Floating-Rate Note (FRN)
Hvad er en Floating-Rate Note (FRN)?
En variabel rente (FRN) er et gældsinstrument med variabel rente. Renten for en FRN er bundet til en benchmarkrente. Benchmarks inkluderer den amerikanske statsobligationsrente, Federal Reserve-renten – kendt som Fed funds-renten – London Interbank Offered Rate (LIBOR) eller prime rate.
variabel rente eller flydende rente kan udstedes af finansielle institutioner, regeringer og virksomheder med løbetider på to til fem år.
ForstĂĄ Floating Rate Notes (FRN'er)
obligationsmarked med investeringsgrad . Sammenlignet med fastforrentede gældsinstrumenter giver floaters investorer mulighed for at drage fordel af en stigning i renten, da satsen på floateren justerer periodisk til de aktuelle markedsrenter. Flydere er normalt benchmarked mod kortfristede renter som Fed funds-renten,. som er den rente, som Federal Reserve Bank fastsætter for kortsigtet lån mellem banker.
Typisk stiger satsen eller afkastet, der betales til en investor på en obligation eller et amerikansk statsobligationsprodukt, med tiden indtil udløb. Den stigende rentekurve kompenserer investorer for at holde længerefristede værdipapirer. Med andre ord bør afkastet på en obligation med en 10-årig løbetid give - under normale markedsforhold - et højere afkast end en obligation med en løbetid på to måneder.
Som følge heraf betaler variabelt forrentede obligationer normalt et lavere afkast til investorerne end deres fastforrentede modparter, fordi flydende obligationer er benchmarked til korte renter. Investoren giver afkald på en del af udbyttet for sikkerheden ved at have en investering, der stiger i takt med, at dens benchmarkrente stiger. Men hvis kursen på det kortsigtede benchmark falder, falder kursen på FRN også.
Der er ingen garanti for, at FRN-renten vil stige lige så hurtigt som renten i et miljø med stigende rente. Det hele afhænger af benchmarkrentens ydeevne. Som følge heraf kan en FRN-obligationsejer stadig have renterisiko, hvilket betyder, at obligationens rente klarer sig dårligere end det samlede marked.
Da obligationens rente kan tilpasse sig markedsforholdene, har en FRN-kurs en tendens til at have mindre volatilitet eller prisudsving. Traditionelle fastforrentede obligationer glider typisk, nĂĄr renten stiger, fordi eksisterende obligationsejere taber pĂĄ at holde et produkt, der giver en lavere rente.
FRN'er undgår noget af markedsprisvolatiliteten, da der er færre alternativomkostninger for obligationsejerne på et marked med stigende rente. Som med enhver obligation er FRN'er modtagelige for misligholdelsesrisiko, som opstår, når virksomheden eller regeringen ikke kan tilbagebetale hovedstolen eller det oprindelige beløb, der blev betalt af investoren.
Da floaters har variabel rente, har de en tendens til at have uforudsigelige kuponbetalinger. En kuponbetaling er rentebetalingen for en obligation. Nogle gange kan en floater have et loft og et gulv, som gør det muligt for en investor at kende de maksimale og minimumsrenter, der betales af sedlen.
En FRNs rente kan ændres så ofte eller så ofte, som udstederen vælger, fra én gang om dagen til én gang om året. Nulstillingsperioden, som er skitseret i obligationens prospekt, fortæller investoren, hvor ofte kursen justeres. Udstederen kan betale renter månedligt, kvartalsvis, halvårligt eller årligt.
Callable Floating Rate Note vs. Non-Callable Floating Rate Note
FRN'er kan udstedes med eller uden en konverterbar option,. hvilket betyder, at udstederen har ret til at returnere investorens hovedstol og stoppe med at betale rentebetalinger. Den konverterbare funktion er kendt på forhånd og gør det muligt for udstederen at betale obligationen tilbage før udløb.
TTT
Eksempel pĂĄ en variabel rente (FRN)
Det amerikanske finansministerium begyndte at udstede obligationer med variabel rente i 2014. Obligationerne har følgende karakteristika og krav:
Minimumskøbsbeløbet på $100
Løbetid eller løbetid på to år
Ved udløb modtager investor den pålydende værdi af sedlen
Betaler en variabel rente benchmarked til 13-ugers skatkammerbevis
Betaler renter eller kuponbetalinger kvartalsvis
FRN'er kan opbevares indtil udløb eller sælges før udløb
Udstedt elektronisk
Renteindtægter er underlagt føderal indkomstskat
Højdepunkter
Renten er bundet til en kortsigtet benchmarkrente, såsom LIBOR eller Fed funds-renten, plus et noteret spænd eller en rente, der holder stabil.
Mange obligationer med variabel rente har kvartalsvise kuponer, hvilket betyder, at de betaler renter fire gange om ĂĄret, men nogle betaler mĂĄnedligt, halvĂĄrligt eller ĂĄrligt.
En variabelt forrentet seddel er en obligation, der har en variabel rente, kontra en fastforrentet note, der har en rente, der ikke svinger.
FRN'er appellerer til investorer, fordi de kan drage fordel af højere renter, da kursen på floateren justerer periodisk til de aktuelle markedsrenter.
