Nettoumsatzzusage

Was ist eine Nettoumsatzzusage?

Nettoerlöszusage verpflichtet den Emittenten einer Kommunalanleihe , die erwirtschafteten Einnahmen unmittelbar nach Begleichung der Instandhaltungs- und Betriebskosten zur Bedienung der Schuldenkosten (Zins- und Tilgungszahlungen ) zu verwenden.

Net Revenue Pledge verstehen

Der „Netto“-Anteil einer Nettoeinnahmenzusage bezieht sich auf den Betrag der Einnahmen, die übrig bleiben, nachdem alle erforderlichen Ausgaben beglichen wurden (Einnahmen minus Ausgaben). Sobald dies geschehen ist, muss der Emittent die verbleibenden Einnahmen verwenden, um die periodische Zinszahlung und den Tilgungsbetrag der Kommunalanleihe zu begleichen, bevor er sie für andere Zwecke verwendet.

Zusicherungen von Nettoeinnahmen sind in den Covenants von Kommunalanleihen enthalten, um die Emissionen für potenzielle Anleihegläubiger weniger riskant zu machen. Die Absicht ist, dass der Emittent die Einnahmen aus dem finanzierten Projekt zunächst zur Zahlung des Schuldendienstes verwenden muss, wodurch das Ausfallrisiko gesenkt wird. Infolgedessen haben Anleihen mit zugesagten Nettoeinnahmen häufig eine höhere Bonität als solche ohne.

Besondere Überlegungen

Arten von Kommunalanleihen

Es gibt zwei grundlegende Arten von Kommunalanleihen.

1. General Obligation Bonds (GO) erhalten eine Sicherheit von der Kredit- und Steuerbehörde der Gerichtsbarkeit. Sie beruhen auf der Annahme, dass die ausstellende Gemeinde ihre Verbindlichkeiten allein durch Steuern begleichen kann.

2. Revenue Bonds haben Sicherheit in den Gewinnen, die aus Mautgebühren, Gebühren oder Mieten aus der Anlage stammen, die mit der Ausgabe der Anleihe gebaut wurde. Eine Nettoerlöszusage ist eine Möglichkeit, die Rückzahlungspriorität von Ertragsanleihen zu regeln, und sie wirken sich auf den Mittelfluss für den Anleiheemittenten aus.

Der Kosten- und Interessentenplan priorisiert die Verwendung von Zahlungen aus den Mitteln eines öffentlich-rechtlichen, anleihefinanzierten Projekts.

Nettoumsatzzusage vs. Bruttoumsatzzusage

Bei einer Bruttoeinnahmenzusage erfolgt die Zahlung des Schuldendienstes vor der Zahlung der Betriebs- und Unterhaltskosten. Diese Zahlungspriorität hebt den Schuldendienst höher an als bei einer Nettoeinnahmenzusage. Dies wird jedoch nicht unbedingt von Anleihegläubigern bevorzugt. Anleihegläubiger möchten möglicherweise, dass die finanzierte Einrichtung in gutem Zustand gehalten wird, damit die Menschen sie weiterhin nutzen (und sie weiterhin Einnahmen generiert). In diesem Fall kann eine Nettoerlöszusage das beste System sein.

Verpfändete Einnahmen – das Geld, das für die Zahlung des Schuldendienstes und für andere Einzahlungen gemäß dem Anleihevertrag verpflichtet ist – und der Geldfluss sind beide von entscheidender Bedeutung bei der Analyse von Einnahmenanleihen. Analysten für kommunale Anleihen berücksichtigen diese Faktoren, wenn sie die finanzielle Tragfähigkeit von Projekten prüfen.

Beispiel für eine Nettoumsatzzusage

Öffentliche Projekte, die durch Einnahmeanleihen finanziert werden, die Nettoeinnahmenzusagen beinhalten können, umfassen Flughäfen, Universitäten, Brücken, Wasser- und Abwasseranlagen, Krankenhäuser und Sozialwohnungen.

Angenommen, eine Anleiheemission für den Bau einer neuen öffentlichen Mautstraße bringt 10 Millionen US-Dollar ein. Der Bau der neuen öffentlichen Mautstraße kostet jedoch nur 8 Millionen US-Dollar. In diesem Beispiel müsste der Emittent die verbleibenden 2 Millionen US-Dollar verwenden, um die Schulden aus der Anleihe zurückzuzahlen.

Höhepunkte

• Nettoertragszusagen senken das Ausfallrisiko einer Kommunalanleihe. Dadurch erhält die Anleihe eine höhere Bonität.

• Zusicherungen von Nettoeinnahmen werden häufig in Einnahmenanleihen für öffentliche Projekte wie Flughäfen, Universitäten, Brücken, Wasser- und Abwasseranlagen, Krankenhäuser und Sozialwohnungen gesehen.

• Eine Nettoeinnahmenzusage verpflichtet den Emittenten einer Kommunalanleihe, die generierten Einnahmen zur Bedienung der Schuldenkosten (Zins- und Tilgungszahlungen) unmittelbar nach Begleichung der Instandhaltungs- und Betriebskosten zu verwenden.