Paridad de tasa de interés descubierta (UIP)

¿Qué es la paridad de tasa de interés descubierta (UIP)?

La teoría de la paridad de tasas de interés descubierta (UIP) establece que la diferencia en las tasas de interés entre dos países será igual al cambio relativo en las tasas de cambio de divisas durante el mismo período. Es una forma de paridad de tasa de interés (IRP) utilizada junto con la paridad de tasa de interés cubierta.

Si la relación de paridad de la tasa de interés descubierta no se cumple, existe la oportunidad de obtener una ganancia sin riesgo mediante el arbitraje de divisas o el arbitraje de Forex.

La fórmula para la paridad de la tasa de interés descubierta es:



Cómo calcular la paridad de la tasa de interés

Los tipos de cambio a plazo para divisas son tipos de cambio en un momento futuro, a diferencia de los tipos de cambio al contado, que son tipos actuales. Una comprensión de las tasas a plazo es fundamental para la paridad de la tasa de interés, especialmente en lo que respecta al arbitraje (la compra y venta simultánea de un activo para beneficiarse de una diferencia en el precio).

Las tasas a plazo están disponibles en los bancos y los operadores de divisas por períodos que van desde menos de una semana hasta cinco años y más. Al igual que con las cotizaciones de divisas al contado, los contratos a plazo se cotizan con un diferencial de oferta y demanda.

La diferencia entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado se conoce como puntos swap. Si esta diferencia (tasa a plazo menos tasa al contado) es positiva, se conoce como prima a plazo; una diferencia negativa se denomina descuento a plazo.

Una moneda con una tasa de interés más baja cotizará con una prima a plazo en relación con una moneda con una tasa de interés más alta. Por ejemplo, el dólar estadounidense suele negociarse con una prima a plazo frente al dólar canadiense; por el contrario, el dólar canadiense cotiza con un descuento a plazo frente al dólar estadounidense.

¿Qué le dice la paridad de la tasa de interés descubierta?

Las condiciones de paridad de tasas de interés descubiertas consisten en dos flujos de retorno, uno de la tasa de interés del mercado monetario extranjero sobre la inversión y otro del cambio en la tasa de cambio al contado de la moneda extranjera. Dicho de otra manera, la paridad descubierta de la tasa de interés supone un equilibrio cambiario, lo que implica que el rendimiento esperado de un activo interno (es decir, una tasa libre de riesgo como una letra del Tesoro de EE . UU. o T-Bill) será igual al rendimiento esperado de un activo extranjero. después de ajustar por el cambio en las tasas de cambio al contado de moneda extranjera.

Cuando se mantiene la paridad de la tasa de interés no cubierta, no puede haber un exceso de rendimiento obtenido al ir simultáneamente en largo en una inversión en divisas de mayor rendimiento y en corto en una inversión en divisas diferente de menor rendimiento o en el diferencial de tasas de interés. La paridad descubierta de la tasa de interés asume que el país con la tasa de interés más alta o el rendimiento del mercado monetario libre de riesgo experimentará una depreciación en su moneda nacional en relación con la moneda extranjera.

La UIP está relacionada con la llamada "ley de un solo precio", que es una teoría económica que establece que el precio de un valor, materia prima o producto idéntico negociado en cualquier parte del mundo debe tener el mismo precio independientemente de la ubicación cuando las tasas de cambio de moneda se toman en consideración—si se negocia en un mercado libre sin restricciones comerciales.

La "ley de un solo precio" existe porque las diferencias entre los precios de los activos en diferentes lugares eventualmente deberían eliminarse debido a la oportunidad de arbitraje. La teoría de la ley de un precio es la base del concepto de paridad del poder adquisitivo (PPA). La paridad del poder adquisitivo establece que el valor de dos monedas es igual cuando una canasta de bienes idénticos tiene el mismo precio en ambos países. Esto se relaciona con una fórmula que se puede aplicar para comparar valores entre mercados que cotizan en diferentes monedas. Como los tipos de cambio pueden cambiar con frecuencia, la fórmula se puede volver a calcular periódicamente para identificar errores de precios en varios mercados internacionales.

La diferencia entre la paridad de la tasa de interés cubierta y la paridad de la tasa de interés descubierta

La paridad de interés cubierta (CIP) implica el uso de contratos a plazo o de futuros para cubrir los tipos de cambio, que así pueden cubrirse en el mercado. Mientras tanto, la paridad de tasa de interés descubierta (UIP, por sus siglas en inglés) implica pronosticar tasas y no cubrir la exposición al riesgo de tipo de cambio, es decir, no hay contratos de tasa de interés a plazo y utiliza solo la tasa al contado esperada.

No existe una diferencia teórica entre la paridad de la tasa de interés cubierta y descubierta cuando las tasas al contado esperadas y a plazo son las mismas.

Limitaciones de la paridad de intereses descubierta

Solo hay evidencia limitada para respaldar la UIP, pero los economistas, académicos y analistas todavía la usan como marco teórico y conceptual para representar modelos de expectativas racionales. UIP requiere la suposición de que los mercados de capitales son eficientes.

La evidencia empírica ha demostrado que a corto y mediano plazo, el nivel de depreciación de la moneda de mayor rendimiento es menor que las implicaciones de la paridad de la tasa de interés descubierta. Muchas veces, la moneda de mayor rendimiento se ha fortalecido en lugar de debilitarse.

Reflejos

• UIP puede contrastarse con la paridad de tasa de interés cubierta, que implica el uso de contratos a plazo para cubrir las tasas de cambio para los comerciantes de divisas.

• La paridad descubierta de la tasa de interés (UIP, por sus siglas en inglés) es una ecuación fundamental en economía que rige la relación entre las tasas de interés nacionales y extranjeras y los tipos de cambio de divisas.

• La premisa básica de la paridad de tasas de interés es que, en una economía global, el precio de los bienes debe ser el mismo en todas partes (la ley del precio único) una vez que se tienen en cuenta las tasas de interés y las tasas de cambio de moneda.