Painottamaton indeksi

Mikä on painottamaton indeksi?

Painottamaton indeksi koostuu arvopapereista, joilla on sama painoarvo indeksin sisällä. Jokaiseen indeksin komponenttiin sijoitetaan vastaava dollarimäärä. Painottamattomassa osakeindeksissä yhden osakkeen kehityksellä ei ole dramaattista vaikutusta koko indeksin kehitykseen.

Tämä eroaa painotetuista indekseistä, joissa joillekin osakkeille annetaan enemmän prosenttipainoa kuin toisille, yleensä markkina-arvon perusteella.

Painottamattomien indeksien ymmärtäminen

Painottamattomat indeksit ovat harvinaisia, sillä useimmat indeksit perustuvat markkina-arvoon, jolloin suuremman markkina-arvon omaaville yrityksille annetaan korkeampi indeksipaino kuin pienemmän markkina-arvon omaaville yrityksille.

Näkyvin painottamattomista osakeindekseistä on S&P 500 Equal Weight Index (EWI), joka on painottamaton versio laajalti käytetystä S&P 500 -indeksistä. S&P 500 EWI sisältää samat osatekijät kuin pääomapainotettu S&P 500 -indeksi, mutta jokaiselle 500 yhtiölle on kohdistettu kiinteä 0,2 prosentin prosenttipaino.

Vaikutukset indeksirahastoihin ja ETF:ihin

Passiiviset rahastonhoitajat rakentavat indeksirahastoja tai pörssirahastoja (ETF) perustuen johtaviin indekseihin, kuten S&P 500 -indeksiin, joka on painotettu indeksi. Useimmat päättävät jäljitellä sijoitusvälineitään markkina-arvolla painotetuilla indekseillä, mikä tarkoittaa, että heidän on ostettava enemmän arvoltaan nousevia osakkeita vastaamaan indeksiä tai myydä enemmän arvoltaan laskevia osakkeita. Tämä voi luoda pyöreän vauhtitilanteen , jossa osakkeen arvon nousu johtaa osakkeiden ostamiseen, mikä lisää hinnan nousupaineita. Käänteinen pätee myös huonoihin puoliin.

Toisaalta painottamattomaan indeksiin rakennettu indeksirahasto tai ETF noudattaa yhtäläisiä allokaatioita indeksin komponenttien kesken. S&P 500 Equal Weight -indeksin tapauksessa rahastonhoitaja tasapainottaisi sijoitussummia ajoittain uudelleen siten, että kukin on 0,2 % kokonaismäärästä.

Onko painoton vai painotettu parempi?

Yksi indeksityyppi ei välttämättä ole parempi kuin toinen, ne vain näyttävät erilaisia asioita. Painotettu indeksi osoittaa kehitystä tyypillisesti markkina-arvon mukaan, kun taas painottamaton indeksi heijastaa painottamatonta kehitystä indeksin eri osissa.

Yksi painotetun indeksin ansoista on, että tuotot perustuvat suurelta osin eniten painotettuihin komponentteihin ja pienemmät komponentit voivat olla piilossa tai niillä on vain vähän vaikutusta. Tämä voi tarkoittaa, että useimmat esimerkiksi S&P 500:n osakkeet ovat itse asiassa laskussa, vaikka indeksi on nousussa, koska painovoimaisimman osakkeet ovat nousussa, kun taas useimmat vähäpainoiset osakkeet laskevat.

Tämän väitteen kääntöpuoli on, että pienemmät yritykset tulevat ja menevät, ja siksi niille ei pitäisi antaa yhtä paljon painoa kuin suurille yrityksille, joilla on paljon suurempi osakaspohja.

Painottamaton tai samanpainoinen indeksi heijastaa sitä, kuinka koko osakepooli voi. Se voi olla parempi indeksi sijoittajalle, joka ei sijoita painotetun indeksin eniten painotettuihin osakkeisiin tai on enemmän kiinnostunut siitä, liikkuvatko useimmat osakkeet korkeammalle vai alaspäin. Painottamaton indeksi näyttää tämän paremmin kuin painotettu indeksi.

Suorituksen kannalta painottamaton indeksi on joskus parempi kuin painotettu indeksi, ja toisinaan päinvastoin. Kun päätät, mikä on parempi indeksi seurata tai jäljitellä, katso molempien suorituskykyä ja volatiliteettia arvioidaksesi, kumpi on parempi vaihtoehto.

Tosimaailman esimerkki painotetuista ja painottamattomista

Nasdaq 100 -indeksi on sata suurinta Nasdaq-pörssissä listattua yhtiötä . Se on markkina-arvoon perustuva painotettu indeksi, vaikka indeksi rajoittaa yksittäisen osakkeen painon.

Equal Weight -indeksissä jokaiselle 100 komponentista on sama painoarvo, 1 %.

Ajan myötä painotuksella voi olla dramaattisia vaikutuksia tuottoon. Seuraavassa kaaviossa Nasdaq 100 EWI on kynttilöitä ja Nasdaq 100 vaaleanpunainen viiva.

Vuosina 2006–2019 Nasdaq 100 tuotti 70 % enemmän kuin EWI -vastine, mikä osoittaa, että suuremmat osakkeet pyrkivät tukemaan painotetun indeksin tuottoa. Näin ei välttämättä aina ole. Indeksistä riippuen painottamaton versio on joskus parempi kuin painotettu versio.

Kaavion alaosassa on korrelaatiokerroin,. joka osoittaa, että suurimman osan ajasta nämä kaksi indeksiä korreloivat voimakkaasti, lähellä arvoa yksi. Mutta toisinaan nämä kaksi indeksiä eroavat toisistaan tai eivät välttämättä liiku samaan suuntaan. Nämä ovat jaksoja, jolloin indeksin painotus vaikuttaa sen suorituskykyyn suhteessa muihin.

Kohokohdat

• Painotettu indeksi antaa enemmän painoa tietyille arvopapereille, tyypillisesti markkina-arvoon perustuen.

• Painottamaton indeksi antaa tasavertaisen allokoinnin kaikille indeksin arvopapereille.

• Yksi indeksityyppi ei välttämättä ole parempi kuin toinen, ne vain näyttävät dataa eri tavoin.