Отступая

Что отступает?

Термин «отказ» относится к неспособности маркет-мейкера по ценным бумагам соблюдать котируемые цены спроса и предложения для минимального количества. Отступление представляет собой серьезное нарушение отраслевых правил. Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA) использует автоматизированную систему наблюдения за рынком, чтобы разрешить жалобы на отказ в режиме реального времени. Отказ обычно не одобряется и может привести к дисциплинарным взысканиям против отступившего маркет-мейкера.

Понимание Отступления

Предположим, что инвестор хочет купить 1500 акций компании X. Банк Y является маркет-мейкером этих акций и объявляет в 9:00 во вторник, что предложение по акциям компании X составляет 35,67 доллара, а запрашиваемая цена — 36 долларов.

Инвестор размещает заказ на покупку 1500 акций по цене 36 долларов, но Банк X внезапно отказывается от цены, заявляя, что предложение теперь составляет 35,97 доллара, а предложение — 36,50 доллара. Это нарушает правила твердых котировок,. установленные Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), Управлением по регулированию финансовой отрасли (FINRA) и другими регулирующими органами, которые требуют, чтобы маркет-мейкеры выполняли заказы по отображаемой котировке, и может привести к дисциплинарным взысканиям.

Однако существуют некоторые обстоятельства, при которых маркет-мейкер не обязан соблюдать эти правила твердой котировки. Одним из таких обстоятельств может быть ситуация, когда маркет-мейкер отправляет на биржу изменение котировки до того, как инвестор выставит ордер. Другим может быть ситуация, когда маркет-мейкер находится в процессе исполнения ордера и меняет цену акции до того, как он узнает или должен будет узнать о размещении другого ордера; ему не нужно исполнять новый ордер по старой цене.

Отклонение жалобы

Отказ представляет собой нарушение правила SEC 11Ac1-1 или «правила твердой котировки», которое требует от маркет-мейкера исполнения представленного ему ордера по цене, по крайней мере, столь же благоприятной, как его опубликованная котировка, вплоть до опубликованного размера котировки. Брокеры-дилеры и маркет-мейкеры также должны следовать правилу SEC 11Ac1-4, известному как «правило отображения лимитных ордеров».

Жалоба на потенциальный отказ должна быть доведена до сведения отдела регулирования конкретной биржи, где нарушение произошло в течение пяти минут после предполагаемого нарушения. В противном случае сотрудникам отдела может быть сложно получить от маркет-мейкера одновременное исполнение сделки.

FINRA не применяет немедленных дисциплинарных мер в случае индивидуальной жалобы на отказ, если маркет-мейкер получает или предлагает одновременное исполнение сделки. Тем не менее, сотрудники отдела ведут учет таких нарушений, и повторное несоблюдение правила твердой котировки может привести к дисциплинарным взысканиям. Дисциплинарные меры могут включать в себя штрафы, отстранение от работы и любые другие санкции, установленные соответствующим регулирующим органом.

Воздействие на инвесторов

Когда маркет-мейкер отказывается от котируемой цены, инвестор покупает по более высокой цене или продает по более низкой цене, чем котируемая. Во-первых, это недобросовестная практика, а во-вторых, она может негативно сказаться на финансовом положении мелких инвесторов, которые не могут поглотить разницу между предполагаемой ценой и фактической ценой.

Биржи должны серьезно относиться к жалобам, но не все жалобы всегда регистрируются. Некоторые биржи указывают, что отступление не является широко распространенным явлением, и только несколько трейдеров участвуют в этой деятельности. С появлением электронной торговли на нескольких платформах инвесторы могут обходить традиционных брокеров и совершать сделки для себя по удобным для них ценам, предоставляемым им в режиме реального времени.

Особенности

• Жалоба на отказ должна быть подана в течение пяти минут с момента происшествия, и FINRA может применить дисциплинарные меры после повторных нарушений.

• Отступление является нарушением отраслевых правил и FINRA пытается решить эту проблему в режиме реального времени.

• Маркет-мейкеры, которые отступают, могут быть привлечены к дисциплинарной ответственности.

• Отказ – это неспособность маркет-мейкера по ценным бумагам соблюдать котируемую цену покупки и продажи.

• Существуют определенные ситуации, когда маркет-мейкер не обязан соблюдать свои первоначальные правила котировок, например, отправляет изменение котировки до размещения ордера.