Compromiso de ingresos netos
¿Qué es la promesa de ingresos netos?
Una promesa de ingresos netos requiere que el emisor de un bono municipal use los ingresos generados para pagar los costos de la deuda (intereses y pagos de capital ) inmediatamente después de satisfacer los gastos operativos y de mantenimiento.
Comprender la promesa de ingresos netos
La parte "neta" de una promesa de ingresos netos se refiere a la cantidad de ingresos que queda después de que se hayan satisfecho todos los gastos necesarios (ingresos menos gastos). Una vez hecho esto, el emisor debe usar los ingresos restantes para honrar el pago periódico de intereses y capital del bono municipal antes de usarlo para cualquier otro propósito.
Las promesas de ingresos netos se incluyen en los convenios de los bonos municipales para que las emisiones sean menos riesgosas para los tenedores de bonos potenciales. La intención es que el emisor deba utilizar los ingresos del proyecto financiado para pagar primero los servicios de la deuda, reduciendo así el riesgo de incumplimiento. Como resultado, los bonos con promesas de ingresos netos a menudo tienen calificaciones crediticias más altas que los que no lo hacen.
Consideraciones Especiales
Tipos de Bonos Municipales
Hay dos tipos básicos de bonos municipales.
Los bonos de obligación general (GO) obtienen seguridad de la autoridad crediticia e impositiva de la jurisdicción. Tienen una base en la creencia de que el municipio emisor podrá pagar sus obligaciones únicamente a través de impuestos.
Los bonos de renta tienen como garantía las ganancias derivadas de los peajes, cargos o rentas de la instalación construida con la emisión del bono. Una promesa de ingresos netos es una forma de gobernar la prioridad de pago de los bonos de ingresos y tiene un impacto en el flujo de fondos para el emisor de bonos.
El cronograma de gastos y partes interesadas prioriza el uso de los pagos de los fondos recaudados por un proyecto de obra pública financiado con bonos.
Compromiso de ingresos netos versus compromiso de ingresos brutos
En una prenda de ingreso bruto,. el pago del servicio de la deuda se realiza antes del pago de los gastos de operación y mantenimiento. Esta prioridad de pago eleva el servicio de la deuda más alto que el de una promesa de ingresos netos. Sin embargo, esto no es necesariamente preferido por los tenedores de bonos. Los tenedores de bonos pueden querer que la instalación financiada se mantenga en buen estado para que la gente continúe usándola (y continúe generando ingresos). En este caso, una promesa de ingresos netos puede ser el mejor sistema.
Los ingresos comprometidos (el dinero comprometido para el pago del servicio de la deuda y para la realización de otros depósitos requeridos por el contrato de bonos) y el flujo de fondos son de importancia crítica cuando se analizan los bonos de ingresos. Los analistas de bonos municipales toman en cuenta estos factores al considerar la viabilidad financiera de los proyectos.
Ejemplo de compromiso de ingresos netos
Los proyectos públicos financiados por bonos de ingresos que pueden incluir promesas de ingresos netos incluyen aeropuertos, universidades, puentes, instalaciones de agua y alcantarillado, hospitales y viviendas subsidiadas.
Por ejemplo, suponga que una emisión de bonos para la construcción de una nueva carretera pública de peaje recauda $10 millones. Sin embargo, la construcción de la nueva carretera pública de peaje cuesta solo $8 millones. En este ejemplo, el emisor tendría que usar los $2 millones restantes para pagar la deuda del bono.
Reflejos
Las promesas de ingresos netos reducen el riesgo de incumplimiento de un bono municipal. Esto da como resultado que el bono tenga una calificación crediticia más alta.
Las promesas de ingresos netos a menudo se ven en bonos de ingresos para proyectos públicos como aeropuertos, universidades, puentes, instalaciones de agua y alcantarillado, hospitales y viviendas subvencionadas.
Una garantía de ingresos netos requiere que el emisor de un bono municipal use los ingresos generados para pagar los costos de la deuda (intereses y pagos de capital) inmediatamente después de satisfacer los gastos operativos y de mantenimiento.
