変動利付債（FRN）
##変動利付債（FRN）とは何ですか？
変動利付債（FRN）は、変動金利の債務証書です。 FRNの利率は、ベンチマーク利率に関連付けられています。ベンチマークには、米国債金利、フェデラル・リザーブ金利（フェデラル・ファンド金利）、ロンドン銀行間取引金利（LIBOR）、またはプライムレートが含まれます。
変動利付債またはフローターは、2年から5年の満期で金融機関、政府、および企業によって発行される可能性があります。
##変動利付債（FRN）を理解する
変動利付債（FRN）は、米国の投資適格債市場の重要な要素を構成しています。固定金利の債務商品と比較して、フローターのレートは現在の市場レートに定期的に調整されるため、フローターは投資家が金利の上昇から利益を得ることができます。フローターは通常、連邦準備銀行が銀行間の短期借入に設定する金利であるフェデラルファンド金利のような短期金利に対してベンチマークされます。
通常、債券または米国財務省の商品で投資家に支払われる利回りまたは利回りは、満期までの期間とともに上昇します。イールドカーブの上昇は、投資家が長期証券を保有することを補償します。言い換えれば、満期が10年の債券の利回りは、通常の市場条件下では、満期が2か月の債券よりも高い利回りを支払う必要があります。
その結果、変動利付債は通常、固定利付債よりも投資家に低い利回りを支払います。これは、フローターが短期金利にベンチマークされているためです。投資家は、ベンチマークレートが上昇するにつれて上昇する投資を持つことのセキュリティのために利回りの一部を放棄します。ただし、短期ベンチマークのレートが下がると、FRNのレートも下がります。
変動利付環境において、FRNの金利が金利と同じ速さで上昇するという保証はありません。それはすべて、ベンチマークレートのパフォーマンスに依存します。その結果、FRNの債券保有者は依然として金利リスクを抱えている可能性があり、これは債券の金利が市場全体を下回っていることを意味します。
債券の金利は市況に適応できるため、FRNの価格はボラティリティや価格変動が少ない傾向があります。従来の固定金利の債券は、通常、金利が上昇するとスライドします。これは、既存の債券保有者が、より低い金利を返す商品を保有することで負けているためです。
FRNは、上昇する市場レートで債券保有者の機会費用が少なくなるため、市場価格の変動の一部を回避します。他の債券と同様に、FRNはデフォルトリスクの影響を受けやすく、これは会社または政府が投資家によって支払われた元本または元の金額を返済できない場合に発生します。
フローターのレートは変動するため、クーポンの支払いは予測できない傾向があります。クーポン支払いは、債券の利息支払いです。フローターにキャップとフロアがある場合があります。これにより、投資家はノートによって支払われる最大金利と最小金利を知ることができます。
FRNの金利は、発行者が選択する頻度で、または1日1回から1年に1回まで変更できます。債券の目論見書に概説されているリセット期間は、投資家にレートが調整される頻度を示します。発行者は、毎月、四半期ごと、半年ごと、または毎年利息を支払うことができます。
##呼び出し可能変動利付債vs.呼び出し不可能な変動利付債
FRNは、呼び出し可能なオプションの有無にかかわらず発行される可能性があります。つまり、発行者は、投資家の元本を返還し、利息の支払いを停止する権利を有します。呼び出し可能な機能は事前に知られており、発行者は満期前に債券を返済することができます。
TTT
##変動利付債（FRN）の例
米国財務省は2014年に変動利付債の発行を開始しました。債券には次の特徴と要件があります。
-最低購入額$100
-期間または2年の満期
-満期時に、投資家はノートの額面を受け取ります
-13週間の財務省法案にベンチマークされた変動金利を支払います
-利息またはクーポンの支払いを四半期ごとに支払います
-FRNは、満期まで保持するか、満期前に販売することができます
-電子的に発行
-利息収入は連邦所得税の対象となります
##ハイライト
-金利は、LIBORやフェデラルファンド金利などの短期ベンチマークレートに加えて、相場スプレッド、または安定したレートに関連付けられています。
-多くの変動利付債には四半期ごとのクーポンがあります。つまり、年に4回利息が支払われますが、月次、半年ごと、または年次で支払われるものもあります。
-変動利付債は、変動金利の債券です。変動しない金利の固定金利債。
-FRNは、フローターの金利が現在の市場金利に定期的に調整されるため、より高い金利の恩恵を受けることができるため、投資家にアピールします。
