Fljótandi gengisbréf (FRN)

Hvað er fljótandi gengisbréf (FRN)?

Fljótandi vaxtabréf (FRN) er skuldabréf með breytilegum vöxtum. Vextir fyrir FRN eru bundnir við viðmiðunarvexti. Meðal viðmiða eru bandarískir ríkisbréfavextir, seðlabankavextir - þekktir sem Fed funds vextir - London Interbank Offered Rate (LIBOR) eða aðalvextir.

Fjármálastofnanir, stjórnvöld og fyrirtæki geta gefið út skuldabréf með breytilegum vöxtum eða fljótandi vexti á gjalddaga frá tveimur til fimm árum.

Skilningur á fljótandi gengisbréfum (FRN)

Skírteini með fljótandi vöxtum (FRN) eru mikilvægur hluti af bandarískum skuldabréfamarkaði með fjárfestingarflokki. Í samanburði við skuldaskjöl með föstum vöxtum, leyfa fljótandi vextir fjárfestum að njóta góðs af hækkun vaxta þar sem vextir á flotanum aðlagast reglulega að núverandi markaðsvöxtum. Floater eru venjulega settar saman við skammtímavexti eins og Fed funds vextina,. sem er vextir sem Seðlabankinn setur fyrir skammtímalán milli banka.

Venjulega hækkar hlutfallið eða ávöxtunarkrafan sem greidd er til fjárfestis af skuldabréfi eða bandarískum ríkisafurðum eftir því sem líður á gjalddaga. Hækkandi ávöxtunarferill bætir fjárfestum upp á langtímaverðbréf. Með öðrum orðum ætti ávöxtunarkrafan á skuldabréfi með 10 ára gjalddaga að greiða – við eðlilegar markaðsaðstæður – hærri ávöxtun en skuldabréf með tveggja mánaða binditíma.

Þar af leiðandi greiða fljótandi vextir venjulega lægri ávöxtun til fjárfesta en hliðstæða þeirra með föstum vöxtum vegna þess að fljótandi vextir eru settir saman við skammtímavexti. Fjárfestirinn gefur eftir hluta af ávöxtunarkröfunni fyrir öryggi þess að hafa fjárfestingu sem hækkar þegar viðmiðunarvextir hans hækka. Hins vegar, ef gengi skammtímaviðmiðunar lækkar, þá lækkar gengi FRN einnig.

Það er engin trygging fyrir því að vextir FRN hækki jafn hratt og vextir í hækkandi umhverfi. Það veltur allt á frammistöðu viðmiðunargengisins. Fyrir vikið getur FRN skuldabréfaeigandi enn haft vaxtaáhættu sem þýðir að vextir skuldabréfsins standa sig undir heildarmarkaðnum.

Þar sem gengi skuldabréfsins getur lagað sig að markaðsaðstæðum hefur verð FRN tilhneigingu til að hafa minni sveiflur eða verðsveiflur. Hefðbundin skuldabréf með föstum vöxtum lækka venjulega þegar vextir hækka vegna þess að núverandi skuldabréfaeigendur tapa á því að halda vöru sem skilar lægri vöxtum.

FRNs forðast hluta af markaðsverðssveiflum þar sem það er minni fórnarkostnaður fyrir skuldabréfaeigendur í hækkandi markaðsgengi. Eins og með öll skuldabréf eru FRN næm fyrir vanskilaáhættu, sem á sér stað þegar fyrirtækið eða ríkisstjórnin getur ekki greitt til baka höfuðstólinn eða upphaflega upphæðina sem fjárfestirinn greiddi.

Þar sem fljótandi vextir eru breytilegir hafa þeir tilhneigingu til að hafa ófyrirsjáanlegar afsláttarmiðagreiðslur. Afsláttarmiðagreiðsla er vaxtagreiðsla fyrir skuldabréf. Stundum getur floti verið með þak og gólf, sem gerir fjárfesti kleift að vita hámarks- og lágmarksvexti sem seðillinn greiðir.

Vextir FRN geta breyst eins oft eða eins oft og útgefandi kýs, frá einu sinni á dag í einu sinni á ári. Endurstillingartímabilið, sem lýst er í útboðslýsingu skuldabréfsins, segir fjárfestinum hversu oft vextir breytast. Útgefandi getur greitt vexti mánaðarlega, ársfjórðungslega, hálfsárs eða árlega.

Innkallanlegt fljótandi gengisbréf vs. Óinnkallanlegt fljótandi gengisbréf

FRN má gefa út með eða án innkallanlegs valréttar,. sem þýðir að útgefandi hefur rétt til að skila höfuðstól fjárfestis og hætta að greiða vaxtagreiðslur. Innkallanlegi eiginleikinn er þekktur fyrirfram og gerir útgefanda kleift að greiða upp skuldabréfið fyrir gjalddaga.

TTT

Dæmi um fljótandi gengisbréf (FRN)

Bandaríska fjármálaráðuneytið hóf útgáfu seðla með breytilegum vöxtum árið 2014. Seðlarnir hafa eftirfarandi eiginleika og kröfur:

• Lágmarkskaupupphæð $100

• Tvö ár eða tvö ár

• Við gjalddaga fær fjárfestirinn nafnvirði seðilsins

• Greiðir breytilega vexti miðað við 13 vikna ríkisvíxil

• Greiðir vexti eða afsláttarmiða ársfjórðungslega

• FRN er hægt að halda til gjalddaga eða selja fyrir gjalddaga

• Gefin út rafrænt

• Vaxtatekjur eru háðar alríkistekjuskatti

##Hápunktar

• Vextir eru bundnir við skammtímaviðmiðunarvexti, svo sem LIBOR eða Fed funds vexti, auk skráðs álags eða vaxta sem haldast stöðugt.

• Margir seðlar með breytilegum vöxtum hafa ársfjórðungslega afsláttarmiða, sem þýðir að þeir greiða vexti fjórum sinnum á ári, en sumir greiða mánaðarlega, hálfsárslega eða árlega.

• Seðill með breytilegum vöxtum er skuldabréf sem hefur breytilega vexti, vs. fastvaxtaseðill sem er með vöxtum sem sveiflast ekki.

• FRNs höfða til fjárfesta vegna þess að þeir geta notið góðs af hærri vöxtum þar sem vextir á flotanum aðlagast reglulega að núverandi markaðsvöxtum.