انتشار أفقي
ما هو السبريد الأفقي؟
السبريد الأفقي (المعروف بشكل أكثر شيوعًا باسم انتشار التقويم ) هو استراتيجية خيارات أو عقود آجلة تم إنشاؤها باستخدام مراكز طويلة وقصيرة في وقت واحد في المشتق على نفس الأصل الأساسي ونفس سعر الإضراب ، ولكن مع أشهر انتهاء صلاحية مختلفة.
فهم الانتشار الأفقي
عادة ما يكون الهدف من السبريد الأفقي هو الربح من التغيرات في التقلبات بمرور الوقت أو استغلال التقلبات في الأسعار من الأحداث قصيرة المدى. يمكن أيضًا استخدام السبريد كطريقة لإنشاء رافعة مالية كبيرة مع مخاطر محدودة.
لإنشاء السبريد الأفقي ، يحدد المتداول أولاً خيارًا أو عقدًا آجلًا للشراء ثم يبيع عقدًا مشابهًا له تاريخ انتهاء صلاحية أقصر (جميع الميزات الأخرى هي نفسها). يُنشئ العقدان المتماثلان ، المفصولان فقط بتاريخ انتهاء صلاحيتهما ، فرقًا في السعر ، وهو فرق يمثله السوق كقيمة زمنية - وتحديدًا مقدار الوقت الذي يختلف بين العقدين.
يعتبر هذا التمييز مهمًا في أسواق الخيارات لأن القيمة الزمنية لكل عقد خيار هو عنصر أساسي في تسعيره. هذا السبريد يحيد حساب تلك القيمة الزمنية قدر الإمكان.
في أسواق العقود الآجلة ، حيث لا تكون القيمة الزمنية عاملاً محددًا في التسعير ، يمثل الفرق في السعر توقعات التغيير في الأسعار التي يعتقد المشاركون في السوق أنه من المحتمل حدوثها بين تاريخين مختلفين لانتهاء الصلاحية.
بينما يتم استخدام فروق الأسعار الأفقية أو التقويمية على نطاق واسع في سوق العقود الآجلة ، يركز الكثير من التحليل على سوق الخيارات حيث تكون تغيرات التقلبات ضرورية للتسعير. نظرًا لأن التقلبات والقيمة الزمنية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتسعير الخيارات ، فإن هذا النوع من السبريد يقلل من تأثير الوقت وينتج فرصة أكبر للاستفادة من الزيادات في التقلبات على مدار وقت التداول.
يمكن إنشاء فروق أسعار قصيرة عن طريق عكس التكوين (شراء العقد مع قرب انتهاء الصلاحية وبيعه مع انتهاء صلاحية أطول). يسعى هذا الاختلاف إلى الربح من انخفاض التقلبات.
تستفيد التجارة الطويلة من كيفية عمل الخيارات طويلة الأمد والقريبة عندما يتغير الوقت والتقلب. سيكون للزيادة في التقلبات الضمنية تأثير إيجابي على هذه الإستراتيجية لأن الخيارات طويلة المدى تكون أكثر حساسية للتغيرات في التقلب (قوة أعلى ). التحذير هو أن الخيارين يمكن وربما سيتداولان عند مقاييس تقلب ضمنية مختلفة ، ولكن من النادر أن تتحرك حركة التقلب والتأثير على سعر انتشار الخيار الأفقي بشكل مختلف عما هو متوقع.
مثال انتشار أفقي
مع تداول سهم Exxon Mobil عند 89.05 دولارًا في أواخر يناير 2018:
بيع طلب 95 فبراير مقابل 0.97 دولار (97 دولارًا للعقد الواحد).
اشترِ مكالمة 95 آذار (مارس) مقابل 2.22 دولارًا (222 دولارًا لعقد واحد).
التكلفة الصافية (الخصم) 1.25 دولار (125 دولارًا للعقد الواحد). يتلقى المتداول 0.97 دولارًا أمريكيًا بينما يدفع 2.22 دولارًا أمريكيًا.
نظرًا لأن هذا هو انتشار الخصم ، فإن الحد الأقصى للخسارة هو المبلغ المدفوع للاستراتيجية. يكون الخيار المباع أقرب إلى انتهاء الصلاحية وبالتالي يكون سعره أقل من الخيار الذي تم شراؤه ، مما يؤدي إلى صافي الخصم أو التكلفة. في هذا السيناريو ، يأمل المتداول في الحصول على زيادة في القيمة المرتبطة بارتفاع السعر (ما يصل إلى 95 دولارًا ولكن ليس أكثر من ذلك) بين الشراء وانتهاء صلاحية فبراير.
ستكون حركة السوق المثالية للربح هي أن يصبح السعر أكثر تقلبًا على المدى القريب ، ولكن سيرتفع بشكل عام ، ويغلق مباشرة دون 95 اعتبارًا من انتهاء صلاحية فبراير. يسمح هذا لعقد خيار فبراير بالانتهاء بلا قيمة ، ولا يزال يسمح للمتداول بالاستفادة من التحركات الصعودية حتى انتهاء صلاحية مارس.
لاحظ أنه لو كان المتداول يشتري ببساطة انتهاء صلاحية مارس ، فإن التكلفة كانت ستبلغ 222 دولارًا ، ولكن من خلال استخدام هذا السبريد ، كانت التكلفة المطلوبة لإجراء هذه الصفقة والاحتفاظ بها 125 دولارًا فقط ، مما يجعل الصفقة واحدة ذات هامش أكبر ومخاطرة أقل.
اعتمادًا على سعر الإضراب ونوع العقد الذي يتم اختياره ، يمكن استخدام الإستراتيجية للربح من اتجاه السوق المحايد أو الصاعد أو الهابط.
يسلط الضوء
السبريد الأفقي (التقويم) يسمح للمتداولين ببناء صفقة تقلل من آثار الوقت.
السبريد الأفقي هو مركز مشتق طويل وقصير متزامن على نفس الأصل الأساسي وسعر التنفيذ ولكن بانتهاء صلاحية مختلف.
كل من عقود الخيارات والعقود الآجلة الأساسية تخلق مركز رافعة بحكم الواقع.
يمكن أن تركز فروق الأسعار المستقبلية باستخدام هذه الإستراتيجية على تقلبات الأسعار على المدى القصير.
