Kertymävaihto
Mikä on suoriteperusteinen vaihto?
Kertymäswap on eräänlainen koronvaihtosopimus,. jossa korkoa kertyy toiselle puolelle vain, jos tietyt ehdot täyttyvät. Korkoa maksetaan suoriteperusteisessa swapissa, jos viitekorko on tietyn tason ylä- tai alapuolella. Viitekorko on viitekorko, jota vastaan muut korot on sidottu.
Kertymäjärjestelyn ymmärtäminen
Suoritevaihtosopimuksen osapuolet käyttävät yleensä viitekorkoinaan Lontoon pankkien välistä tarjouskorkoa (LIBOR) tai Euro Inter-bank Offer Rate -korkoa (EURIBOR). Suoritevaihtosopimuksia kutsutaan myös jaksoperusteisiksi swapiksi tai vaihteluväliksi suoritettaviksi swapiksi.
Intercontinental Exchange, LIBORista vastaava viranomainen, lopettaa viikon ja kahden kuukauden USD LIBORin julkaisemisen joulukuun jälkeen. 31.6.2021. Kaikki muut LIBOR-maksut lopetetaan 30.6.2023 jälkeen .
Suoritevaihtosopimuksessa toinen osapuoli maksaa normaalin vaihtuvan viitekoron ja saa puolestaan viitekoron plus erotuksen. Korkomaksuja vastapuolelle kertyy vain niiltä päiviltä, joina viitekorko pysyy tietyllä alueella. Rahoituslaitokset, yritykset ja sijoittajat käyttävät koronvaihtosopimuksia luottoriskin hallintaan, mahdollisten tappioiden suojaamiseen ja koron ansaitsemiseen keinottelun avulla. Suoritevaihtosopimukset ovat johdannaissopimuksia, joilla käydään kauppaa OTC-markkinoilla.
Useimmissa suoriteperusteisissa swapeissa käytetään yhden kuukauden, kahden kuukauden, kuuden kuukauden tai 12 kuukauden LIBOR- korkoa,. vaikka suoriteperusteiset vaihtosopimukset voidaan tehdä käyttämällä muita korkoja, kuten 10 vuoden valtion korkoa. Suoritevaihtosopimukseen osallistuvien vastapuolten on määritettävä vaihteluväli etukäteen ja vaihteluväli voidaan vahvistaa swapin voimassaoloajalle. Kertymäswapin tyypistä ja ehdoista riippuen korkoalue voidaan kuitenkin nollata tiettyjen ajanjaksojen jälkeen, yleensä kuponkipäivänä,. joka on päivä, jona haltija saa koronmaksun.
Kertymäswapia kuvataan joskus koronvaihtosopimuksen ja kahden binaarisen optioparin yhdistelmäksi, joka asettaa alimman ja ylärajan, koska korkoa ei kerry, jos viitekorko on ylärajan ylä- tai alapuolella. Suoritevaihtosopimuksia käyttävät sijoittajat ja yritykset lyövät vetoa siitä, että viitekorko pysyy tietyllä alueella. Niin kauan kuin viitekorko pysyy ennalta määrätyllä alueella, korkoa ei kerry. Mitä leveämpi alempi kerros ja yläkatto ovat, sitä suurempi on mahdollisuus, että viitekorko putoaa tälle alueelle.
Suoritevaihtosopimusten tyypit
Suoritevaihtosopimuksia on monenlaisia, ja ne on räätälöity sen suojan ja altistumisen mukaan, jota molemmat osapuolet pyrkivät saavuttamaan.
Callable Range Accrual Swap
Kartoituskupongin maksava osapuoli voi vaatia esimerkiksi soitettavan vaihteluvälin karttuvan swapin minä tahansa kuponkipäivänä sen jälkeen, kun ensimmäinen lukitusjakso on kulunut. Pohjimmiltaan kupongin maksavalla osapuolella on oikeus (mutta ei velvollisuutta) peruuttaa tai perua vaihtosopimus lopettaakseen sopimuksen ennen voimassaolon päättymispäivää.
Vaihtuvakorkoinen Accrual Swap
Monissa suoriteperusteisissa swapeissa kuponkikorko pysyy kiinteänä swapin voimassaoloaikana. Vaihtuvakorkoisessa suoriteswapissa viitealue kuitenkin kelluu . Se asetetaan uudelleen kullakin ansaintajaksolla liikkuen ylös tai alas viitekoron kanssa.
Binaariset kertymäswapit
On jopa olemassa yhden kosketuksen kertymävaihtosopimuksia – tai binaarisia kertymävaihtosopimuksia – joissa mikä tahansa liike asetetun alueen ulkopuolella peruuttaa kaikki tulevat kertymät. Valikoima koostuu esimerkiksi binaarisesta korkista ja pohjasta. Jos korko ylittää ylärajan,. maksua ei suoriteta.
Range-Bound johdannaiset
Koronvaihtosopimusten lisäksi on olemassa muita vaihteluväliin sidottuja johdannaisia, jotka voivat käyttää osakeindeksejä, hyödykehintoja ja muita viitekorkoja. Näitä kaupankäyntituotteita, joilla on laajempi tai jopa useampi viitekorko, kutsutaan yleensä vaihteluväliksi.
Erityisiä huomioita
Suoritevaihtosopimusten haittana on, että niiden perustaminen voi olla monimutkaista ja vaatia tietoa koron liikkeistä. Ne antavat kuitenkin suurille rahoituslaitoksille ja yrityksille arvokkaan mahdollisuuden hallita velkaa ja riskejä.
Koronvaihtosopimusten käytöstä kiinnostuneet yksityiset osapuolet käyttävät usein plain vanilla swapia,. joka on yksinkertaisin swap-tyyppi, jossa sijoittaja vaihtaa kiinteän koron vaihtuvaan korkoon tai päinvastoin. Sijoittajat voivat käydä kauppaa näillä swapeilla OTC-markkinoilla. Koronvaihtosopimus on vain yksi tavallinen vaniljavaihtosopimus; muita ovat hyödyke- ja valuutanvaihtosopimukset.
##Kohokohdat
Suoritevaihtosopimuksia on erilaisia, ja ne on suunniteltu tarjoamaan osapuolille tietyntyyppinen suoja tai altistuminen.
Suoritevaihtosopimus on eräänlainen koronvaihtopankkien, yritysten ja sijoittajien käyttämä keino suojautua tappiolta, ansaita korkoa ja hallita riskejä.
Suoritevaihtosopimukset sisältävät vaadittavat vaihteluvälit, vaihtuvakorkoiset suoriteswapit ja binaariset suoriteswapit.
Suoritevaihtosopimukseen sijoittaja lyö vetoa, että viitekorko pysyy tietyllä alueella.
