بيور ييلد بيك اب مبادلة
ما هي مقايضة الاستلام الخالص؟
مقايضة العائد الخالص هي ممارسة تبادل مجموعة واحدة من السندات بأخرى ، بهدف زيادة العائد المستلم على تلك السندات. الأهم من ذلك ، يفترض المصطلح أن الزيادة في العائد لن تتحقق على حساب زيادة مخاطر السندات.
عادةً ما تتضمن هذه المقايضة بيع سندات ذات آجال استحقاق قصيرة نسبيًا وشراء سندات ذات آجال استحقاق طويلة نسبيًا ، نظرًا لأن السندات الأطول أجل استحقاق تقدم عمومًا عوائد أعلى.
كيف تعمل مقايضة Pure Yield Pickup
بشكل عام ، لدى مستثمري السندات الذين يرغبون في زيادة العائد على سنداتهم طريقتان رئيسيتان لتحقيق هذا الهدف. إما يمكنهم استبدال سنداتهم ببدائل أكثر خطورة ولكن ذات عائد أعلى ، أو يمكنهم تمديد متوسط فترة الاستحقاق لمحفظتهم. من خلال مبادلة السندات ذات آجال الاستحقاق القصيرة بالسندات ذات الآجال الطويلة نسبيًا ، قد يتمكن المستثمرون من زيادة العائد على محفظتهم دون زيادة مخاطر ممتلكاتهم بشكل كبير.
عند التفكير في كيفية تنفيذ مقايضة عائد خالص ، يجب على المستثمرين توخي الحذر للتأكد من أن السندات الجديدة التي يشترونها لها ملف مخاطر مماثل للسندات التي يبيعونها. على سبيل المثال ، إذا كان المستثمر يبيع سندات الشركات لمدة خمس سنوات ويسعى إلى شراء سندات الشركات لمدة 10 سنوات ، فيجب عليه التأكد من أن مُصدر السندات لمدة 10 سنوات ليس في خطر أكبر للإفلاس أو التخلف عن السداد بصفته مُصدر السندات الخمس. سندات سنة. تتمثل إحدى الطرق البسيطة لتحقيق هذا الهدف في مبادلة السندات الصادرة عن نفس المُصدر ، كما لو كانت نفس الشركة تُصدر سندات الخمس وعشر سنوات في المثال أعلاه.
عند تقييم مقايضة انتعاش محتمل محتمل ، سيحتاج المستثمرون إلى النظر فيما إذا كان العائد الإضافي المستلم على السندات ذات الاستحقاق الأطول كافياً لتعويضهم عن المخاطر الإضافية المرتبطة بفترة استحقاق أطول. وتشمل هذه مخاطر أسعار الفائدة ، ومخاطر التضخم ، والمخاطر التي قد تتخلف عن السداد على المصدر المصدر ديونها. قد يؤدي تحويل محفظتهم نحو السندات طويلة الأجل نسبيًا إلى تقليل سيولة المستثمر ، مما يجعله أقل قدرة على الاستجابة لأي صدمات مستقبلية غير متوقعة.
أنواع أخرى من المقايضات
تشمل الأساليب الأخرى التي يستخدمها مستثمرو السندات مقايضات توقع الأسعار ، حيث يتم تبادل السندات وفقًا لمدتها الحالية وتحركات أسعار الفائدة المتوقعة ؛ مقايضات الاستبدال ، حيث يتم تبادل السندات ذات الخصائص المتشابهة للغاية بحيث لا يتأثر مستوى المخاطرة الإجمالي ؛ ومقايضات فروق الأسعار بين الأسواق ، حيث يسعى المستثمرون إلى استغلال التناقض في العائد بين سندات في أجزاء مختلفة من نفس السوق.
مثال على مقايضة لاقط إنتاجية نقية
دوروثي رائدة أعمال ناجحة تلقت مؤخرًا مليوني دولار نقدًا لبيع أعمالها. للتخطيط لتقاعدها ، استثمرت عائدات البيع الكاملة في سندات الشركات الصادرة عن شركة XYZ.
في وقت شرائها ، عرضت سندات XYZ عائدًا بنسبة 3.75 ٪ ، وهو ما كان كافياً لمنح دوروثي دخل تقاعد مريح. منذ ذلك الحين ، قررت دوروثي اتخاذ موقف استثماري أكثر نشاطًا ، وبالتالي فهي تبحث عن طرق لزيادة العائد على محفظة السندات الخاصة بها. قررت إجراء مقايضة عائد خالص ، وتداول سندات XYZ الخاصة بها مقابل أداة قابلة للمقارنة ولكن ذات استحقاق أطول توفر عائدًا أعلى.
لتحديد السند الجديد المراد شراؤه ، تبدأ دوروثي بدراسة الشركات ذات التصنيفات الائتمانية المماثلة في XYZ. للمساعدة في اتخاذ قرارها بثقة أكبر ، تقصر دوروثي بحثها على الصناعات التي تعرفها شخصيًا ، من أجل الحكم بشكل أفضل على دقة تقارير الائتمان. حددت ثلاثة سندات ، كل منها صادر عن منافسين في صناعة XYZ ، والتي تقدم آجال استحقاق أطول من سنداتها الحالية XYZ. إذا قامت بمبادلة سندات XYZ الخاصة بها بهذه الأوراق المالية الجديدة ، تقدر دوروثي أنها تستطيع زيادة إجمالي عائدها إلى 4.50٪.
دوروثي مقتنعة بأن مصدري السندات الثلاثة الجديدة لديهم قوة مالية مماثلة أو متفوقة مثل XYZ ، وبالتالي لا ينبغي أن يشكلوا أي مخاطر ائتمانية أكبر. علاوة على ذلك ، فهي تشعر أن العائد الإضافي الذي توفره هذه السندات هو تعويض مناسب لزيادة معدل الفائدة والتضخم ومخاطر السيولة التي تمثلها آجال استحقاقها الأطول. بناءً على هذا التحليل ، قررت تنفيذ مقايضة لاكتساب العائد الخالص ، وبيع سنداتها XYZ مقابل السندات من المصدرين الثلاثة الجدد.
يسلط الضوء
سيسعى المستثمرون الذين يستخدمون استراتيجية مقايضة العائد الخالص إلى ضمان أن السندات الجديدة التي يشترونها تتمتع بنفس الجودة الائتمانية أو أعلى جودة مقارنة بالسندات التي قاموا ببيعها.
مقايضة العائد الخالص هي استراتيجية تتضمن بيع سندات قصيرة الأجل مقابل سندات ذات استحقاق أطول.
الغرض من الاستراتيجية هو زيادة العائد الإجمالي لمحفظة السندات.
