Uvægtet indeks

Hvad er et uvægtet indeks?

Et uvægtet indeks består af værdipapirer med samme vægt i indekset. Et tilsvarende dollarbeløb investeres i hver af indekskomponenterne. For et uvægtet aktieindeks vil en akties præstation ikke have en dramatisk effekt på præstationen af indekset som helhed.

Dette adskiller sig fra vægtede indekser, hvor nogle aktier vægtes mere procentuelt end andre, normalt baseret på deres markedsværdier.

Forstå uvægtede indekser

Uvægtede indekser er sjældne, da de fleste indekser er baseret på markedsværdier, hvor virksomheder med større markedsværdier tildeles højere indeksvægte end virksomheder med lavere markedsværdier.

Det mest fremtrædende af de uvægtede aktieindeks er S&P 500 Equal Weight Index (EWI), som er den uvægtede version af det meget brugte S&P 500 Index. S&P 500 EWI indeholder de samme bestanddele som det kapitaliseringsvægtede S&P 500-indeks, men hver af de 500 virksomheder er tildelt en fast procentvægt på 0,2 %.

Implikationer for indeksfonde og ETF'er

Passive fondsforvaltere konstruerer indeksfonde eller børshandlede fonde (ETF'er) baseret på førende indekser såsom S&P 500 Index, som er et vægtet indeks. De fleste vælger at efterligne deres investeringsinstrumenter på markedsværdivægtede indekser, hvilket betyder, at de skal købe flere af de aktier, der stiger i værdi for at matche indekset, eller sælge flere af de aktier, der falder i værdi. Dette kan skabe en cirkulær situation med momentum, hvor en stigning i en akties værdi fører til flere køb af aktien, hvilket vil øge det opadgående pres på prisen. Det omvendte er også tilfældet på minussiden.

En indeksfond eller ETF struktureret på et uvægtet indeks holder sig på den anden side til lige fordelinger mellem komponenterne i et indeks. I tilfældet med S&P 500 Equal Weight Index, vil fondsforvalteren periodisk rebalancere investeringsbeløb, så hver er 0,2 % af totalen.

Er uvægtet eller vægtet bedre?

En type indeks er ikke nødvendigvis bedre end en anden, de viser bare forskellige ting. Det vægtede indeks viser præstationen typisk efter markedsværdi, mens det uvægtede indeks afspejler uvægtet præstation på tværs af indeksets komponenter.

En af faldgruberne ved et vægtet indeks er, at afkast i høj grad vil være baseret på de mest vægtede komponenter, og de mindre komponentafkast kan være skjulte eller have ringe effekt. Det kan betyde, at de fleste af aktierne i eksempelvis S&P 500 faktisk er faldende, selvom indekset stiger, fordi de aktier med mest vægt stiger, mens de fleste af aktierne med ringe vægt falder.

Bagsiden af dette argument er, at mindre virksomheder kommer og går, og derfor skal de ikke tillægges lige så stor vægt som de store virksomheder med en meget større aktionærbase.

Et uvægtet eller ligevægtsindeks afspejler, hvordan en hel pulje af aktier klarer sig. Det kan være et bedre indeks for en investor, der ikke investerer i de mest vægtede aktier i et vægtet indeks, eller er mere interesseret i, om de fleste aktier bevæger sig højere eller lavere. Det uvægtede indeks gør et bedre stykke arbejde med at vise dette end et vægtet indeks.

Med hensyn til ydeevne overgår et uvægtet indeks nogle gange det vægtede indeks, og andre gange er det omvendte tilfælde. Når du beslutter dig for, hvilket indeks der er bedre at spore eller efterligne, skal du se på ydeevnen og volatiliteten for begge for at vurdere, hvilken der er den bedste løsning.

Real-World Eksempel på vægtet og uvægtet

• indekset er hundrede af de største selskaber noteret på Nasdaq-børsen. Det er et vægtet indeks baseret på markedsværdi, selvom indekset begrænser, hvor meget vægt en enkelt aktie kan have.

Nasdaq 100 Equal Weight Index har en ligevægt på 1 % tildelt hver af de 100 komponenter.

Over tid kan vægtningerne have dramatiske effekter på afkastet. Følgende diagram viser Nasdaq 100 EWI som stearinlys og Nasdaq 100 som en lyserød streg.

Mellem 2006 og 2019 gav Nasdaq 100 et afkast på 70 % mere end dets EWI -modstykke, hvilket viser, at aktierne med større kapital havde en tendens til at styrke afkastet for det vægtede indeks. Dette er måske ikke altid tilfældet. Afhængigt af indekset overgår den uvægtede version nogle gange den vægtede version.

Langs bunden af diagrammet er en korrelationskoefficient,. der viser, at de to indekser for det meste er meget korrelerede, nær en værdi på én. Men nogle gange divergerer de to indekser eller bevæger sig muligvis ikke i samme retning. Det er perioder, hvor hvordan indekset vægtes, påvirker dets præstation i forhold til den anden.

Højdepunkter

• Et vægtet indeks giver større vægt til visse værdipapirer, typisk baseret på markedsværdi.

• Et uvægtet indeks giver lige fordeling til alle værdipapirer i indekset.

• Én indekstype er ikke nødvendigvis bedre end en anden, de viser blot data på forskellige måder.