Distribuição horizontal

O que é um spread horizontal?

Um spread horizontal (mais comumente conhecido como spread de calendário ) é uma estratégia de opções ou futuros criada com posições simultâneas longas e curtas no derivativo no mesmo ativo subjacente e no mesmo preço de exercício,. mas com diferentes meses de vencimento.

Entendendo o Spread Horizontal

O objetivo de um spread horizontal geralmente é lucrar com as mudanças na volatilidade ao longo do tempo ou explorar a flutuação nos preços de eventos de curto prazo. O spread também pode ser usado como um método para criar alavancagem significativa com risco limitado.

Para criar o spread horizontal, um trader primeiro especifica uma opção ou contrato futuro para comprar e depois vende um contrato semelhante que tenha uma data de vencimento mais curta (todos os outros recursos são os mesmos). Os dois contratos idênticos, separados apenas pela data de vencimento, criam uma diferença de preço, uma diferença que o mercado contabiliza como valor de tempo – especificamente a quantidade de tempo que difere entre os dois contratos.

Nos mercados de opções, essa distinção é importante porque o valor temporal de cada contrato de opção é um componente-chave para sua precificação. Esse spread neutraliza ao máximo o gasto desse valor de tempo.

Nos mercados de futuros, onde o valor do tempo não é um fator específico na precificação, a diferença de preço representa as expectativas de mudança na precificação que os participantes do mercado pensam que provavelmente ocorrerá entre as duas datas de vencimento diferentes.

Embora os spreads horizontais ou de calendário sejam amplamente utilizados no mercado de futuros, grande parte da análise está focada no mercado de opções, onde as mudanças de volatilidade são cruciais para a precificação. Como a volatilidade e o valor do tempo estão intimamente ligados na precificação das opções, esse tipo de spread minimiza o efeito do tempo e produz uma maior oportunidade de lucrar com os aumentos na volatilidade ao longo do tempo da negociação.

Os spreads curtos podem ser criados invertendo a configuração (comprar o contrato com vencimento mais próximo e vendê-lo com vencimento mais distante). Esta variação procura lucrar com as diminuições da volatilidade.

A negociação longa tira proveito de como as opções de curto e longo prazo agem quando o tempo e a volatilidade mudam. Um aumento na volatilidade implícita teria um impacto positivo nesta estratégia porque as opções de longo prazo são mais sensíveis a mudanças na volatilidade ( vega mais alta ). A ressalva é que as duas opções podem e provavelmente serão negociadas em diferentes medidas de volatilidade implícita, mas é raro que o movimento da volatilidade e o efeito sobre o preço do spread horizontal da opção ajam de forma diferente do que seria esperado.

Exemplo de spread horizontal

Com as ações da Exxon Mobil sendo negociadas a US$ 89,05 no final de janeiro de 2018:

• Venda a chamada de fevereiro de 95 por US$ 0,97 (US$ 97 por um contrato).

• Compre a chamada de março de 95 por US$ 2,22 (US$ 222 por um contrato).

Custo líquido (débito) $ 1,25 ($ 125 para um contrato). O trader recebe $ 0,97 enquanto paga $ 2,22.

se tratar de um spread de débito,. a perda máxima é o valor pago pela estratégia. A opção vendida está mais próxima do vencimento e, portanto, tem preço menor do que a opção comprada, gerando um débito ou custo líquido. Nesse cenário, o trader espera capturar um aumento de valor associado a um aumento de preço (até, mas não além de US$ 95) entre a compra e o vencimento em fevereiro.

O movimento de mercado ideal para lucro seria que o preço se tornasse mais volátil no curto prazo, mas geralmente aumentasse, fechando logo abaixo de 95 no vencimento de fevereiro. Isso permite que o contrato de opção de fevereiro expire sem valor e ainda permita que o trader lucre com movimentos ascendentes até o vencimento de março.

Observe que se o trader simplesmente comprasse o vencimento de março, o custo teria sido de $ 222 dólares, mas ao empregar esse spread, o custo necessário para fazer e manter essa negociação foi de apenas $ 125, tornando a negociação de maior margem e menor risco.

Dependendo de qual preço de exercício e tipo de contrato são escolhidos, a estratégia pode ser usada para lucrar com uma tendência de mercado neutra, de alta ou de baixa.

Destaques

• Os spreads horizontais (calendário) permitem que os comerciantes construam uma negociação que minimize os efeitos do tempo.

• O spread horizontal é uma posição de derivativo longa e curta simultânea no mesmo ativo subjacente e preço de exercício, mas com vencimento diferente.

• Ambos os contratos subjacentes de opções e futuros criam uma posição alavancada de fato.

• Os spreads futuros usando essa estratégia podem se concentrar nas flutuações de preços esperadas de curto prazo.