Periodiseringsbytte

Hvad er Accrual Swap?

En periodiseringsswap er en type renteswap,. hvor renten på den ene side kun påløber, hvis visse betingelser er opfyldt. Betaling af renter i periodiseringsswappen sker, hvis referencerenten er over eller under et vist niveau. En referencerente er den benchmarkrente, som andre renter er knyttet til.

Forståelse af periodiseringsswap

Parter i en periodiseret swap vil almindeligvis bruge London Inter-bank Offered Rate (LIBOR) eller Euro Inter-bank Offer Rate (EURIBOR) som deres referencerenter. Accrual swaps omtales også som corridor accrual swaps eller range accrual swaps.

Den interkontinentale børs, den myndighed, der er ansvarlig for LIBOR, stopper med at udgive en uge og to måneders USD LIBOR efter dec. 31, 2021. Al anden LIBOR vil blive afbrudt efter den 30. juni 2023 .

I en periodiseret swap betaler den ene part den almindelige flydende referencerente og modtager til gengæld referencerenten plus et spread. Rentebetalinger til modparten vil kun påløbe for dage, hvor referencerenten holder sig inden for et vist interval. Finansielle institutioner, virksomheder og investorer vil bruge renteswaps til at styre kreditrisiko, afdække potentielle tab og tjene renter gennem spekulation. Accrual swaps er derivatkontrakter, der handles på OTC-markedet (over-the-counter).

De fleste periodiseringsswaps bruger en-måneders, to-måneders, seks-måneders eller 12-måneders LIBOR til referencerenten,. selvom periodiseringsswaps kan foretages ved hjælp af andre renter, såsom den 10-årige statskasserente. De modparter, der er involveret i periodiseringsswappen, skal fastlægge intervallet på forhånd, og intervallet kan være fastsat for swappens levetid. Afhængigt af typen og vilkårene for periodiseringsswap'en kan renteintervallet dog nulstilles efter fastsatte tidsperioder, normalt på kupondatoen,. som er den dato, hvor en indehaver vil modtage en rentebetaling.

En periodiseringsswap beskrives nogle gange som en kombination af en renteswap og et par binære optioner,. der sætter en bund og et loft, da der ikke påløber renter, hvis referencerenten er over loftet eller under gulvet. Investorer og virksomheder, der anvender periodiseringsswaps, satser i det væsentlige på, at referencerenten forbliver i et vist interval. Så længe referencerenten forbliver i det foruddefinerede interval, påløber der ikke renter. Jo bredere den nederste etage og den øvre hætte er, desto større er chancerne for, at referencesatsen falder inden for dette interval.

Typer af periodiseringsswaps

Accrual swaps kommer i en række forskellige typer, der er skræddersyet til den form for beskyttelse og eksponering, de to parter søger at opnå.

Callable Range Accrual Swap

En kaldbar interval -akkumuleringsswap kan for eksempel kaldes på en hvilken som helst kupondato af den part, der betaler periodiseringskuponen, efter en indledende lock-out-periode er passeret. I det væsentlige har den part, der betaler kuponen, ret (men ikke pligten) til at annullere eller tilbagekalde byttet for at afslutte kontrakten inden udløbsdatoen.

Floating Rate Accrual Swap

For mange periodiserede swaps forbliver kuponrenten fast i swappens levetid. I en swap med variabel rentetilførsel flyder referenceintervallet imidlertid. Den indstilles på ny ved hver optjeningsperiode, idet den bevæger sig op eller ned med referencesatsen.

Binære Accrual Swaps

Der er endda one-touch periodiseringsswaps - eller binære periodiseringsswaps - hvor enhver bevægelse uden for det indstillede interval annullerer alle fremtidige periodiseringer. For eksempel vil området bestå af en binær hætte og et gulv. Hvis renten går ud over loftet,. vil der ikke blive foretaget nogen betaling.

Range-bundne derivater

Ud over rentetilskrivningsswaps er der andre interval-bundne derivater, der kan bruge aktieindekser, råvarepriser og andre referencesatser. Disse handelsprodukter med bredere eller endda flere referencesatser omtales sædvanligvis som intervaller.

Særlige overvejelser

En ulempe ved periodiseringsswaps er, at de kan være komplicerede at oprette og kræver viden om rentebevægelser. Men de giver store finansielle institutioner og virksomheder en værdifuld mulighed for at styre gæld og risiko.

Private parter, der er interesserede i at bruge renteswaps, vil ofte bruge plain vanilla swap,. som er den mest basale type swap, hvor en investor vil bytte en fast rente til en variabel rente, eller omvendt. Investorer kan handle disse swaps på OTC-markedet (over-the-counter). En renteswap er blot én type almindelig vanilleswap; andre omfatter råvareswaps og valutaswaps.

##Højdepunkter

• Accrual swaps findes i en række forskellige typer designet til at give parterne en specifik type beskyttelse eller eksponering.

• En periodiseringsswap er en slags renteswap, som banker, virksomheder og investorer bruger til at sikre sig mod tab, tjene renter og styre risiko.

• Typer af periodiseringsswaps omfatter konverterbare periodiseringsswaps, optjeningsswaps med variabel rente og binære periodiseringsswaps.

• En investor i en periodiseringsswap satser på, at en benchmarkrente vil holde sig inden for et bestemt interval.