Horisontal spredning
Hva er en horisontal spredning?
En horisontal spread (mer kjent som en kalenderspread ) er en opsjons- eller futuresstrategi opprettet med samtidige lange og korte posisjoner i derivatet på samme underliggende aktiva og samme innløsningspris,. men med forskjellige utløpsmåneder.
Forstå horisontal spredning
Målet med en horisontal spredning er vanligvis å tjene på endringer i volatilitet over tid eller utnytte svingninger i prising fra kortsiktige hendelser. Spreaden kan også brukes som en metode for å skape betydelig gearing med begrenset risiko.
For å opprette den horisontale spredningen, spesifiserer en trader først en opsjon eller en futureskontrakt som skal kjøpes og selger deretter en lignende kontrakt som har en kortere utløpsdato (alle andre funksjoner er de samme). De to identiske kontraktene, bare atskilt etter utløpsdatoen, skaper en forskjell i pris, en forskjell som markedet tar for seg som tidsverdi - nærmere bestemt hvor lang tid som er forskjellig mellom de to kontraktene.
I opsjonsmarkeder er dette skillet viktig fordi tidsverdien av hver opsjonskontrakt er en nøkkelkomponent i prisingen. Denne spredningen nøytraliserer bekostning av den tidsverdien så mye som mulig.
I futuresmarkeder, der tidsverdi ikke er en spesifikk faktor i prissettingen, representerer forskjellen i pris forventningene til endring i prising som markedsdeltakerne tror sannsynligvis vil skje mellom de to forskjellige utløpsdatoene.
Mens horisontale eller kalenderspreader er mye brukt i futuresmarkedet, er mye av analysen fokusert på opsjonsmarkedet der volatilitetsendringer er avgjørende for prisingen. Fordi volatilitet og tidsverdi er tett forbundet i opsjonsprising, minimerer denne typen spredning effekten av tid og gir en større mulighet til å tjene på økninger i volatilitet over handelstiden.
Korte spreads kan opprettes ved å reversere konfigurasjonen (kjøp kontrakten med nærmere utløp og selg den med en mer fjern utløp). Denne variasjonen søker å tjene på reduksjoner i volatilitet.
Den lange handelen utnytter hvordan nær- og langtidsdaterte opsjoner fungerer når tid og volatilitet endres. En økning i implisitt volatilitet vil ha en positiv innvirkning på denne strategien fordi langsiktige opsjoner er mer følsomme for endringer i volatilitet (høyere vega ). Forbeholdet er at de to opsjonene kan og sannsynligvis vil handle med forskjellige implisitte volatilitetsmål, men det er sjelden at bevegelsen av volatilitet og effekten på prisen på den horisontale opsjonsspreaden virker annerledes enn det som ville vært forventet.
Eksempel på horisontal spredning
Med Exxon Mobil-aksjen til $89,05 i slutten av januar 2018:
Selg 95. februar samtalen for $0,97 ($97 for én kontrakt).
Kjøp 95. mars-samtalen for $2,22 ($222 for én kontrakt).
Nettokostnad (debet) $1,25 ($125 for én kontrakt). Trader mottar $0,97 mens han betaler $2,22.
Siden dette er en debetspredning,. er det maksimale tapet beløpet som betales for strategien. Den solgte opsjonen er nærmere utløp og har derfor en lavere pris enn den kjøpte opsjonen, noe som gir en netto debet eller kostnad. I dette scenariet håper traderen å fange opp en verdiøkning assosiert med en stigende pris (opptil, men ikke over $95) mellom kjøpet og utløpet i februar.
Det ideelle markedsbevegelsen for profitt vil være at prisen blir mer volatil på kort sikt, men generelt stiger, og lukker like under 95 ved utløpet av februar. Dette gjør at februaropsjonskontrakten kan utløpe verdiløs, og fortsatt tillate traderen å tjene på bevegelser oppover frem til mars utløp.
Legg merke til at dersom traderen bare skulle kjøpe utløpet i mars, ville kostnaden vært $222 dollar, men ved å bruke denne spredningen var kostnaden som kreves for å gjøre og holde denne handelen bare $125, noe som gjør handelen til en med større margin og mindre risiko.
Avhengig av hvilken innløsningspris og kontraktstype som er valgt, kan strategien brukes til å tjene på en nøytral, bullish eller bearish markedstrend.
Høydepunkter
Horisontale (kalender) oppslag lar tradere konstruere en handel som minimerer effekten av tid.
Horisontal spread er en samtidig lang og kort derivatposisjon på samme underliggende aktiva og innløsningspris, men med en annen utløpsdato.
Både opsjoner og futures underliggende kontrakter skaper en de-facto belånt posisjon.
Futures-spreader ved bruk av denne strategien kan fokusere på forventede kortsiktige prissvingninger.
