مقايضة الاستحقاق
ما هو الاستحقاق المبادلة؟
مقايضة الاستحقاق هي نوع من مقايضة أسعار الفائدة التي تتراكم فيها الفائدة على جانب واحد فقط إذا تم استيفاء شروط معينة. يتم دفع الفائدة في مبادلة الاستحقاق إذا كان السعر المرجعي أعلى أو أقل من مستوى معين. المعدل المرجعي هو سعر الفائدة المعياري الذي يتم من خلاله ربط أسعار الفائدة الأخرى.
فهم مبادلة الاستحقاق
عادة ما تستخدم الأطراف في مقايضة الاستحقاق السعر المعروض بين البنوك في لندن (LIBOR) أو سعر العرض الأوروبي بين البنوك (EURIBOR) كأسعار مرجعية. يشار إلى مقايضات الاستحقاق أيضًا باسم مقايضات استحقاق الممر أو مقايضات النطاق المستحق.
ستتوقف Intercontinental Exchange ، السلطة المسؤولة عن LIBOR ، عن إصدار ليبور بالدولار الأمريكي لمدة أسبوع وشهرين بعد 31 ديسمبر 2021. وسيتم إيقاف جميع ليبور الأخرى بعد 30 يونيو 2023 .
في مقايضة الاستحقاق ، يدفع أحد الأطراف السعر المرجعي العائم القياسي ، ويتلقى بدوره السعر المرجعي بالإضافة إلى السبريد. لن يتم استحقاق مدفوعات الفائدة للطرف المقابل إلا للأيام التي يظل فيها السعر المرجعي ضمن نطاق معين. ستستخدم المؤسسات المالية والشركات والمستثمرون مقايضات أسعار الفائدة لإدارة مخاطر الائتمان ، والتحوط من الخسائر المحتملة ، وكسب الفائدة من خلال المضاربة. مقايضات الاستحقاق هي عقود مشتقة يتم تداولها في سوق خارج البورصة (OTC).
تستخدم معظم مقايضات الاستحقاق سعر ليبور لمدة شهر واحد أو شهرين أو ستة أشهر أو 12 شهرًا للسعر المرجعي ، على الرغم من إمكانية إجراء مقايضات الاستحقاق باستخدام معدلات أخرى ، مثل سعر الخزانة لمدة 10 سنوات. يجب على الأطراف المقابلة المشاركة في مقايضة الاستحقاق تحديد النطاق مقدمًا ويمكن أن يكون النطاق ثابتًا طوال عمر المبادلة. ومع ذلك ، بناءً على نوع وشروط مبادلة الاستحقاق ، يمكن إعادة تعيين نطاق السعر بعد فترات زمنية محددة ، عادةً في تاريخ القسيمة ، وهو التاريخ الذي سيتلقى فيه المالك دفعة فائدة.
يتم وصف مقايضة الاستحقاق أحيانًا على أنها مزيج من مقايضة سعر الفائدة وزوج من الخيارات الثنائية التي تحدد حدًا وسقفًا ، حيث لا يتم استحقاق الفائدة إذا كان السعر المرجعي أعلى من الحد الأقصى أو أقل من الحد الأدنى. يراهن المستثمرون والشركات التي تستخدم مقايضات الاستحقاق بشكل أساسي على أن السعر المرجعي سيبقى في نطاق معين. طالما ظل السعر المرجعي في النطاق المحدد مسبقًا ، فلن يتم استحقاق الفائدة. كلما كان الطابق السفلي والسقف العلوي أوسع ، زادت فرص وقوع السعر المرجعي ضمن هذا النطاق.
أنواع مقايضات الاستحقاق
تأتي مقايضات الاستحقاق في مجموعة متنوعة من الأنواع المصممة لنوع الحماية والتعرض الذي يسعى الطرفان إلى تحقيقه.
مقايضة استحقاق النطاق القابل للاستدعاء
على سبيل المثال ، يمكن استدعاء مقايضة النطاق المستحق للاستدعاء في أي تاريخ قسيمة من قبل الطرف الذي يدفع قسيمة الاستحقاق بعد مرور فترة الإغلاق الأولية . في الأساس ، يحق للطرف الذي يدفع الكوبون (ولكن ليس الالتزام) إلغاء أو إعادة الاتصال بالمبادلة لإنهاء العقد قبل تاريخ انتهاء الصلاحية.
مبادلة استحقاق المعدل العائم
بالنسبة للعديد من مقايضات الاستحقاق ، يظل معدل القسيمة ثابتًا طوال فترة المبادلة. ومع ذلك ، في مقايضة استحقاق معدل عائم ، يطفو النطاق المرجعي. يتم تعيينه من جديد في كل فترة استحقاق ، متحركًا لأعلى أو لأسفل مع السعر المرجعي.
مقايضات الاستحقاق الثنائي
توجد حتى مقايضات الاستحقاق بلمسة واحدة - أو مقايضات الاستحقاق الثنائية - حيث تؤدي أي حركة خارج النطاق المحدد إلى إلغاء جميع الاستحقاقات المستقبلية. على سبيل المثال ، سيتألف النطاق من سقف ثنائي وأرضية. إذا تجاوز معدل الفائدة الحد الأقصى ، فلن يتم الدفع.
مشتقات محددة المدى
بالإضافة إلى مقايضات معدلات الفائدة على أساس الاستحقاق ، هناك مشتقات أخرى محددة النطاق يمكنها استخدام مؤشرات الأسهم وأسعار السلع والمعدلات المرجعية الأخرى. عادة ما يشار إلى هذه المنتجات التجارية ذات الأسعار المرجعية الأوسع أو المتعددة على أنها مستحقات النطاق.
إعتبارات خاصة
من عيوب مقايضات الاستحقاق أنها يمكن أن تكون معقدة وتتطلب معرفة حول تحركات أسعار الفائدة. ومع ذلك ، فإنها تتيح للمؤسسات والشركات المالية الكبيرة فرصة ثمينة لإدارة الديون والمخاطر.
غالبًا ما تستخدم الأطراف الخاصة المهتمة باستخدام مقايضات أسعار الفائدة مقايضة الفانيليا البسيطة ، وهو النوع الأساسي من المقايضة حيث يقوم المستثمر بتبادل سعر فائدة ثابت بسعر فائدة متغير ، أو العكس. يمكن للمستثمرين تداول هذه المقايضات في السوق خارج البورصة (OTC). مقايضة أسعار الفائدة هي مجرد نوع واحد من مقايضة الفانيليا العادية. وتشمل أخرى مقايضات السلع ومقايضات العملات الأجنبية.
يسلط الضوء
تأتي مقايضات الاستحقاق في مجموعة متنوعة من الأنواع المصممة لتزويد الأطراف بنوع معين من الحماية أو التعرض.
مقايضة الاستحقاق هي نوع من مقايضة أسعار الفائدة التي تستخدمها البنوك والشركات والمستثمرون للتحوط ضد الخسارة وكسب الفائدة وإدارة المخاطر.
تشمل أنواع مقايضات الاستحقاق مقايضات النطاق المستحق القابل للاستدعاء ، والمقايضات المستحقة على أساس معدل عائم ، ومقايضات الاستحقاق الثنائي.
يراهن المستثمر في مقايضة الاستحقاق على بقاء سعر الفائدة المعياري ضمن نطاق محدد.
