله في أي مكان في العالم يجب أن يكون له نفس السعر بغض النظر عن الموقع الذي تكون فيه أسعار صرف العملات تؤخذ بعين الاعتبار - إذا تم تداولها في سوق حرة بدون قيود تجارية.

يوجد "قانون السعر الواحد" لأن الفروق بين أسعار الأصول في مواقع مختلفة يجب إزالتها في النهاية بسبب فرصة المراجحة. قانون نظرية السعر الواحدة هو أساس مفهوم تعادل القوة الشرائية (PPP). ينص تعادل القوة الشرائية على أن قيمة عملتين متساوية عندما يتم تسعير سلة من السلع المماثلة بنفس السعر في كلا البلدين. يتعلق هذا بصيغة يمكن تطبيقها لمقارنة الأوراق المالية عبر الأسواق التي تتداول بعملات مختلفة. نظرًا لأن أسعار الصرف يمكن أن تتغير بشكل متكرر ، يمكن إعادة حساب الصيغة على أساس منتظم لتحديد سوء التسعير عبر الأسواق الدولية المختلفة.

الفرق بين تكافؤ سعر الفائدة المغطاة وتكافؤ معدل الفائدة غير المغطاة

يتضمن تعادل الفائدة المغطاة (CIP) استخدام العقود الآجلة أو الآجلة لتغطية أسعار الصرف ، والتي يمكن بالتالي التحوط منها في السوق. وفي الوقت نفسه ، يتضمن التكافؤ في أسعار الفائدة (UIP) التنبؤ بالمعدلات ولا يغطي التعرض لمخاطر الصرف الأجنبي - أي أنه لا توجد عقود أسعار آجلة ، ويستخدم فقط السعر الفوري المتوقع.

لا يوجد فرق نظري بين تكافؤ أسعار الفائدة المغطاة وغير المغطاة عندما تكون الأسعار الفورية الآجلة والمتوقعة هي نفسها.

حدود تعادل المصالح غير المغطاة

لا يوجد سوى دليل محدود لدعم UIP ، لكن الاقتصاديين والأكاديميين والمحللين ما زالوا يستخدمونه كإطار نظري ومفاهيمي لتمثيل نماذج توقع عقلانية. يتطلب UIP افتراض أن أسواق رأس المال فعالة.

أظهرت الأدلة التجريبية أنه خلال الفترات الزمنية القصيرة والمتوسطة المدى ، يكون مستوى انخفاض قيمة العملة ذات العوائد الأعلى أقل من الآثار المترتبة على تكافؤ أسعار الفائدة غير المغطاة. في كثير من الأحيان ، تعززت العملة ذات العوائد المرتفعة بدلاً من أن تضعف.

يسلط الضوء

يمكن مقارنة UIP بتعادل أسعار الفائدة المغطاة ، والذي يتضمن استخدام العقود الآجلة للتحوط من أسعار الصرف لمتداولي الفوركس.
تعادل أسعار الفائدة المكشوفة (UIP) هي معادلة أساسية في الاقتصاد تحكم العلاقة بين أسعار الفائدة الأجنبية والمحلية وأسعار صرف العملات.
الفرضية الأساسية لتكافؤ أسعار الفائدة هي أنه في الاقتصاد العالمي ، يجب أن يكون سعر السلع هو نفسه في كل مكان (قانون السعر الواحد) بمجرد أخذ أسعار الفائدة وأسعار صرف العملات في الاعتبار.