Registro de reserva
O que é um Registro Piggyback?
O registro piggyback refere-se a um método de venda de ações por meio de uma oferta pública inicial (IPO). É normalmente usado por investidores iniciais, fundadores e outros membros da empresa que negociaram o direito de vender suas ações como parte de qualquer IPO futuro.
Ao contrário do registro de demanda,. em que os acionistas têm o direito de exigir que uma empresa realize um IPO, os investidores que contam com o registro piggyback para vender suas ações não têm o direito de forçar um IPO. Em vez disso, eles devem esperar que o IPO seja exigido por outros investidores, efetivamente “pegando carona” nos direitos de registro de demanda de outros investidores.
Como funcionam os registros de Piggyback
Quando uma empresa está caminhando para um IPO, alguns investidores podem querer se posicionar para vender suas ações assim que a empresa abrir o capital. Para esse fim, esses investidores podem pressionar o subscritor do IPO da empresa para incluir suas ações junto com o conjunto mais amplo de ações vendidas no IPO. Se o pedido for aceito pelo subscritor, as ações desses investidores seriam chamadas de “registro de reserva” e seriam divulgadas como parte dos documentos do prospecto do IPO.
Do ponto de vista da empresa, os registros piggyback são uma maneira conveniente de permitir que uma variedade de financiadores iniciais e outros insiders saiam de seus investimentos e abram espaço para novos investidores que possam estar mais interessados nas perspectivas de longo prazo da empresa. Afinal, as empresas geralmente passam por vários estágios de captação de recursos em seus primeiros anos, com cada investidor trazendo seu próprio estilo de investimento, objetivos e horizonte de tempo. Muitos desses investidores provavelmente verão um próximo IPO como um momento conveniente para lucrar com seu investimento.
Além do fato de que eles não permitem que seu titular determine o momento de sua saída, a segunda grande desvantagem de usar um registro piggyback é que eles geralmente recebem menos prioridade do que os registros de demanda pelos subscritores. Na prática, isso significa que, se o subscritor acreditar que não há demanda de mercado suficiente para vender todas as ações que os investidores desejam vender por meio do IPO, alguns ou todos os investidores de carona podem não conseguir participar.
Exemplo de um Registro de Piggyback
Michaela é diretora da XYZ Capital Partners, uma empresa de capital de risco (VC) especializada em empresas com previsão de abertura de capital dentro de cinco anos. Como parte de sua estratégia de investimento, Michaela tem o cuidado de investir apenas em empresas que já receberam financiamento de outros provedores de capital que têm um histórico comprovado de orientar as empresas em que investem para IPOs bem-sucedidas.
Enquanto esses outros investidores geralmente insistem em exigir direitos de registro ao negociar seus investimentos, a XYZ opta especificamente por direitos de registro piggyback. Uma vez que os direitos de registro piggyback são tecnicamente inferiores aos direitos de registro de demanda de uma perspectiva legal, a XYZ geralmente é capaz de negociar termos ligeiramente melhores em outras áreas da negociação. Além disso, ao se associar apenas a empreendimentos com alta probabilidade de IPO, a XYZ geralmente consegue sair efetivamente de sua posição pegando carona nos direitos de demanda de outros investidores.
##Destaques
Investidores que dependem do registro piggyback não podem forçar a realização de um IPO; eles dependem dos direitos de registro de demanda de outros investidores.
As principais desvantagens do registro piggyback são a falta de controle sobre o momento de um IPO e o fato de que muitas vezes é tratado como uma prioridade menor pelos subscritores.
O registro Piggyback é um método de venda de ações por meio de um IPO.
