Market Out-klausul
Vad Àr en Market Out-klausul?
En market out-klausul Àr en bestÀmmelse i ett emissionsgarantiavtal som tillÄter försÀkringsgivaren att sÀga upp avtalet utan pÄföljd. En market out-klausul kan aktiveras av specifika skÀl som att försÀmra marknadsförhÄllandena eller helt enkelt för att försÀkringsgivaren har svÄrt att sÀlja företagets aktier. Men Àven om skÀlen kan variera, mÄste de noteras i avsÀttningsklausulen.
FörstÄ en Market Out-klausul
En market out-klausul handlar om att minska en försÀkringsgivares risker i ett fast Ätagande. Garanteraren för en börsintroduktion ingÄr kontrakt med det emitterande företaget för att marknadsföra och sÀlja företagets aktier till investerare pÄ den primÀra marknaden. Med ett fast Ätagande garanterar försÀkringsgivaren att ta all lagerrisk och köpa alla vÀrdepapper för en börsintroduktion direkt frÄn emittenten för att sÀlja till allmÀnheten.
Naturligtvis innebĂ€r detta en hel del risker till följd av överhype och andra faktorer. Garanterare kan lida en stor ekonomisk förlust genom att tvingas garantera ett erbjudande som de senare upptĂ€cker kan ha litet intresse för investerare â antingen pĂ„ grund av omstĂ€ndigheter inom det emitterande bolaget eller pĂ„ grund av vikande marknadsförhĂ„llanden. DĂ€rför Ă„beropas i allmĂ€nhet en utmarknadsklausul nĂ€r marknaden har drabbats hĂ„rt eller andra börsintroduktioner har underpresterat.
En market out-klausul kan ocksÄ tillÄta emissionsgarantisyndikatet att vÀlja bort emissionsgarantiavtalet innan börsintroduktionen (IPO) om till exempel handeln med bolagets vÀrdepapper avbryts, en vÀsentlig förÀndring pÄverkar emittenten negativt eller annan sÄdan hÀndelser gör det opraktiskt för vÀrdepapperen att sÀljas till det överenskomna priset.
Ombud för ett emitterande företag som förbereder ett IPO-garantiavtal mÄste noggrant granska villkoren i avtalet som gör det möjligt att aktivera utmarknadsklausulen. En alltför bred avsÀttningsklausul kommer i praktiken att förneka konceptet med ett fast Ätagande. En sÄdan överskridande klausul kommer att tillÄta en försÀkringsgivare att avbryta emissionsavtalet av praktiskt taget vilken anledning som helst, vilket i praktiken lÀgger all risk pÄ det emitterande bolaget.
Exempel pÄ Market Out-klausulsprÄk
HÀr Àr ett avsnitt frÄn ett försÀkringsavtal mellan Rackable Systems och dess försÀkringsgivare för att sÀlja 2,6 miljoner aktier av företagets stamaktier.
(l) Efter genomförandet och leveransen av detta avtal ska det inte ha skett nÄgot av följande: (i) handel med vÀrdepapper i allmÀnhet pÄ New York Stock Exchange eller American Stock Exchange eller pÄ OTC-marknaden, eller handel med nÄgon av företagets vÀrdepapper pÄ nÄgon börs eller pÄ OTC-marknaden, ska ha avbrutits eller avvecklingen av sÄdan handel i allmÀnhet har avbrutits vÀsentligt eller minimipriser ska ha faststÀllts pÄ en sÄdan börs eller sÄdan. marknaden av kommissionen, av en sÄdan börs eller av nÄgot annat tillsynsorgan eller statlig myndighet som har jurisdiktion, (ii) ett bankmoratorium ska ha förklarats av federala eller statliga myndigheter, (iii) USA ska ha engagerat sig i fientligheter, dÀr ska ha skett en upptrappning av fientligheterna som involverar Förenta Staterna eller det ska ha förekommit en förklaring om en nationell nödsituation eller krig av Förenta Staterna eller (iv) det ska ha intrÀffat en sÄdan vÀsentlig negativ förÀndring i allmÀnna ekonomiska, politiska eller finansiella förhÄllanden, inklusive utan begrÀnsning till följd av terroristaktiviteter efter detta datum, (eller effekten av internationella förhÄllanden pÄ finansmarknaderna i USA ska vara sÄdan) att det, enligt representanternas bedömning, omöjligt eller olÀmpligt att fortsÀtta med det offentliga erbjudandet eller leveransen av aktien som levereras pÄ ett sÄdant leveransdatum pÄ de villkor och pÄ det sÀtt som avses i prospektet.
Höjdpunkter
SÄdana överenskommelser lÀggs vanligtvis pÄ plats i ett fast Ätagande underwriting, dÀr en överenskommelse har gjorts för att försÀkringsgivaren ska ta all lagerrisk och köpa alla vÀrdepapper för en börsintroduktion som ska sÀljas till allmÀnheten.
Marknadsföringsklausulen mÄste specifikt ange vilka villkor som mÄste uppstÄ för att försÀkringsgivaren ska fÄ anta klausulen.
â Med en market out-klausul kan en försĂ€kringsgivare som har gĂ„tt med pĂ„ att marknadsföra och sĂ€lja ett företags aktier sĂ€ga upp det avtalet utan att behöva betala en straffavgift.
- Market out-klausulen kan komma igÄng av skÀl som inkluderar en förÀndring eller nedgÄng i marknadsförhÄllandena eller för att befria en försÀkringsgivare frÄn den ekonomiska bördan av att hÄlla aktier som inte kommer att sÀljas.
