Zurückweichen
Was bedeutet Zurückweichen?
Der Begriff Rückzug bezieht sich auf das Versäumnis eines Market Makers bei einem Wertpapier, den notierten Geld- und Briefkurs für eine Mindestmenge zu erfüllen. Ein Zurückweichen stellt einen schwerwiegenden Verstoß gegen die Branchenvorschriften dar. Die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) verwendet ein automatisiertes Marktüberwachungssystem, um die Lösung von Rückzugsbeschwerden in Echtzeit zu ermöglichen. Zurückweichen ist in der Regel verpönt und kann zu Disziplinarmaßnahmen gegen den zurückweichenden Market Maker führen.
Zurückweichen verstehen
Nehmen wir an, ein Investor möchte 1.500 Aktien von Unternehmen X kaufen. Bank Y ist der Market Maker für diese Aktie und gibt am Dienstag um 9:00 Uhr bekannt, dass das Gebot für die Aktien von Unternehmen X 35,67 $ und der geforderte Preis 36 $ beträgt.
Der Investor gibt eine Order zum Kauf von 1.500 Aktien zu 36 $ auf, aber Bank X weicht plötzlich vom Preis zurück und behauptet, dass das Gebot jetzt 35,97 $ und die Nachfrage jetzt 36,50 $ beträgt. Dies verstößt gegen die von der Securities and Exchange Commission (SEC), der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) und anderen Aufsichtsbehörden festgelegten Regeln für feste Notierungen, die von Market Makern verlangen, Aufträge zu ihrem angezeigten Kurs auszuführen, und könnte zu Disziplinarmaßnahmen führen.
Es gibt jedoch einige Umstände, unter denen sich ein Market Maker nicht an diese Regeln für feste Notierungen halten muss. Ein solcher Umstand könnte sein, wenn der Market Maker eine Kursänderung an die Börse sendet, bevor ein Anleger eine Order einreicht. Ein weiterer Grund könnte sein, dass der Market Maker gerade dabei ist, eine Order auszuführen, und den Aktienkurs ändert, bevor er weiß oder vernünftigerweise wissen sollte, dass eine weitere Order platziert wurde; es muss den neuen Auftrag nicht zum alten Preis ausführen.
Zurückweichende Beschwerde
Ein Zurückweichen stellt einen Verstoß gegen die SEC-Regel 11Ac1-1 oder die „Firm Quote Rule“ dar, die von einem Market Maker verlangt, eine ihm vorgelegte Order zu einem Preis auszuführen, der mindestens so günstig ist wie seine veröffentlichte Notierung, und zwar bis zu seiner veröffentlichten Notierungsgröße. Broker-Dealer und Market Maker müssen auch die SEC-Regel 11Ac1-4 befolgen, die als „Limit Order Display Rule“ bekannt ist.
Eine potenzielle Rückzugsbeschwerde muss der Regulierungsabteilung der jeweiligen Börse, an der der Verstoß aufgetreten ist, innerhalb von fünf Minuten nach dem mutmaßlichen Verstoß zur Kenntnis gebracht werden. Andernfalls kann es für Abteilungsmitarbeiter schwierig sein, eine gleichzeitige Handelsausführung vom Market Maker zu erhalten.
Die FINRA ergreift keine sofortigen Disziplinarmaßnahmen für eine individuelle Rückzugsbeschwerde, wenn eine gleichzeitige Handelsausführung vom Market Maker erwirkt oder angeboten wird. Die Mitarbeiter der Abteilung führen jedoch Aufzeichnungen über solche Übertretungen, und die wiederholte Nichteinhaltung der Festpreisregel kann zu Disziplinarmaßnahmen führen. Disziplinarmaßnahmen können Bußgelder, Suspendierungen und andere von der zuständigen Aufsichtsbehörde beschlossene Strafen umfassen.
Auswirkungen auf Investoren vermeiden
Wenn ein Market Maker von einem notierten Preis zurücktritt, führt dies dazu, dass der Anleger zu einem höheren Preis kauft oder zu einem niedrigeren Preis als dem notierten verkauft. Dies ist in erster Linie unehrlich und kann zweitens die finanzielle Lage von Kleinanlegern negativ beeinflussen, die die Differenz zwischen beabsichtigtem und tatsächlichem Preis nicht auffangen können.
Börsen sollen die Beschwerden ernst nehmen, aber nicht immer werden alle Beschwerden registriert. Einige Börsen geben an, dass das Zurückweichen nicht weit verbreitet ist und nur wenige Händler sich an dieser Aktivität beteiligen. Mit dem Aufkommen des elektronischen Handels über mehrere Plattformen hinweg können Anleger traditionelle Broker umgehen und Trades für sich selbst zu Preisen ausführen, die ihnen in Echtzeit zur Verfügung gestellt werden.
Höhepunkte
Eine Rückzugsbeschwerde muss innerhalb von fünf Minuten nach dem Auftreten erhoben werden und die FINRA kann bei wiederholtem Auftreten Disziplinarmaßnahmen einleiten.
Zurückweichen ist ein Verstoß gegen Branchenvorschriften und wird von FINRA in Echtzeit versucht zu lösen.
Market Maker, die zurückweichen, können disziplinarisch verfolgt werden.
Rückzug ist das Versäumnis eines Market Makers in einem Wertpapier, den notierten Geld- und Briefkurs einzuhalten.
Es gibt bestimmte Situationen, in denen sich ein Market Maker nicht an seine ursprünglichen Quote-Regeln halten muss, wie z. B. das Senden einer Quote-Änderung, bevor eine Order platziert wird.
