التراجع

ما هو التراجع؟

يشير مصطلح التراجع إلى فشل صانع السوق في ورقة مالية في احترام العرض المعروض وطلب الأسعار للحد الأدنى من الكمية. يشكل التراجع انتهاكًا خطيرًا للوائح الصناعة. تستخدم هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) نظامًا آليًا لمراقبة السوق لتمكين حل الشكاوى الداعمة في الوقت الفعلي. عادة ما يكون التراجع مستاءً ويمكن أن يؤدي إلى اتخاذ إجراءات تأديبية ضد صانع السوق الذي تراجع.

فهم "الدعم بعيدًا"

لنفترض أن مستثمرًا يريد شراء 1500 سهم من الشركة X. البنك Y هو صانع السوق لهذا السهم ويعلن في الساعة 9:00 صباحًا يوم الثلاثاء أن عرض سهم الشركة X هو 35.67 دولارًا وسعر الطلب 36 دولارًا.

قدم المستثمر أمر شراء 1500 سهم بسعر 36 دولارًا ، لكن بنك X تراجع فجأة عن السعر ، مدعيا أن العرض الآن هو 35.97 دولارًا وأن الطلب الآن هو 36.50 دولارًا. هذا ينتهك قواعد تسعير الشركة التي وضعتها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، وهيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) ، والهيئات التنظيمية الأخرى التي تطلب من صانعي السوق تنفيذ الأوامر في عروض الأسعار المعروضة ، وقد يؤدي إلى اتخاذ إجراءات تأديبية.

ومع ذلك ، هناك بعض الظروف التي لا يتعين على صانع السوق في ظلها الالتزام بقواعد تسعير الشركة هذه. قد يكون أحد هذه الظروف إذا أرسل صانع السوق تغييرًا في الأسعار إلى البورصة قبل أن يقدم المستثمر أمرًا. قد يكون الآخر هو ما إذا كان صانع السوق في طور ملء أمر ما وقام بتغيير سعر السهم قبل أن يكون ، أو يجب أن يكون على علم ، أنه قد تم تقديم طلب آخر ؛ ليس من الضروري ملء الطلب الجديد بالسعر القديم.

التراجع عن الشكوى

يشكل التراجع خرقًا لقاعدة SEC Rule 11Ac1-1 أو "قاعدة عرض الأسعار الثابتة" ، والتي تتطلب من صانع السوق تنفيذ أمر مقدم إليه بسعر مناسب على الأقل مثل عرض الأسعار المنشور ، حتى حجم عرض الأسعار المنشور. يجب على الوسطاء - التجار وصناع السوق أيضًا اتباع قاعدة SEC Rule 11Ac1-4 ، والتي تُعرف باسم "قاعدة عرض الأمر المحدد".

يجب تقديم شكوى التراجع المحتملة إلى قسم التنظيم في البورصة المحددة حيث حدث الانتهاك في غضون خمس دقائق من الجريمة المزعومة. خلاف ذلك ، قد يكون من الصعب على موظفي القسم الحصول على تنفيذ تجاري معاصر من صانع السوق.

لا تتبع FINRA إجراءً تأديبيًا فوريًا لشكوى دعم فردية حيث يتم الحصول على تنفيذ تداول معاصر من صانع السوق أو عرضه. ومع ذلك ، يحتفظ موظفو القسم بسجل لمثل هذه التجاوزات ، وقد يؤدي عدم الامتثال المتكرر لقاعدة عرض الأسعار الثابتة إلى اتخاذ إجراءات تأديبية. يمكن أن تشمل الإجراءات التأديبية الغرامات والتعليق وأي عقوبات أخرى تقررها الهيئة التنظيمية المناسبة.

تأثير التراجع على المستثمرين

عندما يتراجع صانع السوق عن السعر المعروض ، ينتج عن التأثير شراء المستثمر بسعر أعلى أو البيع بسعر أقل من السعر المعروض. أولاً وقبل كل شيء ، هذه ممارسة غير شريفة ، وثانيًا ، يمكن أن تؤثر سلبًا على المركز المالي لصغار المستثمرين الذين لا يستطيعون استيعاب الفرق بين السعر المقصود والسعر الفعلي.

تهدف التبادلات إلى التعامل مع الشكاوى بجدية ولكن لا يتم دائمًا تسجيل جميع الشكاوى. تحدد بعض البورصات أن التراجع ليس منتشرًا وأن عددًا قليلاً فقط من المتداولين يشاركون في هذا النشاط. مع ظهور التداول الإلكتروني عبر منصات متعددة ، يمكن للمستثمرين تجاوز الوسطاء التقليديين وتنفيذ الصفقات بأنفسهم بأسعار تناسبهم في الوقت الفعلي.

يسلط الضوء

• يجب تقديم شكوى التراجع في غضون خمس دقائق من حدوثها ويمكن أن تتخذ FINRA إجراءات تأديبية بعد تكرار حدوثها.

• يعد التراجع انتهاكًا للوائح الصناعة ويحاول FINRA حله في الوقت الفعلي.

• يمكن لصناع السوق الذين يتراجعون اتخاذ إجراءات تأديبية ضدهم.

• التراجع هو فشل صانع السوق في الأوراق المالية في احترام سعر العرض والطلب المقدمين.

• هناك مواقف معينة لا يتعين فيها على صانع السوق الالتزام بقواعد التسعير الأصلية الخاصة به ، مثل إرسال تغيير في عرض الأسعار قبل تقديم الطلب.