Oviktat index

Vad är ett oviktat index?

Ett oviktat index består av värdepapper med samma vikt inom indexet. Ett motsvarande dollarbelopp investeras i var och en av indexkomponenterna. För ett oviktat aktieindex kommer en akties utveckling inte att ha en dramatisk effekt på utvecklingen av indexet som helhet.

Detta skiljer sig från viktade index, där vissa aktier får mer procentuell vikt än andra, vanligtvis baserat på deras börsvärden.

Förstå oviktade index

Oviktade index är sällsynta, eftersom de flesta index är baserade på börsvärden, där bolag med större börsvärden tilldelas högre indexvikter än bolag med lägre börsvärden.

Det mest framträdande av de oviktade aktieindexen är S&P 500 Equal Weight Index (EWI), som är den oviktade versionen av det allmänt använda S&P 500-indexet. S&P 500 EWI innehåller samma beståndsdelar som det kapitaliseringsviktade S&P 500-indexet, men vart och ett av de 500 företagen tilldelas en fast procentuell vikt på 0,2 %.

Konsekvenser för indexfonder och ETF:er

Passiva fondförvaltare konstruerar indexfonder eller börshandlade fonder (ETF) baserat på ledande index som S&P 500 Index, som är ett viktat index. De flesta väljer att efterlikna sina investeringsinstrument på börsvärdevägda index, vilket innebär att de måste köpa fler av de aktier som stiger i värde för att matcha indexet, eller sälja fler av de aktier som faller i värde. Detta kan skapa en cirkulär situation av momentum där en ökning av en akties värde leder till fler köp av aktien, vilket kommer att öka pressen uppåt på priset. Det omvända är också sant på nedsidan.

En indexfond eller ETF strukturerad på ett oviktat index, å andra sidan, håller sig till lika fördelning mellan komponenterna i ett index. När det gäller S&P 500 Equal Weight Index, skulle fondförvaltaren periodiskt balansera om investeringsbeloppen så att var och en är 0,2 % av totalen.

Är oviktad eller viktad bättre?

En typ av index är inte nödvändigtvis bättre än en annan, de visar bara olika saker. Det viktade indexet visar typiskt resultat efter börsvärde, medan det ovägda indexet återspeglar oviktat resultat över indexets komponenter.

En av fallgroparna med ett viktat index är att avkastningen till stor del kommer att baseras på de mest viktade komponenterna, och de mindre komponentavkastningarna kan vara dolda eller ha liten effekt. Det kan innebära att de flesta aktierna i exempelvis S&P 500 faktiskt går ner trots att indexet stiger eftersom aktierna med mest vikt stiger medan de flesta aktier med liten vikt faller.

Baksidan av detta argument är att mindre företag kommer och går, och därför ska de inte ges lika stor vikt som de stora företagen med en mycket större aktieägarbas.

Ett oviktat eller lika viktindex återspeglar hur en hel pool av aktier går. Det kan vara ett bättre index för en investerare som inte investerar i de mest tungviktade aktierna i ett viktat index, eller som är mer intresserad av om de flesta aktier rör sig högre eller lägre. Det oviktade indexet visar detta bättre än ett viktat index.

När det gäller prestanda, ibland överträffar ett oviktat index det viktade indexet, och andra gånger är det omvända. När du bestämmer dig för vilket som är ett bättre index att spåra eller efterlikna, titta på prestanda och volatilitet för båda för att bedöma vilket som är det bästa alternativet.

Verkliga exempel på viktad och oviktad

Nasdaq 100 Index är hundra av de största företagen noterade på Nasdaq-börsen. Det är ett viktat index baserat på börsvärde, även om indexet begränsar hur mycket vikt en enskild aktie kan ha.

Nasdaq 100 Equal Weight Index har en lika stor vikt på 1 % tilldelad var och en av de 100 komponenterna.

Över tid kan viktningarna få dramatiska effekter på avkastningen. Följande diagram visar Nasdaq 100 EWI som ljus och Nasdaq 100 som en rosa linje.

Mellan 2006 och 2019 gav Nasdaq 100 en avkastning på 70 % mer än sin EWI -motsvarighet, vilket visar att de större aktierna tenderade att stärka avkastningen för det vägda indexet. Detta kanske inte alltid är fallet. Beroende på index överträffar ibland den oviktade versionen den viktade versionen.

Längs botten av diagrammet finns en korrelationskoefficient,. som visar att de två indexen oftast är starkt korrelerade, nära värdet ett. Men ibland skiljer sig de två indexen eller rör sig kanske inte i samma riktning. Det är perioder där hur index viktas påverkar dess prestation i förhållande till den andra.

Höjdpunkter

• Ett viktat index ger större vikt åt vissa värdepapper, vanligtvis baserat på börsvärde.

• Ett oviktat index ger lika allokering till alla värdepapper inom indexet.

– En indextyp är inte nödvändigtvis bättre än en annan, de visar bara data på olika sätt.