تعهد صافي الإيرادات

ما هو تعهد صافي الإيرادات؟

يتطلب تعهد صافي الإيرادات من مُصدر السند المحلي استخدام الإيرادات المتولدة لخدمة تكاليف الدين (الفوائد ومدفوعات رأس المال ) فورًا بعد تلبية نفقات الصيانة والتشغيل.

فهم تعهد صافي الإيرادات

يشير الجزء "الصافي" من تعهد الإيرادات الصافية إلى مقدار الإيرادات المتبقية بعد استيفاء جميع النفقات الضرورية (الإيرادات مطروحًا منها النفقات). بمجرد القيام بذلك ، يجب على المُصدر استخدام الإيرادات المتبقية للوفاء بدفع الفائدة الدورية لسندات البلدية والمبلغ الأساسي قبل استخدامه لأي غرض آخر.

يتم تضمين تعهدات الإيرادات الصافية في عهود السندات البلدية لجعل الإصدارات أقل خطورة بالنسبة لحاملي السندات المحتملين. القصد هو أن المصدر يجب أن يستخدم الإيرادات من المشروع الممول لدفع خدمات الديون أولاً ، وبالتالي تقليل مخاطر التخلف عن السداد. نتيجة لذلك ، غالبًا ما تتمتع السندات ذات التعهدات بإيرادات صافية بتصنيفات ائتمانية أعلى من تلك التي لا تفعل ذلك.

إعتبارات خاصة

أنواع السندات البلدية

هناك نوعان أساسيان من السندات البلدية.

1. تحصل سندات الالتزام العام (GO) على ضمان من سلطة الائتمان والضرائب في الولاية القضائية. لديهم أساس في الاعتقاد بأن البلدية المصدرة ستكون قادرة على سداد التزاماتها من خلال الضرائب فقط.

2. سندات الإيرادات لها ضمان في الأرباح المتأتية من الرسوم أو الرسوم أو الإيجارات من المنشأة المبنية مع إصدار السند. يعد تعهد صافي الإيرادات طريقة للتحكم في أولوية سداد سندات الإيرادات ، وله تأثير على تدفق الأموال لمصدر السندات.

يعطي جدول النفقات والأطراف المهتمة الأولوية لاستخدام المدفوعات من الأموال التي تم جمعها من خلال مشروع ممول من السندات والأشغال العامة.

تعهد صافي الإيرادات مقابل تعهد الإيرادات الإجمالية

في التعهد بالإيرادات الإجمالية ، يتم سداد خدمة الدين قبل دفع مصاريف التشغيل والصيانة. إن أولوية الدفع هذه ترفع خدمة الدين أعلى من تلك الخاصة بتعهد الإيرادات الصافية. ومع ذلك ، لا يفضل حملة السندات هذا بالضرورة. قد يرغب حاملو السندات في الحفاظ على المنشأة الممولة في حالة جيدة حتى يستمر الناس في استخدامها (وتستمر في تحقيق الإيرادات). في هذه الحالة ، قد يكون تعهد صافي الدخل هو أفضل نظام.

الإيرادات المرهونة - الأموال الملتزم بها لسداد خدمة الدين وعمل الودائع الأخرى المطلوبة بموجب عقد السندات - وتدفق الأموال لهما أهمية حاسمة عند تحليل سندات الإيرادات. يأخذ محللو السندات البلدية هذه العوامل في الاعتبار عند النظر في الجدوى المالية للمشاريع.

مثال على صافي الإيرادات المرهونة

تشمل المشاريع العامة الممولة من سندات الإيرادات التي قد تشمل تعهدات الإيرادات الصافية المطارات والجامعات والجسور ومرافق المياه والصرف الصحي والمستشفيات والإسكان المدعوم.

على سبيل المثال ، لنفترض أن إصدار سندات لبناء طريق عام جديد برسوم مرور يزيد 10 ملايين دولار. ومع ذلك ، فإن بناء الطريق العام الجديد يكلف 8 ملايين دولار فقط. في هذا المثال ، سيُطلب من المُصدر استخدام المبلغ المتبقي البالغ 2 مليون دولار لسداد الدين من السند.

يسلط الضوء

• تقلل تعهدات الإيرادات الصافية من مخاطر التخلف عن السداد في السندات البلدية. ينتج عن هذا السند تصنيف ائتماني أعلى.

• غالبًا ما يُنظر إلى تعهدات الإيرادات الصافية في سندات الإيرادات للمشاريع العامة مثل المطارات والجامعات والجسور ومرافق المياه والصرف الصحي والمستشفيات والإسكان المدعوم.

• يتطلب تعهد صافي الإيرادات من مُصدر السند البلدي استخدام الإيرادات المتولدة لخدمة تكاليف الدين (الفوائد والمدفوعات الرئيسية) مباشرة بعد تلبية نفقات الصيانة والتشغيل.