Floating Rate Note (FRN)

Was ist eine Floating Rate Note (FRN)?

Eine Floating Rate Note (FRN) ist ein Schuldtitel mit einem variablen Zinssatz. Der Zinssatz für eine FRN ist an einen Referenzzinssatz gebunden. Zu den Benchmarks gehören der US-Treasury-Note-Satz, der Federal Reserve Funds Rate – bekannt als Fed Funds Rate – der London Interbank Offered Rate (LIBOR) oder der Prime Rate.

Floating Rate Notes oder Floater können von Finanzinstituten, Regierungen und Unternehmen mit Laufzeiten von zwei bis fünf Jahren ausgegeben werden.

Floating Rate Notes (FRNs) verstehen

Floating Rate Notes (FRNs) machen einen wesentlichen Bestandteil des US-Marktes für Investment-Grade- Anleihen aus. Im Vergleich zu festverzinslichen Schuldtiteln ermöglichen Floater den Anlegern, von steigenden Zinsen zu profitieren, da sich der Zinssatz des Floaters regelmäßig an die aktuellen Marktsätze anpasst. Floater werden normalerweise mit kurzfristigen Zinssätzen wie der Fed Funds Rate verglichen,. dem Zinssatz, den die Federal Reserve Bank für kurzfristige Kredite zwischen Banken festlegt.

Typischerweise steigt der Zinssatz oder die Rendite, die einem Anleger für eine Anleihe oder ein US-Treasury-Produkt gezahlt wird, mit der Dauer bis zur Fälligkeit. Die steigende Zinskurve entschädigt die Anleger für das Halten längerfristiger Wertpapiere. Mit anderen Worten, die Rendite einer Anleihe mit zehnjähriger Laufzeit sollte – unter normalen Marktbedingungen – eine höhere Rendite abwerfen als eine Anleihe mit zweimonatiger Laufzeit.

Infolgedessen zahlen variabel verzinsliche Anleihen den Anlegern in der Regel eine niedrigere Rendite als ihre festverzinslichen Gegenstücke, da Floater an kurzfristigen Zinssätzen gemessen werden. Der Anleger verzichtet auf einen Teil der Rendite für die Sicherheit einer Anlage, die mit steigendem Referenzzinssatz steigt. Fällt jedoch der Zinssatz der kurzfristigen Benchmark, fällt auch der Zinssatz des FRN.

Es gibt keine Garantie dafür, dass der Zinssatz des FRN in einem Umfeld mit steigenden Zinssätzen so schnell steigen wird wie die Zinssätze. Es hängt alles von der Performance des Benchmark-Kurses ab. Infolgedessen kann ein FRN-Anleiheinhaber immer noch ein Zinsrisiko haben, was bedeutet, dass der Zinssatz der Anleihe hinter dem Gesamtmarkt zurückbleibt.

Da sich der Zinssatz der Anleihe an die Marktbedingungen anpassen kann, weist der Preis eines FRN tendenziell weniger Volatilität oder Preisschwankungen auf. Herkömmliche festverzinsliche Anleihen rutschen normalerweise ab, wenn die Zinsen steigen, weil bestehende Anleihegläubiger verlieren, indem sie ein Produkt mit einem niedrigeren Zinssatz halten.

FRNs vermeiden einen Teil der Marktpreisvolatilität, da für die Anleihegläubiger in einem Markt mit steigenden Zinsen geringere Opportunitätskosten anfallen. Wie bei jeder Anleihe sind FRNs anfällig für ein Ausfallrisiko, das auftritt, wenn das Unternehmen oder die Regierung den vom Investor gezahlten Kapitalbetrag oder ursprünglichen Betrag nicht zurückzahlen kann.

Da Floater variable Zinssätze haben, neigen sie zu unvorhersehbaren Kuponzahlungen. Eine Kuponzahlung ist die Zinszahlung für eine Anleihe. Manchmal kann ein Floater eine Obergrenze und eine Untergrenze haben, die es einem Anleger ermöglichen, die maximalen und minimalen Zinssätze zu kennen, die von der Note gezahlt werden.

Der Zinssatz eines FRN kann sich so oft oder so oft ändern, wie es der Emittent wünscht, von einmal täglich bis einmal jährlich. Die im Prospekt der Anleihe angegebene Neufestsetzungsperiode sagt dem Anleger, wie oft sich der Zinssatz anpasst. Der Emittent kann Zinsen monatlich, vierteljährlich, halbjährlich oder jährlich zahlen.

Callable Floating Rate Note vs. Non-Callable Floating Rate Note

FRNs können mit oder ohne kündbare Option ausgegeben werden,. was bedeutet, dass der Emittent das Recht hat, den Kapitalbetrag des Anlegers zurückzuzahlen und keine Zinszahlungen mehr zu leisten. Die kündbare Funktion ist im Voraus bekannt und ermöglicht es dem Emittenten, die Anleihe vor Fälligkeit zurückzuzahlen.

TTT

Beispiel einer Floating Rate Note (FRN)

Das US-Finanzministerium begann 2014 mit der Ausgabe von variabel verzinslichen Schuldverschreibungen. Die Schuldverschreibungen haben die folgenden Merkmale und Anforderungen:

• Der Mindestkaufbetrag von 100 $

• Laufzeit oder Fälligkeit von zwei Jahren

• Bei Fälligkeit erhält der Anleger den Nennwert der Note

• Zahlt einen variablen Zinssatz, der an den 13-Wochen-Schatzwechsel angelehnt ist

• Zahlt vierteljährlich Zinsen oder Couponzahlungen

• FRNs können bis zur Fälligkeit gehalten oder vor Fälligkeit verkauft werden

• Elektronisch ausgestellt

• Zinserträge unterliegen der Bundeseinkommensteuer

Höhepunkte

• Der Zinssatz ist an einen kurzfristigen Referenzzinssatz wie den LIBOR oder den Fed Funds Rate zuzüglich eines notierten Spreads oder eines stabilen Zinssatzes gebunden.

• Viele variabel verzinsliche Schuldverschreibungen haben vierteljährliche Kupons, was bedeutet, dass sie viermal im Jahr Zinsen zahlen, aber einige zahlen monatlich, halbjährlich oder jährlich.

• Eine variabel verzinsliche Anleihe ist eine Anleihe mit einem variablen Zinssatz, im Gegensatz zu einer festverzinslichen Anleihe mit einem Zinssatz, der nicht schwankt.

• FRNs sind für Anleger attraktiv, weil sie von höheren Zinssätzen profitieren können, da sich der Zinssatz des Floaters regelmäßig an die aktuellen Marktsätze anpasst.