Floating Rate Note (FRN)

Vad är en rörlig ränta (FRN)?

En rörlig ränta (FRN) är ett skuldinstrument med rörlig ränta. Räntan för en FRN är bunden till en referensränta. Riktmärken inkluderar den amerikanska statsobligationsräntan, Federal Reserves ränta – känd som Fed funds rate – London Interbank Offered Rate (LIBOR) eller prime rate.

Sedlar med rörlig ränta eller flytande ränta kan emitteras av finansiella institutioner, regeringar och företag med löptider på två till fem år.

Förstå ränteobligationer (FRN)

Rörlig ränta (FRN) utgör en betydande del av den amerikanska obligationsmarknaden med investeringsgrad. Jämfört med skuldinstrument med fast ränta tillåter floaters investerare att dra nytta av en räntehöjning eftersom räntan på floatern regelbundet anpassas till aktuella marknadsräntor. Floaters jämförs vanligtvis med kortfristiga räntor som Fed Funds-räntan,. vilket är den ränta som Federal Reserve Bank sätter för kortfristig upplåning mellan banker.

Normalt stiger räntan eller avkastningen som betalas till en investerare på en obligation eller en amerikansk statsobligation med tiden fram till förfall. Den stigande avkastningskurvan kompenserar investerare för innehav av långfristiga värdepapper. Med andra ord bör avkastningen på en obligation med 10 års löptid ge – under normala marknadsförhållanden – en högre avkastning än en obligation med två månaders löptid.

Som ett resultat av detta betalar obligationer med rörlig ränta vanligtvis en lägre avkastning till investerare än deras motsvarigheter med fast ränta, eftersom flytande räntor jämförs med korta räntor. Investeraren ger upp en del av avkastningen för säkerheten att ha en investering som stiger när dess referensränta stiger. Men om kursen på det kortsiktiga riktmärket faller, så faller också kursen på FRN.

Det finns ingen garanti för att FRN:s ränta kommer att stiga lika snabbt som räntorna i en miljö med stigande räntor. Allt beror på prestanda för referensräntan. Som ett resultat kan en FRN-obligationsägare fortfarande ha ränterisk, vilket innebär att obligationens ränta underpresterar den totala marknaden.

Eftersom obligationens ränta kan anpassas till marknadsförhållanden, tenderar ett FRN:s pris att ha mindre volatilitet eller prisfluktuationer. Traditionella obligationer med fast ränta glider vanligtvis när räntorna stiger eftersom befintliga obligationsinnehavare förlorar på att hålla en produkt som ger en lägre ränta.

FRN:er undviker en del av marknadsprisvolatiliteten eftersom det finns mindre alternativkostnad för obligationsinnehavarna i en stigande marknadsränta. Som med alla obligationer är FRN:er mottagliga för fallissemangsrisk, vilket uppstår när företaget eller regeringen inte kan betala tillbaka huvudbeloppet eller det ursprungliga beloppet som betalades av investeraren.

Eftersom floaters har rörlig ränta, tenderar de att ha oförutsägbara kupongbetalningar. En kupongbetalning är räntebetalningen för en obligation. Ibland kan en floater ha ett tak och ett golv, vilket gör att en investerare kan känna till de högsta och lägsta räntorna som betalas av sedeln.

En FRN:s ränta kan ändras så ofta eller så ofta som emittenten väljer, från en gång om dagen till en gång om året. Återställningsperioden, som beskrivs i obligationens prospekt, berättar för investeraren hur ofta kursen justeras. Emittenten kan betala ränta månadsvis, kvartalsvis, halvårsvis eller årligen.

Inlösbar anmärkning med rörlig ränta vs. Ej uppropsbar rörlig ränta

FRNs kan utfärdas med eller utan en säljbar option,. vilket innebär att emittenten har rätt att återbetala investerarens kapitalbelopp och sluta göra räntebetalningar. Den inlösbara funktionen är känd i förväg och gör att emittenten kan betala av obligationen före förfallodagen.

TTT

Exempel på en rörlig ränta (FRN)

Det amerikanska finansdepartementet började ge ut obligationer med rörlig ränta under 2014. Sedlarna har följande egenskaper och krav:

• Minsta köpbelopp på 100 USD

• Löptid eller löptid på två år

• Vid förfallodagen får investeraren notens nominella värde

• Betalar en benchmarkerad rörlig ränta till 13-veckors statsskuldväxel

• Betalar ränta eller kupongbetalningar kvartalsvis

• FRN kan hållas till förfall eller säljas före förfall

• Utfärdas elektroniskt

• Ränteintäkter är föremål för federal inkomstskatt

##Höjdpunkter

• Räntan är bunden till en kortfristig referensränta, såsom LIBOR eller Fed Funds-räntan, plus en noterad spread, eller en ränta som håller sig stabil.

– Många sedlar med rörlig ränta har kvartalskuponger, vilket innebär att de betalar ränta fyra gånger per år, men vissa betalar månadsvis, halvårsvis eller årligen.

• En sedel med rörlig ränta är en obligation som har en rörlig ränta, vs. en fast ränta som har en ränta som inte fluktuerar.

• FRN:er tilltalar investerare eftersom de kan dra nytta av högre räntor eftersom räntan på floatern regelbundet anpassas till aktuella marknadsräntor.