Compromisso de Receita Líquida
O que é o Compromisso de Receita Líquida?
Um penhor de receita líquida exige que o emissor de um título municipal use as receitas geradas para pagar os custos da dívida (pagamentos de juros e principal ) imediatamente após o pagamento das despesas operacionais e de manutenção.
Entendendo o Compromisso de Receita Líquida
O "líquido" de uma promessa de receita líquida refere-se ao valor da receita restante após todas as despesas necessárias terem sido satisfeitas (receitas menos despesas de parcela). Feito isso, o emissor deve usar a receita restante para honrar o pagamento periódico de juros e principal do título municipal antes de usá-lo para qualquer outra finalidade.
Os compromissos de receita líquida estão incluídos nos convênios dos títulos municipais para tornar as emissões menos arriscadas para os potenciais detentores de títulos. A intenção é que o emissor use a receita do projeto financiado para pagar primeiro os serviços da dívida, diminuindo assim o risco de inadimplência. Como resultado, os títulos com promessas de receita líquida geralmente têm classificações de crédito mais altas do que aqueles que não têm.
Considerações Especiais
Tipos de Títulos Municipais
Existem dois tipos básicos de títulos municipais.
Os títulos de obrigações gerais (GO) ganham caução junto à autoridade de crédito e tributação da jurisdição. Eles têm como base a crença de que o município emissor poderá pagar suas obrigações apenas por meio de impostos.
Os títulos de receita têm como garantia os lucros decorrentes de pedágios, taxas ou aluguéis da instalação construída com a emissão do título. Um penhor de receita líquida é uma forma de governar a prioridade de reembolso de títulos de renda e eles têm impacto no fluxo de fundos para o emissor de títulos.
O cronograma de gastos e interessados prioriza o uso dos pagamentos dos recursos captados por uma obra pública financiada por títulos.
Compromisso de receita líquida vs. Compromisso de receita bruta
No penhor de receita bruta,. o pagamento do serviço da dívida é feito antes do pagamento das despesas de operação e manutenção. Essa prioridade de pagamento eleva o serviço da dívida a um nível superior ao de uma promessa de receita líquida. No entanto, isso não é necessariamente preferido pelos detentores de títulos. Os detentores de títulos podem querer que a instalação financiada seja mantida em boas condições para que as pessoas continuem a usá-la (e continue a gerar receita). Nesse caso, uma promessa de receita líquida pode ser o melhor sistema.
A receita prometida – o dinheiro obrigado para o pagamento do serviço da dívida e para a realização de outros depósitos exigidos pelo contrato de títulos – e o fluxo de fundos são ambos de importância crítica na análise de títulos de receita. Os analistas de títulos municipais levam esses fatores em consideração ao considerar a viabilidade financeira dos projetos.
Exemplo de Compromisso de Receita Líquida
Os projetos públicos financiados por títulos de receita que podem incluir promessas de receita líquida incluem aeroportos, universidades, pontes, instalações de água e esgoto, hospitais e moradias subsidiadas.
Por exemplo, suponha que uma emissão de títulos para a construção de uma nova estrada pública com pedágio levante $ 10 milhões. No entanto, a construção da nova estrada pública com pedágio custa apenas US$ 8 milhões. Neste exemplo, o emissor seria obrigado a usar os US$ 2 milhões restantes para pagar a dívida do título.
##Destaques
As promessas de receita líquida reduzem o risco de inadimplência de um título municipal. Isso faz com que o título tenha uma classificação de crédito mais alta.
As promessas de receita líquida são frequentemente vistas em títulos de receita para projetos públicos, como aeroportos, universidades, pontes, instalações de água e esgoto, hospitais e moradias subsidiadas.
Um penhor de receita líquida exige que o emissor de um título municipal use as receitas geradas para pagar os custos da dívida (pagamentos de juros e principal) imediatamente após o pagamento das despesas de manutenção e operacionais.
