مذكرة معدل عائم (FRN)
ما هي مذكرة السعر العائم (FRN)؟
الأوراق النقدية ذات السعر العائم (FRN) هي أداة دين ذات معدل فائدة متغير. معدل الفائدة على FRN مرتبط بسعر معياري. تشمل المعايير سعر سندات الخزانة الأمريكية ، وسعر الفائدة على أموال الاحتياطي الفيدرالي - المعروف باسم سعر الأموال الفيدرالية - وسعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) ، أو السعر الأساسي.
الأوراق النقدية ذات الأسعار العائمة أو العائمة من قبل المؤسسات المالية والحكومات والشركات في آجال استحقاق تتراوح من سنتين إلى خمس سنوات.
فهم ملاحظات السعر العائم (FRNs)
تشكل الأوراق النقدية ذات السعر العائم (FRNs) مكونًا مهمًا في سوق السندات الأمريكية ذات التصنيف الاستثماري. بالمقارنة مع أدوات الدين ذات السعر الثابت ، تتيح العوامات للمستثمرين الاستفادة من ارتفاع أسعار الفائدة لأن السعر على العائم يتكيف بشكل دوري مع أسعار السوق الحالية. عادة ما يتم قياس العوامات مقابل معدلات قصيرة الأجل مثل سعر الأموال الفيدرالية ، وهو السعر الذي يحدده البنك الاحتياطي الفيدرالي للاقتراض قصير الأجل بين البنوك.
عادةً ما يرتفع السعر أو العائد المدفوع للمستثمر على السند أو منتج الخزانة الأمريكية مع طول الفترة الزمنية حتى الاستحقاق. يعوض منحنى العائد المرتفع المستثمرين عن حيازة الأوراق المالية طويلة الأجل. بعبارة أخرى ، يجب أن يدفع العائد على السندات ذات أجل استحقاق 10 سنوات - في ظل ظروف السوق العادية - عائدًا أعلى من السندات ذات أجل استحقاق شهرين.
نتيجة لذلك ، عادةً ما تدفع الأوراق النقدية ذات السعر العائم عائدًا أقل للمستثمرين من نظيراتها ذات السعر الثابت لأن العوامات يتم قياسها بالمعدلات قصيرة الأجل. يتخلى المستثمر عن جزء من العائد مقابل ضمان وجود استثمار يرتفع مع ارتفاع سعره المعياري. ومع ذلك ، إذا انخفض معدل المعيار قصير الأجل ، فهل أيضًا ينخفض المعدل في FRN.
ليس هناك ما يضمن أن سعر FRN سيرتفع بنفس سرعة أسعار الفائدة في بيئة ارتفاع معدل الفائدة. كل هذا يتوقف على أداء المعدل المعياري. نتيجة لذلك ، لا يزال بإمكان حامل السندات FRN أن يواجه مخاطر سعر الفائدة مما يعني أن سعر السند أقل من أداء السوق ككل.
نظرًا لأن سعر السند يمكن أن يتكيف مع ظروف السوق ، يميل سعر FRN إلى التقلبات الأقل أو تقلبات الأسعار. عادة ما تنخفض السندات التقليدية ذات السعر الثابت عندما ترتفع الأسعار لأن حملة السندات الحاليين يخسرون من خلال الاحتفاظ بمنتج يعود بسعر منخفض.
تتجنب FRNs بعض تقلبات أسعار السوق نظرًا لوجود تكلفة فرصة أقل لحملة السندات في سوق ارتفاع الأسعار. كما هو الحال مع أي سند ، تكون FRNs عرضة لمخاطر التخلف عن السداد ، والتي تحدث عندما لا تستطيع الشركة أو الحكومة سداد المبلغ الأصلي أو الأصلي الذي دفعه المستثمر.
نظرًا لأن العوامات لها معدلات متغيرة ، فإنها تميل إلى أن يكون لها مدفوعات قسيمة غير متوقعة. دفع القسيمة هو دفع الفائدة للسند. في بعض الأحيان ، قد يكون للعائم سقف وأرضية ، مما يسمح للمستثمر بمعرفة الحد الأقصى والأدنى لأسعار الفائدة التي تدفعها السندات.
يمكن أن يتغير سعر الفائدة FRN في كثير من الأحيان أو في كثير من الأحيان كما يختار المصدر ، من مرة واحدة في اليوم إلى مرة واحدة في السنة. تخبر فترة إعادة التعيين ، الموضحة في نشرة إصدار السند ، المستثمر بعدد مرات تعديل السعر. يجوز للمُصدر دفع فائدة شهرية أو ربع سنوية أو نصف سنوية أو سنوية.
ملاحظة السعر العائم القابل للاستدعاء مقابل ملاحظة السعر العائم غير القابل للاستدعاء
قد يتم إصدار FRNs مع أو بدون خيار قابل للاستدعاء ، مما يعني أن المصدر له الحق في إعادة المبلغ الأساسي للمستثمر والتوقف عن سداد مدفوعات الفائدة. تُعرف الميزة القابلة للاستدعاء مقدمًا وتسمح للمُصدر بدفع السند قبل الاستحقاق.
TTT
مثال على ملاحظة معدل عائم (FRN)
بدأت وزارة الخزانة الأمريكية في إصدار سندات ذات معدل معوم في عام 2014. وتتميز الأوراق النقدية بالخصائص والمتطلبات التالية:
الحد الأدنى للشراء 100 دولار
أجل أو استحقاق سنتين
عند الاستحقاق ، يتلقى المستثمر القيمة الاسمية للسند
يدفع سعرًا متغيرًا مقارنًا بسند الخزانة لمدة 13 أسبوعًا
يدفع الفوائد أو مدفوعات القسيمة كل ثلاثة أشهر
يمكن الاحتفاظ بـ FRNs حتى تاريخ الاستحقاق أو بيعها قبل الاستحقاق
تصدر الكترونيا
يخضع دخل الفوائد لضريبة الدخل الفيدرالية
يسلط الضوء
يرتبط سعر الفائدة بسعر مرجعي قصير الأجل ، مثل LIBOR أو سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، بالإضافة إلى فروق الأسعار المقتبسة ، أو السعر الذي يظل ثابتًا.
تحتوي العديد من الأوراق النقدية ذات السعر العائم على قسائم ربع سنوية ، مما يعني أنها تدفع فائدة أربع مرات في السنة ، لكن بعضها يدفع شهريًا أو نصف سنويًا أو سنويًا.
السندات ذات السعر العائم هي سند له معدل فائدة متغير ، مقابل الأوراق النقدية ذات معدل الفائدة الثابت التي لها معدل فائدة لا يتقلب.
تجذب FRNs المستثمرين لأنه يمكنهم الاستفادة من أسعار الفائدة المرتفعة لأن السعر على العائم يتكيف بشكل دوري مع أسعار السوق الحالية.
