Ungedeckte Zinsparität (UIP)
Was ist ungedeckte Zinsparität (UIP)?
Die Theorie der ungedeckten Zinsparität (UIP) besagt, dass die Differenz der Zinssätze zwischen zwei Ländern der relativen Änderung der Wechselkurse der Währungen im gleichen Zeitraum entspricht. Es ist eine Form der Zinsparität (IRP), die neben der gedeckten Zinsparität verwendet wird.
Wenn die ungedeckte Zinsparitätsbeziehung nicht gilt, besteht die Möglichkeit, mithilfe von Währungsarbitrage oder Forex-Arbitrage einen risikofreien Gewinn zu erzielen.
Die Formel für die ungedeckte Zinsparität lautet:

So berechnen Sie die Zinsparität
Devisenterminkurse sind Wechselkurse zu einem zukünftigen Zeitpunkt, im Gegensatz zu Spot-Wechselkursen, bei denen es sich um aktuelle Kurse handelt. Ein Verständnis der Terminkurse ist für die Zinsparität von grundlegender Bedeutung, insbesondere wenn es um Arbitrage geht (der gleichzeitige Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts, um von einer Preisdifferenz zu profitieren).
Terminkurse sind von Banken und Devisenhändlern für Zeiträume von weniger als einer Woche bis hin zu fünf Jahren und darüber hinaus erhältlich. Wie bei Spot-Währungsnotierungen werden Forwards mit einer Geld-Brief-Spanne notiert.
Die Differenz zwischen dem Terminkurs und dem Kassakurs wird als Swap-Punkte bezeichnet. Wenn diese Differenz (Terminkurs minus Kassakurs) positiv ist, wird sie als Forward-Prämie bezeichnet; eine negative Differenz wird als Forward-Discount bezeichnet.
Eine Währung mit einem niedrigeren Zinssatz wird mit einer Terminprämie gegenüber einer Währung mit einem höheren Zinssatz gehandelt. Beispielsweise wird der US-Dollar typischerweise mit einer Terminprämie gegenüber dem kanadischen Dollar gehandelt; Umgekehrt wird der Kanadische Dollar gegenüber dem US-Dollar mit einem Terminabschlag gehandelt.
Was sagt Ihnen die ungedeckte Zinsparität?
Ungedeckte Zinsparitätsbedingungen bestehen aus zwei Rückflüssen, einem aus dem ausländischen Geldmarktzinssatz für die Anlage und einem aus der Änderung des Devisenkassakurses. Anders gesagt, die ungedeckte Zinsparität geht von einem Devisengleichgewicht aus, was bedeutet, dass die erwartete Rendite eines inländischen Vermögenswerts (dh ein risikofreier Zinssatz wie ein US-Treasury Bill oder T-Bill) der erwarteten Rendite eines ausländischen Vermögenswerts entspricht nach Bereinigung um die Veränderung der Devisenkassakurse.
Wenn die ungedeckte Zinsparität gilt, kann keine Überrendite erzielt werden, wenn man gleichzeitig eine höher rentierende Währungsanlage long geht und eine andere niedriger rentierende Währungsanlage oder einen anderen Zinsspread leerverkauft. Die ungedeckte Zinsparität geht davon aus, dass das Land mit dem höheren Zinssatz oder der risikolosen Geldmarktrendite eine Abwertung seiner Landeswährung gegenüber der Fremdwährung erfährt.
UIP steht im Zusammenhang mit dem sogenannten „Gesetz des einheitlichen Preises“, einer Wirtschaftstheorie, die besagt, dass der Preis eines identischen Wertpapiers, einer Ware oder eines Produkts, das überall auf der Welt gehandelt wird, bei Wechselkursen unabhängig vom Standort den gleichen Preis haben sollte werden berücksichtigt – wenn es auf einem freien Markt ohne Handelsbeschränkungen gehandelt wird.
Das „Gesetz des einheitlichen Preises“ existiert, weil Unterschiede zwischen Vermögenspreisen an verschiedenen Orten aufgrund der Arbitragemöglichkeit letztendlich beseitigt werden sollten. Das Gesetz der Ein-Preis-Theorie ist die Grundlage des Konzepts der Kaufkraftparität (KKP). Die Kaufkraftparität besagt, dass der Wert zweier Währungen gleich ist, wenn ein Warenkorb identischer Waren in beiden Ländern den gleichen Preis hat. Dies bezieht sich auf eine Formel, die angewendet werden kann, um Wertpapiere über Märkte hinweg zu vergleichen, die in unterschiedlichen Währungen gehandelt werden. Da sich Wechselkurse häufig ändern können, kann die Formel regelmäßig neu berechnet werden, um Fehlbewertungen auf verschiedenen internationalen Märkten zu identifizieren.
Der Unterschied zwischen gedeckter Zinsparität und ungedeckter Zinsparität
Gedeckte Zinsparität (CIP) beinhaltet die Verwendung von Termin- oder Terminkontrakten zur Deckung von Wechselkursen, die somit am Markt abgesichert werden können. Unterdessen beinhaltet die ungedeckte Zinsparität (UIP) die Prognose von Zinssätzen und die Nichtabdeckung des Wechselkursrisikos – das heißt, es gibt keine Terminkontrakte und es wird nur der erwartete Kassakurs verwendet.
Es gibt keinen theoretischen Unterschied zwischen gedeckter und ungedeckter Zinsparität, wenn die Termin- und die erwarteten Kassakurse gleich sind.
Einschränkungen der ungedeckten Zinsparität
Es gibt nur begrenzte Beweise für die Unterstützung von UIP, aber Ökonomen, Akademiker und Analysten verwenden es immer noch als theoretischen und konzeptionellen Rahmen, um rationale Erwartungsmodelle darzustellen. UIP erfordert die Annahme, dass Kapitalmärkte effizient sind.
Empirische Beweise haben gezeigt, dass über kurz- und mittelfristige Zeiträume die Höhe der Abwertung der Währung mit höheren Renditen geringer ist als die Auswirkungen der ungedeckten Zinsparität. Oftmals hat sich die ertragsstärkere Währung gestärkt statt geschwächt.
Höhepunkte
UIP kann der gedeckten Zinsparität gegenübergestellt werden, bei der Terminkontrakte zur Absicherung von Wechselkursen für Devisenhändler verwendet werden.
Die ungedeckte Zinsparität (UIP) ist eine grundlegende Gleichung in der Wirtschaftswissenschaft, die das Verhältnis zwischen ausländischen und inländischen Zinssätzen und Wechselkursen regelt.
Die grundlegende Prämisse der Zinsparität ist, dass in einer globalen Wirtschaft der Preis von Waren überall gleich sein sollte (das Gesetz des einheitlichen Preises), wenn Zinssätze und Wechselkurse berücksichtigt werden.
