Невзвешенный индекс

Что такое невзвешенный индекс?

Невзвешенный индекс состоит из ценных бумаг с одинаковым весом в индексе. Эквивалентная сумма в долларах инвестируется в каждый из компонентов индекса. Для невзвешенного фондового индекса производительность одной акции не окажет существенного влияния на производительность индекса в целом.

Это отличается от взвешенных индексов, где некоторым акциям присваивается больший процентный вес, чем другим, обычно в зависимости от их рыночной капитализации.

Понимание невзвешенных индексов

Невзвешенные индексы встречаются редко, поскольку большинство индексов основаны на рыночной капитализации, в результате чего компаниям с большей рыночной капитализацией присваивается более высокий вес индекса, чем компаниям с более низкой рыночной капитализацией.

Наиболее известным из невзвешенных фондовых индексов является индекс равного веса S&P 500 (EWI), который является невзвешенной версией широко используемого индекса S&P 500. S&P 500 EWI включает те же составляющие, что и взвешенный по капитализации индекс S&P 500, но каждой из 500 компаний присваивается фиксированный процентный вес 0,2%.

Последствия для индексных фондов и ETF

Пассивные управляющие фондами создают индексные фонды или биржевые фонды (ETF) на основе ведущих индексов, таких как индекс S&P 500, который является взвешенным индексом. Большинство предпочитает имитировать свои инвестиционные инструменты на индексах, взвешенных по рыночной капитализации, что означает, что они должны покупать больше акций, стоимость которых растет, чтобы соответствовать индексу, или продавать больше акций, стоимость которых снижается. Это может создать круговую ситуацию импульса,. когда увеличение стоимости акций приводит к увеличению их покупок, что усилит повышательное давление на цену. Обратное верно и для обратной стороны.

С другой стороны, индексный фонд или ETF, структурированный на основе невзвешенного индекса, придерживается равного распределения между компонентами индекса. В случае индекса равного веса S&P 500 управляющий фондом будет периодически перебалансировать суммы инвестиций, чтобы каждая из них составляла 0,2% от общей суммы.

Что лучше: невзвешенный или взвешенный?

Один тип индекса не обязательно лучше другого, они просто показывают разные вещи. Взвешенный индекс показывает производительность, как правило, по рыночной капитализации, а невзвешенный индекс отражает невзвешенную производительность по компонентам индекса.

Одна из ловушек взвешенного индекса заключается в том, что доходность будет основываться в основном на наиболее взвешенных компонентах, а доходность меньших компонентов может быть скрыта или иметь небольшой эффект. Это может означать, например, что большинство акций в S&P 500 на самом деле падают, даже если индекс растет, потому что акции с наибольшим весом растут, а большинство акций с небольшим весом падают.

Оборотной стороной этого аргумента является то, что более мелкие компании приходят и уходят, и поэтому им не следует придавать такого же значения, как крупным компаниям с гораздо большей базой акционеров .

Невзвешенный или равнозначный индекс отражает состояние всего пула акций. Это может быть лучшим индексом для инвестора, который не инвестирует в наиболее взвешенные акции взвешенного индекса или больше заинтересован в том, движется ли большинство акций вверх или вниз. Невзвешенный индекс показывает это лучше, чем взвешенный индекс.

С точки зрения производительности, иногда невзвешенный индекс превосходит взвешенный индекс, а иногда верно обратное. Решая, какой индекс лучше отслеживать или имитировать, посмотрите на производительность и волатильность обоих, чтобы определить, какой вариант лучше.

Реальный пример взвешенного и невзвешенного

Индекс Nasdaq 100 включает сотню крупнейших компаний, котирующихся на бирже Nasdaq. Это взвешенный индекс, основанный на рыночной капитализации, хотя индекс ограничивает вес каждой отдельной акции.

Индекс равного веса Nasdaq 100 имеет равный вес в 1%, присвоенный каждому из 100 компонентов.

Со временем взвешивание может оказать существенное влияние на доходность. На следующем графике Nasdaq 100 EWI показан в виде свечей , а Nasdaq 100 — в виде розовой линии.

В период с 2006 по 2019 год Nasdaq 100 принес на 70% больше, чем его аналог EWI, что свидетельствует о том, что акции с большей капитализацией,. как правило, повышают доходность взвешенного индекса. Это может быть не всегда так. В зависимости от индекса, иногда невзвешенная версия превосходит взвешенную версию.

Внизу диаграммы находится коэффициент корреляции,. показывающий, что большую часть времени два индекса сильно коррелированы, близкое к единице. Но иногда два индекса расходятся или могут двигаться не в одном направлении. Это периоды, когда взвешивание индекса влияет на его эффективность по сравнению с другими.

Особенности

• Взвешенный индекс придает больший вес определенным ценным бумагам, как правило, исходя из рыночной капитализации.

• Невзвешенный индекс обеспечивает равное распределение всех ценных бумаг в индексе.

• Один тип индекса не обязательно лучше другого, они просто отображают данные по-разному.