净收入承诺

什么是净收入承诺？

净收入承诺要求市政债券的发行人在满足维护和运营费用后立即使用产生的收入来偿还债务成本（利息和本金支付）。

净收入承诺的“净”部分是指在满足所有必要费用后剩余的收入金额（收入减去费用）。完成此操作后，发行人必须先将剩余收入用于支付市政债券的定期利息和本金，然后再将其用于任何其他目的。

市政债券的契约中包含净收入承诺，以降低潜在债券持有人的发行风险。目的是发行人必须首先使用融资项目的收入来偿还债务，从而降低违约风险。因此，具有净收入承诺的债券通常具有比没有净收入承诺的债券更高的信用评级。

市政债券有两种基本类型。

1.一般义务债券(GO) 从司法管辖区的信贷和税务机关获得担保。他们有理由相信发行市政当局将能够仅通过税收来偿还其义务。

1.收益债券以债券发行所建设施的通行费、收费或租金的利润为担保。净收益质押是一种管理收益债券偿还优先级的方式，它们对债券发行人的资金流动有影响。

费用和利益相关方的时间表优先使用公共工程、债券融资项目筹集的资金。

在总收入承诺中，偿债的支付是在支付运营和维护费用之前进行的。这种支付优先级将偿债能力提高到高于净收入承诺的水平。然而，这不一定是债券持有人的首选。债券持有人可能希望融资设施保持良好的维修状态，以便人们继续使用它（并继续产生收入）。在这种情况下，净收入承诺可能是最好的系统。

质押收入——用于偿债和支付债券合同要求的其他存款的资金——在分析收入债券时，资金流向都至关重要。市政债券分析师在考虑项目的财务可行性时会考虑这些因素。

由收入债券资助的公共项目可能包括净收入承诺，包括机场、大学、桥梁、供水和污水处理设施、医院和补贴住房。

例如，假设为建设一条新的公共收费公路而发行的债券筹集了 1000 万美元。然而，新的公共收费公路的建设成本仅为 800 万美元。在这个例子中，发行人将被要求使用剩余的 200 万美元来偿还债券中的债务。

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