توصيل جيد

ما هو التسليم الجيد؟

يشير التسليم الجيد إلى نقل ملكية الورقة المالية دون عوائق من البائع إلى المشتري ، مع استيفاء جميع المتطلبات اللازمة. كانت هذه عملية معقدة نوعًا ما ، على الرغم من أنه في الوقت الحاضر ، بفضل التبادلات الإلكترونية التي تسهل النقل الرقمي ومقاصة العديد من الأوراق المالية ، أصبح التسليم الجيد مؤتمتًا وأكثر وضوحًا بشكل عام.

فهم التسليم الجيد

يحدث التسليم الجيد عندما لا يتم إعاقة نقل الأوراق المالية بفعل قيود أو مشكلات أخرى من شأنها أن تمنع التسليم المادي أو الافتراضي للمشتري. في الوقت الحاضر ، عادة ما يتم تحديد التسليم الجيد بواسطة أجهزة الكمبيوتر. ومع ذلك ، في الماضي ، كان وكيل التحويل يفحص الأوراق المالية للتأكد من مصادقة الشهادات الورقية الفردية واستيفاء متطلبات التسجيل حتى يتمكن المشتري من استلام التسليم.

للتأهل للتسليم الجيد ، يجب أن تكون شهادات المخزون في حالة مادية جيدة ، وأن يتم التصديق عليها من قبل البائع أو وكيل البائع ، وأن يتم تسليمها بالفئة الصحيحة التي تتطابق مع العدد الدقيق للأسهم المراد نقلها.

تاريخياً ، كان التسليم الجيد للأوراق المالية من البائع إلى المشتري يمثل مشكلة في الأسواق المالية. كان على المشتري أن يعرف على وجه اليقين أنه سيحصل على شهادات الأسهم الصحيحة ، وأن الشهادات كانت أصلية بالفعل ، وأنهم سيحصلون بالفعل على التسليم الفعلي بعد دفع ثمنها للبائع. نشأت أسواق الأوراق المالية وغرف المقاصة المنظمة كأطراف ثالثة موثوق بها لتسهيل التداول وتوحيد متطلبات التسليم الجيد.

اليوم ، مع التبادلات الإلكترونية والتسوية الحاسوبية ومرافق المقاصة ، أصبحت هذه القضايا إلى حد كبير شيئًا من الماضي. ومع ذلك ، فإن وجود قيود على نقل الأسهم يمكن أن يضر بإمكانية التسليم الجيد للسهم.

على سبيل المثال ، قد يكون للأوراق المالية الداخلية ، مثل تلك التي يتم إصدارها مباشرة إلى المديرين التنفيذيين للشركة ، قيودًا معينة تمنع البيع خارج الشركة دون عرض الأسهم أولاً للبيع للمساهمين الحاليين. يمكن أن تسمح القاعدة 144 ببيع بعض الأوراق المالية المقيدة إذا استوفت شروطًا معينة.

معايير التسليم الجيدة

تختلف معايير ما يشكل تسليمًا جيدًا من سوق إلى سوق أو من ورقة مالية إلى ورقة مالية ، ولكنها شرط أساسي لتسوية معاملة. تسمح العديد من أسواق الأسهم اليوم بالتداول السهل في العقود الفردية أو حتى الأسهم الجزئية . ولكن بالنسبة لأسواق الأسهم التي تفرض عقود الجولة ، فقد تكون هناك قيود على كيفية تقديم تلك الحصص. نظرًا لأن وحدة الأسهم الأكثر تداولًا كانت تقليديًا 100 سهم (لوت مستدير) ، يجب أن تكون شهادات الأسهم مقومة بواحد مما يلي:

• مضاعفات 100 سهم - 100 ، 200 ، 300 ، إلخ.

• قواسم 100 سهم - 1 ، 2 ، 4 ، 5 ، 10 ، 20 ، 25 ، 50 ، أو 100

• الوحدات التي يصل مجموعها إلى 100 سهم —40 + 60 ، 91 + 9 ، 80 + 15 + 5 ، إلخ.

بالنسبة لأسواق السندات ، يجب أن يتم التسليم الجيد باستخدام مضاعفات 1000 دولار (أو أحيانًا 5000 دولار) قيمة p ar ، وأحيانًا بقيمة اسمية قصوى تبلغ 100000 دولار. لكي يكون سند لحاملها غير مسجل في شكل تسليم جيد ، يجب تسليمه مع استمرار إرفاق جميع القسائم غير المدفوعة.

بالنسبة لأسواق السلع ، يتم توضيح معايير التسليم الجيدة من قبل البورصة وإدراجها صراحة في مواصفات العقود الآجلة. على سبيل المثال ، حددت جمعية سوق السبائك في لندن (LBMA) التسليم الجيد للذهب المادي على النحو التالي:

• ** النقاوة **: الحد الأدنى 995.0 جزء في الألف من الذهب الخالص

• ** العلامات **: الرقم التسلسلي ، السمة المميزة للمصفاة ، النقاوة ، سنة الصنع

• ** الوزن **: 350-430 أوقية (11-13 كجم)

• ** الأبعاد الموصى بها **: الطول (علوي): 250 مم +/- 40 مم ، العرض (علوي): 70 مم +/- 15 مم ، الارتفاع: 35 مم +/- 10 مم. بالنسبة للطول والعرض ، يُسمح بدرجة ميل ، تُعرف باسم التقليل ، من 5 درجات إلى 25 درجة

يسلط الضوء

• يشير التسليم الجيد إلى نقل ملكية الورقة المالية دون عوائق من البائع إلى المشتري ، مع استيفاء جميع المتطلبات اللازمة.

• قبل ظهور أجهزة الكمبيوتر ، تضمن التسليم الجيد عمليات التفتيش المادي من قبل وكلاء النقل للتأكد من مصادقة بعض الموافقات واستيفاء متطلبات التسجيل حتى يتمكن المشتري من استلام التسليم.

• تختلف معايير ما يشكل تسليمًا جيدًا من سوق إلى سوق أو من ورقة مالية إلى ورقة مالية ، ولكنها شرط أساسي لتسوية معاملة.