Reculant

Qu'est-ce que reculer ?

Le terme recul fait référence à l'incapacité d'un teneur de marché d'un titre à honorer l' offre et les prix demandés cotés pour une quantité minimale. Faire marche arrière constitue une violation grave des réglementations de l'industrie. La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) utilise un système automatisé de surveillance du marché pour permettre la résolution des plaintes de recul en temps réel. Faire marche arrière est généralement mal vu et peut entraîner des mesures disciplinaires à l'encontre du teneur de marché qui a reculé.

Comprendre reculer

Supposons qu'un investisseur souhaite acheter 1 500 actions de la société X. La banque Y est le teneur de marché pour cette action et annonce à 9h00 le mardi que l'offre pour l'action de la société X est de 35,67 $ et que son prix demandé est de 36 $.

L'investisseur passe un ordre d'achat de 1 500 actions à 36 $, mais la banque X recule soudainement du prix, affirmant que l'offre est maintenant de 35,97 $ et la demande est maintenant de 36,50 $. Cela enfreint les règles de cotation ferme établies par la Securities and Exchange Commission (SEC), la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) et d'autres organismes de réglementation qui exigent que les teneurs de marché exécutent les ordres à leur cotation affichée, et pourraient entraîner des mesures disciplinaires.

Cependant, il existe certaines circonstances dans lesquelles un teneur de marché n'est pas tenu de respecter ces règles de cotation ferme. Une telle circonstance pourrait être si le teneur de marché envoie un changement de cotation à la bourse avant qu'un investisseur ne présente un ordre. Une autre situation pourrait être si le teneur de marché est en train d'exécuter un ordre et modifie le cours de l'action avant qu'il ne soit, ou ne devrait raisonnablement être, conscient qu'un autre ordre a été passé ; il n'a pas à remplir la nouvelle commande à l'ancien prix.

Rejeter une plainte

Le recul constitue une violation de la règle 11Ac1-1 de la SEC ou de la «règle de cotation ferme», qui oblige un teneur de marché à exécuter un ordre qui lui est présenté à un prix au moins aussi favorable que sa cotation publiée, jusqu'à la taille de sa cotation publiée. Les courtiers et les teneurs de marché doivent également suivre la règle 11Ac1-4 de la SEC, connue sous le nom de "règle d'affichage des ordres limités".

Une plainte potentielle pour reculer doit être portée à l'attention du service de réglementation de l'échange spécifique où la violation s'est produite dans les cinq minutes suivant l'infraction présumée. Sinon, il peut être difficile pour le personnel du département d'obtenir une exécution de transaction simultanée du teneur de marché.

La FINRA ne prend pas de mesures disciplinaires immédiates pour une plainte individuelle de recul lorsqu'une exécution de transaction simultanée du teneur de marché est obtenue ou offerte. Cependant, le personnel du département tient un registre de ces transgressions et le non-respect répété de la règle du devis ferme peut entraîner des mesures disciplinaires. Les mesures disciplinaires peuvent inclure des amendes, une suspension et toute autre sanction décidée par l'organisme de réglementation approprié.

Recul de l'impact sur les investisseurs

Lorsqu'un teneur de marché s'éloigne d'un prix coté, l'impact se traduit par l'investisseur qui achète à un prix plus élevé ou vend à un prix inférieur à celui indiqué. Premièrement et avant tout, il s'agit d'une pratique malhonnête, et deuxièmement, cela peut avoir un impact négatif sur la situation financière des petits investisseurs qui ne peuvent pas absorber la différence entre le prix prévu et le prix réel.

Les échanges sont censés prendre les plaintes au sérieux, mais toutes les plaintes ne sont pas toujours enregistrées. Certaines bourses précisent que reculer n'est pas répandu et que seuls quelques commerçants se livrent à l'activité. Avec l'avènement du commerce électronique sur plusieurs plateformes, les investisseurs peuvent contourner les courtiers traditionnels et exécuter eux-mêmes des transactions à des prix qui leur conviennent en temps réel.

Points forts

Une plainte pour recul doit être déposée dans les cinq minutes suivant l'événement et la FINRA peut prendre des mesures disciplinaires après des événements répétés.
Le recul est une violation des réglementations de l'industrie et est tenté d'être résolu par la FINRA en temps réel.
Les teneurs de marché qui reculent peuvent faire l'objet de sanctions disciplinaires.
Le recul est l'incapacité d'un teneur de marché d'un titre à honorer le cours acheteur et le cours vendeur cotés.
Il existe certaines situations où un teneur de marché n'est pas tenu de respecter ses règles de cotation d'origine, comme l'envoi d'un changement de cotation avant qu'un ordre ne soit passé.