Market Out-klausul
Hva er en utsalgsklausul?
En market out-klausul er en bestemmelse i en forsikringsavtale som lar forsikringsgiveren kansellere avtalen uten straff. En market out-klausul kan aktiveres av spesifikke årsaker som forringelse av markedsforholdene eller rett og slett fordi garantisten har problemer med å selge selskapets aksjer. Selv om årsakene kan variere, må de imidlertid noteres i utsalgsklausulen.
Forstå en Market Out-klausul
En market out-klausul handler om å redusere en underwriters risiko i en fast forpliktelse. Underwriteren for en børsnotering inngår kontrakter med det utstedende selskapet for å markedsføre og selge selskapets aksjer til investorer i primærmarkedet. Med en fast forpliktelse underwriting, samtykker garantisten i å påta seg all lagerrisiko og kjøpe alle verdipapirer for en børsintroduksjon (IPO) rett fra utstederen for å selge til publikum.
Selvfølgelig innebærer dette en god del risiko som følge av overhype og andre faktorer. Underwriters kan lide et stort økonomisk tap ved å bli tvunget til å tegne et tilbud som de senere oppdager kan ha liten interesse for investorer – enten på grunn av omstendigheter i det utstedende selskapet eller på grunn av fallende markedsforhold. Derfor påberopes det vanligvis en utsalgsklausul når markedet har truffet en vanskelig oppdatering eller andre børsnoteringer har underprestert.
En market out-klausul kan også tillate forsikringssyndikatet å velge bort forsikringsavtalen før børsintroduksjonen (IPO) hvis for eksempel handel med selskapets verdipapirer er suspendert, en vesentlig endring påvirker utstederen negativt eller andre slike hendelser gjør det upraktisk for verdipapirene å selges til avtalt pris.
Advokat for et utstedende selskap som forbereder en IPO-garantiavtale, må nøye gjennomgå betingelsene i avtalen som vil tillate at utsalgsklausulen aktiveres. En altfor bred avsetningsklausul vil effektivt oppheve konseptet med en fast forpliktelse. En slik overskridelsesklausul vil tillate en forsikringsgiver å kansellere forsikringsavtalen av praktisk talt hvilken som helst grunn, og i realiteten plasserer all risiko på det utstedende selskapet.
Eksempel på Market Out-klausulspråk
Her er et avsnitt fra en garantiavtale mellom Rackable Systems og dets garantister om å selge 2,6 millioner aksjer av selskapets ordinære aksjer.
(l) Etter utførelse og levering av denne avtalen skal det ikke ha skjedd noe av følgende: (i) handel med verdipapirer generelt på New York Stock Exchange eller American Stock Exchange eller i over-the-counter-markedet, eller handel med verdipapirer i selskapet på en hvilken som helst børs eller i over-the-counter-markedet, skal ha blitt suspendert eller oppgjøret av slik handel generelt skal ha blitt vesentlig forstyrret eller minimumspriser skal ha blitt etablert på en slik børs eller slikt. marked av kommisjonen, av en slik børs eller av ethvert annet reguleringsorgan eller statlig myndighet som har jurisdiksjon, (ii) et bankmoratorium skal ha blitt erklært av føderale eller statlige myndigheter, (iii) USA skal ha blitt engasjert i fiendtligheter, der skal ha vært en eskalering i fiendtligheter som involverer USA eller det skal ha vært en erklæring om en nasjonal nødsituasjon eller krig fra USA eller (iv) det skal ha skjedd en slik vesentlig ugunstig endring i generelle økonomiske, politiske eller finansielle forhold, inkludert uten begrensning som et resultat av terroraktiviteter etter datoen for dette, (eller virkningen av internasjonale forhold på finansmarkedene i USA skal være slik) at det, etter Representantenes vurdering, umulig eller urådelig å fortsette med offentlig tilbud eller levering av aksjen som leveres på slik leveringsdato på vilkårene og på den måten som er tenkt i prospektet.
##Høydepunkter
Slike avtaler er typisk på plass i en fast forpliktelse underwriting, der det er inngått en avtale om at garantisten skal overta all lagerrisiko og kjøpe alle verdipapirer for en børsnotering som skal selges til publikum.
Market out-klausulen må spesifikt angi hvilke forhold som må oppstå for at garantisten skal få lov til å vedta klausulen.
Med en market out-klausul kan en garantist som har samtykket i å markedsføre og selge et selskaps aksjer kansellere den avtalen uten å måtte betale en bot.
– Market out-klausulen kan settes i gang av årsaker som inkluderer en endring eller nedgang i markedsforhold eller for å avlaste en garantist for den økonomiske byrden ved å holde aksjer som ikke vil selge.
