Piggyback rekisteröinti

Mikä on reppuselän rekisteröinti?

Piggyback-rekisteröinti viittaa tapaan myydä osakkeita listautumisannin (IPO) kautta. Sitä käyttävät tyypillisesti varhaiset sijoittajat, perustajat ja muut yrityksen sisäpiiriläiset, jotka neuvottelivat oikeudesta myydä osakkeitaan osana tulevaa listautumisantia.

Toisin kuin kysyntärekisteröinti,. jossa osakkeenomistajilla on oikeus vaatia yhtiötä listautumaan, sijoittajilla, jotka luottavat osakkeidensa myyntiin rekisteerausrekisteröintiin, ei ole oikeutta pakottaa listautumiseen. Sen sijaan heidän on odotettava, että muut sijoittajat vaativat listautumisannin, mikä tosiasiallisesti "haittaa" muiden sijoittajien rekisteröintioikeuksia.

Miten Piggyback-rekisteröinnit toimivat

Kun yritys on siirtymässä kohti listautumisantia, jotkut sijoittajat saattavat haluta myydä osakkeensa heti, kun yritys tulee listalle. Tätä tarkoitusta varten nämä sijoittajat voivat lobbata yhtiön listautumisannin takaajaa sisällyttämään osakkeensa listautumisannin yhteydessä myytävien osakkeiden lisäksi. Jos vakuutuksenantaja hyväksyy heidän pyyntönsä, kyseisten sijoittajien osakkeisiin viitataan nimellä "piggyback-rekisteröinti" ja ne julkistetaan osana listautumisesiteasiakirjoja.

Yrityksen näkökulmasta reppuselkärekisteröinnit ovat kätevä tapa mahdollistaa useiden varhaisten rahoittajien ja muiden sisäpiiriläisten irtautuminen sijoituksistaan ja tehdä tilaa uusille sijoittajille, jotka saattavat olla kiinnostuneempia yrityksen pitkän aikavälin näkymistä. Yritykset käyvät usein läpi useita varainhankinnan vaiheita alkuvuosinaan, ja jokainen sijoittaja tuo oman sijoitustyylinsä, tavoitteensa ja aikahorisonttinsa. Monet näistä sijoittajista näkevät todennäköisesti tulevan listautumisannin sopivana ajankohtana lunastaa sijoituksensa.

Sen lisäksi, että ne eivät anna haltijansa päättää poistumisensa ajankohtaa, toinen suuri haitta reppuselän rekisteröinnissä on se, että niille annetaan yleensä alhaisempi etuoikeus kuin vakuutuksenantajien vaatima rekisteröinti. Käytännössä tämä tarkoittaa, että jos vakuutuksenantaja uskoo, että markkinoilla ei ole riittävästi kysyntää kaikkien osakkeiden myymiseksi, jotka sijoittajat haluavat myydä listautumisannin kautta, osa tai kaikki takaussijoittajat eivät välttämättä pysty osallistumaan.

Esimerkki reppuselän rekisteröinnistä

Michaela on johtaja XYZ Capital Partnersissa, riskipääomayrityksessä (VC), joka on erikoistunut yrityksiin, joiden odotetaan listautuvan viiden vuoden kuluessa. Osana sijoitusstrategiaansa Michaela on varovainen sijoittamaan vain yrityksiin, jotka ovat jo saaneet rahoitusta muilta pääomantuottajilta, joilla on todistetusti opastettuja yrityksiä, joihin he sijoittavat, menestyviin listautumisiin.

Kun nämä muut sijoittajat vaativat yleensä vaativaa rekisteröintioikeuksia neuvotellessaan sijoituksistaan, XYZ valitsee nimenomaan reppuselän rekisteröintioikeudet. Koska reppuselän rekisteröintioikeudet ovat teknisesti huonompia kuin vaativat rekisteröintioikeuksia juridisesta näkökulmasta, XYZ pystyy usein neuvottelemaan hieman paremmat ehdot muilla neuvottelualueilla. Lisäksi XYZ voi yleensä tehokkaasti poistua asemastaan tekemällä yhteistyötä vain yrityksissä, joissa listautuminen on erittäin todennäköistä.

##Kohokohdat

• Rekisteröitymiseen luottavat sijoittajat eivät voi pakottaa IPO:ta tapahtumaan; ne ovat riippuvaisia muiden sijoittajien rekisteröintioikeuksista.

• Rekisteröinnin tärkeimmät haitat ovat listautumisannin ajoituksen hallinnan puute ja se, että vakuutuksenantajat pitävät sitä usein alhaisempana prioriteettina.

• Piggyback-rekisteröinti on tapa myydä osakkeita listautumisannin kautta.