Piggyback-registrering
Hva er en Piggyback-registrering?
Piggyback-registrering refererer til en metode for å selge aksjer gjennom en børsintroduksjon (IPO). Den brukes vanligvis av tidlige investorer, grunnleggere og andre innsidere i selskapet som forhandlet frem retten til å selge aksjene sine som en del av enhver fremtidig børsnotering.
I motsetning til kravregistrering,. hvor aksjonærer har rett til å kreve at et selskap gjennomfører en børsnotering, har ikke investorer som er avhengige av piggyback-registrering for å selge aksjene sine rett til å tvinge en børsnotering. I stedet må de vente på at børsintroduksjonen blir krevd av andre investorer, og effektivt "piggyback" på andre investorers rettigheter til registrering av krav.
Hvordan Piggyback-registreringer fungerer
Når et selskap beveger seg mot en børsnotering, kan noen investorer ønske å posisjonere seg for å selge sine aksjer så snart selskapet blir børsnotert. For det formål kan disse investorene lobbye selskapets IPO- garanti for å inkludere deres aksjer sammen med den bredere poolen av aksjer som selges i IPO. Hvis forespørselen deres blir akseptert av garantisten, vil disse investorenes aksjer bli referert til som en "piggyback-registrering" og vil bli offentliggjort som en del av børsnoteringens prospektdokumenter.
Fra selskapets perspektiv er piggyback-registreringer en praktisk måte å la en rekke tidlige finansiører og andre innsidere forlate sine investeringer og gi plass til nye investorer som kanskje er mer interessert i selskapets langsiktige utsikter. Tross alt vil selskaper ofte gå gjennom flere stadier av innsamling i de første årene, med hver investor med sin egen investeringsstil, mål og tidshorisont. Mange av disse investorene vil sannsynligvis se på en kommende børsnotering som et passende tidspunkt å tjene penger på investeringene sine.
Bortsett fra det faktum at de ikke lar innehaveren bestemme tidspunktet for utgangen, er den andre store ulempen ved å bruke en piggyback-registrering at de generelt blir gitt lavere prioritet enn etterspørselsregistreringer av garantister. I praksis betyr dette at dersom forsikringsgiveren mener at det ikke er tilstrekkelig etterspørsel i markedet til å selge alle aksjene som investorene ønsker å selge gjennom børsnoteringen, kan det hende at noen eller alle piggybacking-investorene ikke kan delta.
Eksempel på Piggyback-registrering
Michaela er direktør for XYZ Capital Partners, et venturekapitalfirma (VC) som spesialiserer seg på selskaper som forventes å børsnoteres innen fem år. Som en del av investeringsstrategien hennes, er Michaela nøye med å kun investere i selskaper som allerede har mottatt finansiering fra andre kapitalleverandører som har en demonstrert merittliste med å veilede selskapene de investerer i til vellykkede børsnoteringer.
Mens disse andre investorene generelt insisterer på registreringsrettigheter når de forhandler om sine investeringer, velger XYZ spesifikt piggyback-registreringsrettigheter. Siden piggyback-registreringsrettigheter er teknisk dårligere enn å kreve registreringsrettigheter fra et juridisk perspektiv, er XYZ ofte i stand til å forhandle litt bedre vilkår på andre områder av forhandlingen. Dessuten, ved å bare inngå partnerskap i virksomheter som det er høyst sannsynlig at IPO vil, er XYZ generelt i stand til effektivt å forlate sin posisjon ved å piggybacke på etterspørselsrettighetene til de andre investorene.
##Høydepunkter
Investorer som er avhengige av piggyback-registrering kan ikke tvinge en børsnotering til å skje; de er avhengige av etterspørselsregistreringsrettighetene til andre investorer.
De største ulempene med piggyback-registrering er mangelen på kontroll over tidspunktet for en børsnotering og det faktum at det ofte blir behandlet som en lavere prioritet av garantister.
– Piggyback-registrering er en metode for å selge aksjer gjennom en børsnotering.
