حق التسجيل

ما هو التسجيل الصحيح؟

حق التسجيل هو حق يخول المستثمر الذي يمتلك أسهمًا مقيدة أن يطلب من الشركة إدراج الأسهم علنًا حتى يتمكن المستثمر من بيعها. يمكن لحقوق التسجيل ، في حالة ممارستها ، إجبار شركة مملوكة للقطاع الخاص على أن تصبح شركة مساهمة عامة.

فهم حقوق التسجيل

عادة ما يتم التنازل عن حقوق التسجيل عندما تقوم شركة خاصة بإصدار أسهم من أجل جمع الأموال. من الناحية العملية ، نادرًا ما تلعب حقوق التسجيل التي تمتلكها مجموعة من المستثمرين الأقلية دورًا. عادة ما تقرر الكتلة الغالبية من المساهمين ما إذا كانت الشركة ستتحول إلى شركة عامة أم لا.

يمكن أن تساعد حقوق التسجيل المستثمرين الذين يمتلكون أسهمًا خاصة على الوصول إلى السوق الأوسع لبيع أسهمهم. قد يكون لدى المستثمرين الأوائل آفاق زمنية أقصر من مؤسسي الشركة لحدث السيولة ، وبالتالي قد يرغبون في ممارسة حقوق التسجيل هذه.

ومع ذلك ، يمكن أن يكون للحقوق التي تم ممارستها تأثيرات كبيرة على الشركة. سيتعين على شركة خاصة أن تمر بعملية إيداع الاكتتاب العام الأولي (IPO) ، والتي غالبًا ما تكون باهظة الثمن ، وربما سابقة لأوانها لمديري الشركة ومساهميها ، أو مخففة للغاية. سيتعين على الموظفين تكريس الوقت لتنظيم المواد المطلوبة لتقديم نموذج SEC S-1 بدلاً من التركيز على العمليات التجارية اليومية. قد ينتهي الاكتتاب العام أيضًا بالوصول إلى السوق في وقت غير مناسب (ظروف السوق دون المستوى الأمثل) ، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر السهم عن المطلوب.

عادة ما يتم التفاوض على الحقوق عند شراء الأسهم المملوكة ملكية خاصة. تشمل نقاط التفاوض النموذجية عدد الحقوق المخصصة للمستثمر ، مع احتمال تفضيل الإدارة لحقوق أقل بسبب نفقات الاكتتاب العام. قد تمنع الشركة من تفعيل حقوق التسجيل لعدة سنوات ، خاصة إذا كانت الشركة في المراحل الأولى من جمع الأموال. هذا يمنع الشركة من الدفع للاكتتاب العام قبل أن تعمل لفترة كافية لتكون مستقرة.

من مصلحة الشركة الحد من تأثير حقوق التسجيل.

حقوق النشر والطلب

تأخذ حقوق التسجيل شكل إما "على الظهر " أو "الطلب". تسمح حقوق Piggyback للمستثمرين بتضمين أسهمهم في التسجيل الذي هو حاليًا في مراحل التخطيط من قبل الشركة. بشكل عام ، لا تسبب حقوق Piggyback مشاكل للشركة.

حقوق الطلب هي نوع حقوق التسجيل الموضحة في الأقسام السابقة ، ويمكن أن تكون مثيرة للجدل للأسباب التي تمت مناقشتها. ما لم تكن هناك أسباب واضحة ومقنعة لبدء عملية الاكتتاب العام ، فإن المؤسسين وأصحاب المصلحة الرئيسيين سيرفضون ممارسة حقوق الطلب.

بنود في حقوق التسجيل

تحتوي حقوق التسجيل عادةً على البنود التي تحدد شروط التسجيل. من بين هذه التفاصيل فترة "الإغلاق" التي يُمنع خلالها المستثمرون من بيع أسهمهم في شركة بعد طرحها للاكتتاب العام. عادة ، هذا يقتصر على 180 يومًا.

غالبًا ما يؤدي انتهاء فترة الإغلاق إلى بيع أسهم الشركة وانخفاض سعرها. على سبيل المثال ، انخفضت أسهم شركة Snap Inc. للتواصل الاجتماعي بنسبة تصل إلى 5٪ بعد انتهاء فترة الإغلاق. البنود الأخرى المدرجة هي إنهاء حقوق التسجيل للمستثمرين وتحديد المسؤولية عن دفع التسجيل لإدارة الشركة.

يسلط الضوء

• أحد أنواع حقوق التسجيل - المعروف باسم حقوق الطلب - يسمح للمستثمرين بإجبار الشركة على طرح أسهمها للاكتتاب العام.

• يمكن لحقوق التسجيل ، في حالة ممارستها ، إجبار شركة مملوكة للقطاع الخاص على أن تصبح شركة مساهمة عامة.

• تسمح حقوق Piggyback ، وهي نوع آخر ، للمستثمرين بإدراج أسهمهم في حدث السيولة.