perääntymässä
Mitä on perääntyminen?
Termi perääntyminen viittaa siihen, että markkinatakaaja ei pysty noudattamaan noteerattua tarjousta ja hinnat edellyttävät vähimmäismäärää. Perääntyminen rikkoo vakavasti alan määräyksiä. Finanssialan sääntelyviranomainen (FINRA) käyttää automatisoitua markkinavalvontajärjestelmää, joka mahdollistaa peruutusvalitusten ratkaisemisen reaaliajassa. Perääntymistä paheksutaan yleensä, ja se voi johtaa kurinpitotoimiin perääntynyttä markkinatakaajia vastaan.
Perääntymisen ymmärtäminen
Oletetaan, että sijoittaja haluaa ostaa 1 500 Yrityksen X osaketta. Pankki Y on tämän osakkeen markkinatakaaja ja ilmoittaa tiistaina kello 9:00, että yritys X:n osakkeista tarjous on 35,67 dollaria ja sen hintapyyntö on 36 dollaria.
Sijoittaja antaa tilauksen ostaa 1 500 osaketta hintaan 36 dollaria, mutta Pankki X perääntyi yhtäkkiä hinnasta väittäen, että tarjous on nyt 35,97 dollaria ja ostohinta 36,50 dollaria. Tämä rikkoo Securities and Exchange Commissionin (SEC), Financial Industry Regulatory Authorityn (FINRA) ja muiden sääntelyelinten vahvistamia kiinteää noteerausta koskevia sääntöjä, jotka edellyttävät markkinatakaajia toteuttamaan toimeksiantoja näytetyllä noteerauksella, ja voi johtaa kurinpitotoimiin.
Joissakin olosuhteissa markkinatakaajan ei kuitenkaan tarvitse noudattaa näitä kiinteän noteerauksen sääntöjä. Yksi tällainen seikka voi olla, jos markkinatakaaja lähettää pörssille tarjouksen muutoksen ennen kuin sijoittaja antaa toimeksiannon. Toinen voi olla, jos markkinatakaaja on täyttämässä tilausta ja muuttaa osakkeen hintaa ennen kuin se on tietoinen tai hänen pitäisi kohtuudella tietää, että toinen tilaus on tehty; sen ei tarvitse täyttää uutta tilausta vanhalla hinnalla.
Peruuttamisvalitus
Peruuttaminen rikkoo SEC:n sääntöä 11Ac1-1 tai "kiinteän hintatarjouksen sääntöä", joka edellyttää, että markkinatakaaja toteuttaa sille esitetyn toimeksiannon hintaan, joka on vähintään yhtä edullinen kuin sen julkaistu noteeraus, sen julkaistuun noteerauksen kokoon asti. Välittäjien ja markkinatakaajien on myös noudatettava SEC:n sääntöä 11Ac1-4, joka tunnetaan nimellä "limit order display rule".
Peruuttamisvalitus on saatettava sen pörssin mahdollisen sääntelyosaston tietoon, jossa rikkomus tapahtui, viiden minuutin kuluessa väitetystä rikkomuksesta. Muuten osaston henkilökunnan voi olla vaikeaa saada samanaikainen kauppatoteutus markkinatakaajalta.
FINRA ei ryhdy välittömiin kurinpitotoimiin yksittäisen peruutusvalituksen johdosta, jos markkinatakaajalta hankitaan tai tarjotaan samanaikainen kauppatoteutus. Osaston henkilökunta pitää kuitenkin kirjaa tällaisista rikkomuksista, ja toistuva sitovan tarjouksen säännön noudattamatta jättäminen voi johtaa kurinpitotoimiin. Kurinpitotoimiin voi sisältyä sakkoja, lykkäyksiä ja muita asianmukaisen sääntelyelimen määräämiä seuraamuksia.
Sijoittajiin kohdistuvien vaikutusten vähentäminen
Kun markkinatakaaja perääntyy noteeratusta hinnasta, vaikutus johtaa siihen, että sijoittaja ostaa korkeammalla hinnalla tai myy sitä alhaisempaan hintaan. Ensinnäkin tämä on epärehellinen käytäntö, ja toiseksi se voi vaikuttaa negatiivisesti niiden piensijoittajien taloudelliseen asemaan, jotka eivät pysty ottamaan vastaan aiotun hinnan ja todellisen hinnan välistä eroa.
Vaihtojen on tarkoitus ottaa valitukset vakavasti, mutta kaikkia valituksia ei aina rekisteröidä. Jotkut pörssit ilmoittavat, että perääntyminen ei ole laajalle levinnyt ja vain harvat kauppiaat osallistuvat toimintaan. Sähköisen kaupankäynnin myötä useille alustoille sijoittajat voivat ohittaa perinteiset välittäjät ja tehdä kauppoja itselleen hinnoilla, jotka heille tarjotaan reaaliajassa.
##Kohokohdat
Peruuttamisvalitus on tehtävä viiden minuutin kuluessa tapahtumasta ja FINRA voi nostaa kurinpitotoimia toistuvien tapahtumien jälkeen.
Perääntyminen on toimialan säännösten vastaista ja FINRA yrittää ratkaista sen reaaliajassa.
Markkinatakaajia, jotka perääntyvät, voidaan määrätä kurinpitotoimiin.
Perääntyminen tarkoittaa sitä, että arvopaperin markkinatakaaja ei pysty noudattamaan tarjottua osto- ja myyntihintaa.
Tietyissä tilanteissa markkinatakaajan ei tarvitse noudattaa alkuperäisiä tarjoussääntöjään, kuten tarjouksen muutoksen lähettäminen ennen tilauksen tekemistä.
