تسجيل على الظهر
ما هو تسجيل Piggyback؟
يشير تسجيل Piggyback إلى طريقة بيع الأسهم من خلال طرح عام أولي (IPO). يتم استخدامه عادةً من قبل المستثمرين الأوائل والمؤسسين وغيرهم من المطلعين على الشركة الذين تفاوضوا على الحق في بيع أسهمهم كجزء من أي اكتتاب عام في المستقبل.
على عكس تسجيل الطلب ، حيث يحق للمساهمين مطالبة شركة ما بإجراء اكتتاب عام أولي ، لا يحق للمستثمرين الذين يعتمدون على التسجيل على الظهر لبيع أسهمهم فرض اكتتاب عام. وبدلاً من ذلك ، يجب عليهم الانتظار حتى يطالب المستثمرون الآخرون بالاكتتاب العام الأولي ، الأمر الذي يؤدي فعليًا إلى "التلاعب" بحقوق تسجيل الطلب الخاصة بالمستثمرين الآخرين.
كيف تعمل تسجيلات Piggyback
عندما تتجه شركة ما نحو الاكتتاب العام ، قد يرغب بعض المستثمرين في وضع أنفسهم لبيع أسهمهم بمجرد طرح الشركة للاكتتاب العام. ولتحقيق هذه الغاية ، يمكن لهؤلاء المستثمرين الضغط على ضامن الاكتتاب العام للشركة لتضمين أسهمهم إلى جانب المجموعة الأوسع من الأسهم التي يتم بيعها في الاكتتاب العام. إذا تم قبول طلبهم من قبل المكتتب ، فسيتم الإشارة إلى أسهم هؤلاء المستثمرين على أنها "تسجيل على الظهر" وسيتم الكشف عنها كجزء من وثائق نشرة الاكتتاب الخاصة بالاكتتاب العام.
من وجهة نظر الشركة ، تعتبر عمليات التسجيل على الظهر طريقة ملائمة للسماح لمجموعة متنوعة من الممولين الأوائل وغيرهم من المطلعين بالخروج من استثماراتهم وإفساح المجال للمستثمرين الجدد الذين قد يكونون أكثر اهتمامًا بآفاق الشركة على المدى الطويل. بعد كل شيء ، غالبًا ما تمر الشركات بعدة مراحل لجمع الأموال في سنواتها الأولى ، حيث يجلب كل مستثمر أسلوبه الاستثماري وأهدافه وأفقه الزمني. من المرجح أن ينظر العديد من هؤلاء المستثمرين إلى الاكتتاب العام المقبل باعتباره وقتًا مناسبًا للاستفادة من استثماراتهم.
بصرف النظر عن حقيقة أنهم لا يسمحون لحاملها بتحديد توقيت خروجهم ، فإن العيب الرئيسي الثاني لاستخدام التسجيل على الظهر هو أنه يتم منحهم عمومًا أولوية أقل من التسجيلات المطلوبة من قبل ضامني الاكتتاب. من الناحية العملية ، هذا يعني أنه إذا كان المكتتب يعتقد أن هناك طلبًا غير كافٍ في السوق لبيع جميع الأسهم التي يرغب المستثمرون في بيعها من خلال الاكتتاب العام ، فقد لا يتمكن بعض أو كل المستثمرين المتحمسين من المشاركة.
مثال على تسجيل Piggyback
ميكايلا هي مديرة شركة XYZ Capital Partners ، وهي شركة رأس مال مغامر (VC) متخصصة في الشركات التي يُتوقع طرحها للاكتتاب العام في غضون خمس سنوات. كجزء من استراتيجيتها الاستثمارية ، تحرص ميكايلا على الاستثمار فقط في الشركات التي تلقت بالفعل تمويلًا من مقدمي رأس المال الآخرين الذين لديهم سجل حافل في توجيه الشركات التي يستثمرون فيها إلى الاكتتابات الأولية الناجحة.
في حين يصر هؤلاء المستثمرون الآخرون عمومًا على حقوق تسجيل الطلب عند التفاوض على استثماراتهم ، تختار XYZ على وجه التحديد حقوق التسجيل على الظهر. نظرًا لأن حقوق التسجيل على الظهر أدنى من الناحية الفنية للمطالبة بحقوق التسجيل من منظور قانوني ، غالبًا ما تكون XYZ قادرة على التفاوض بشأن شروط أفضل قليلاً في مجالات أخرى من التفاوض. علاوة على ذلك ، من خلال الشراكة فقط في المشاريع التي من المحتمل جدًا أن يتم طرحها للاكتتاب العام ، تكون XYZ قادرة بشكل عام على الخروج من مركزها بشكل فعال من خلال دعم حقوق الطلب للمستثمرين الآخرين.
يسلط الضوء
لا يستطيع المستثمرون الذين يعتمدون على التسجيل على الظهر إجبار حدوث الاكتتاب العام ؛ يعتمدون على حقوق تسجيل الطلب للمستثمرين الآخرين.
تتمثل العوائق الرئيسية للتسجيل على الظهر في عدم تحكمه في توقيت الاكتتاب العام ، وحقيقة أنه غالبًا ما يتم التعامل معه على أنه أولوية أقل من قبل المكتتبين.
تسجيل Piggyback هو طريقة لبيع الأسهم من خلال الاكتتاب العام.
