未加权指数

什么是未加权指数？

未加权指数由指数内具有相同权重的证券组成。等值的美元金额投资于每个指数成分。对于未加权的股票指数，一只股票的表现不会对整个指数的表现产生显着影响。

这与加权指数不同，在加权指数中，某些股票的百分比权重高于其他股票，通常基于其市值。

了解未加权索引

未加权指数很少见，因为大多数指数都基于市值，因此市值较大的公司比市值较低的公司获得更高的指数权重。

未加权股票指数中最突出的是标准普尔 500 等权重指数 (EWI)，它是广泛使用的标准普尔 500 指数的未加权版本。标准普尔 500 EWI 包含与资本加权标准普尔 500 指数相同的成分股，但 500 家公司中的每家都分配了 0.2% 的固定百分比权重。

对指数基金和 ETF 的影响

被动基金经理根据领先指数（例如加权指数标准普尔 500 指数）构建指数基金或交易所交易基金(ETF)。大多数人选择在市值加权指数上模仿他们的投资工具，这意味着他们必须购买更多价值上涨的股票以匹配指数，或者卖出更多价值下跌的股票。这可能会造成一种循环的动量情况，其中股票价值的增加会导致更多的股票购买，这将增加价格的上行压力。反之亦然。

另一方面，基于非加权指数构建的指数基金或 ETF 坚持指数成分之间的平等分配。在标准普尔 500 等权重指数的情况下，基金经理会定期重新平衡投资金额，使每个金额占总额的 0.2%。

未加权好还是加权好？

一种类型的索引不一定比另一种更好，它们只是显示不同的东西。加权指数通常按市值显示业绩，而未加权指数则反映指数各组成部分的未加权业绩。

加权指数的陷阱之一是回报将主要基于权重最大的成分，而较小的成分回报可能被隐藏或几乎没有影响。例如，这可能意味着标准普尔 500 指数中的大多数股票实际上在下跌，尽管该指数正在上涨，因为权重最大的股票正在上涨，而大多数权重较小的股票正在下跌。

这个论点的另一面是小公司来来去去，因此它们不应该像拥有更大股东基础的大公司那样受到重视。

未加权或等权重指数反映了整个股票池的表现。对于不投资加权指数中权重最大的股票或对大多数股票是上涨还是下跌更感兴趣的投资者来说，它可能是一个更好的指数。未加权指数比加权指数更能体现这一点。

就表现而言，有时未加权指数的表现优于加权指数，有时则相反。在决定哪个是更好的跟踪或模仿指数时，请查看两者的表现和波动性，以评估哪个是更好的选择。

加权和未加权的真实示例

纳斯达克 100 指数是在纳斯达克交易所上市的 100 家最大的公司。它是一个基于市值的加权指数，尽管该指数限制了任何个股可以拥有的权重。

纳斯达克 100 等权重指数为 100 个成分中的每一个分配了 1% 的等权重。

随着时间的推移，权重会对回报产生巨大影响。下图将纳斯达克 100 EWI 显示为蜡烛，将纳斯达克 100 显示为粉线。

2006 年至 2019 年期间，纳斯达克 100 指数的回报率比 EWI 指数高出 70%，这表明大盘股往往会提高加权指数的回报率。情况可能并非总是如此。根据指数，有时未加权版本的表现优于加权版本。

图表底部是一个相关系数，表明大多数时候这两个指数高度相关，接近一个值。但有时，这两个指数会出现分歧，或者可能不会朝同一方向移动。在这些时期，指数的加权方式会影响其相对于其他指数的表现。

＃＃强调

加权指数赋予某些证券更大的权重，通常基于市值。
未加权指数对指数内的所有证券进行同等分配。
一种索引类型不一定比另一种更好，它们只是以不同的方式显示数据。