Pertukaran Pengambilan Hasil Tulen
Apakah Itu Pertukaran Pickup Hasil Tulen?
Swap pikap hasil tulen ialah amalan menukar satu set bon dengan yang lain, bertujuan untuk meningkatkan hasil yang diterima pada bon tersebut. Yang penting, istilah ini mengandaikan bahawa peningkatan dalam hasil tidak akan dicapai dengan mengorbankan peningkatan risiko bon.
Lazimnya, swap ini akan melibatkan penjualan bon dengan tempoh matang yang agak pendek dan pembelian bon dengan tempoh matang yang agak panjang, kerana bon matang yang lebih lama biasanya menawarkan hasil yang lebih tinggi.
Cara Pertukaran Pickup Hasil Tulen Berfungsi
Secara umumnya, pelabur bon yang ingin meningkatkan hasil yang diterima pada bon mereka mempunyai dua cara utama untuk mencapai matlamat ini. Sama ada mereka boleh menukar bon mereka kepada alternatif yang lebih berisiko tetapi memberi hasil yang lebih tinggi, atau mereka boleh melanjutkan tempoh matang purata portfolio mereka. Dengan menukar bon dengan tempoh matang pendek kepada bon dengan tempoh matang yang agak panjang, pelabur mungkin dapat meningkatkan hasil pada portfolio mereka tanpa meningkatkan risiko pegangan mereka dengan ketara.
Apabila mempertimbangkan cara melaksanakan swap pikap hasil tulen, pelabur mesti berhati-hati untuk memastikan bon baharu yang mereka beli mempunyai profil risiko yang serupa dengan bon yang mereka jual. Sebagai contoh, jika pelabur menjual bon korporat lima tahun dan ingin membeli bon korporat 10 tahun, mereka harus memastikan bahawa pengeluar bon 10 tahun tidak menghadapi risiko kebankrapan atau mungkir sebagai pengeluar lima bon -tahun. Satu cara mudah untuk mencapai matlamat ini ialah dengan menukar bon yang diterbitkan oleh penerbit yang sama, seperti jika syarikat yang sama mengeluarkan bon lima dan 10 tahun dalam contoh di atas.
Apabila menilai potensi swap perolehan hasil tulen, pelabur perlu mempertimbangkan sama ada hasil tambahan yang diterima pada bon matang yang lebih panjang adalah mencukupi untuk mengimbangi mereka bagi risiko tambahan yang berkaitan dengan tempoh matang yang lebih lama. Ini termasuk risiko kadar faedah,. risiko inflasi dan risiko bahawa penerbit mungkin mungkir hutang mereka. Mengalihkan portfolio mereka ke arah bon matang yang agak lama mungkin juga mengurangkan kecairan pelabur, menjadikan mereka kurang berupaya untuk bertindak balas terhadap sebarang kejutan masa depan yang tidak dijangka.
Jenis Pertukaran Lain
Pendekatan lain yang digunakan oleh pelabur bon termasuk pertukaran jangkaan kadar, di mana bon ditukar mengikut tempoh semasa dan pergerakan kadar faedah yang diramalkan; pertukaran penggantian, di mana bon dengan ciri yang hampir serupa ditukar supaya jumlah tahap risiko tidak terjejas; dan swap sebaran antara pasaran, di mana pelabur berusaha untuk mengeksploitasi percanggahan hasil antara dua bon dalam bahagian berbeza dalam pasaran yang sama.
Contoh Pertukaran Pickup Hasil Tulen
Dorothy ialah seorang usahawan berjaya yang baru-baru ini menerima wang tunai $2 juta untuk penjualan perniagaannya. Untuk merancang persaraannya, dia melaburkan hasil jualan penuh ke dalam bon korporat yang dikeluarkan oleh syarikat XYZ.
Pada masa pembeliannya, bon XYZ menawarkan hasil sebanyak 3.75%, yang mencukupi untuk memberikan Dorothy pendapatan persaraan yang selesa. Sejak itu, bagaimanapun, Dorothy telah memutuskan untuk mengambil pendirian pelaburan yang lebih aktif dan oleh itu sedang mencari jalan untuk meningkatkan lagi hasil pada portfolio bonnya. Dia memutuskan untuk menjalankan swap pikap hasil tulen, memperdagangkan bon XYZnya untuk instrumen yang setanding tetapi lebih matang yang akan menawarkan hasil yang lebih tinggi.
Untuk memutuskan bon baharu yang hendak dibeli, Dorothy bermula dengan mengkaji syarikat yang mempunyai penarafan kredit yang serupa di XYZ. Untuk membantu membuat keputusannya dengan lebih yakin, Dorothy mengehadkan penyelidikannya kepada industri yang dia kenali secara peribadi, untuk menilai dengan lebih baik ketepatan laporan kredit. Beliau mengenal pasti tiga bon, setiap satu dikeluarkan oleh pesaing dalam industri XYZ, yang menawarkan tempoh matang lebih lama daripada bon XYZ sedia ada beliau. Jika dia menukar bon XYZnya untuk sekuriti baharu ini, Dorothy menganggarkan bahawa dia boleh meningkatkan jumlah hasilnya kepada 4.50%.
Dorothy berpuas hati bahawa pengeluar tiga bon baharu itu mempunyai kekuatan kewangan yang serupa atau unggul seperti XYZ, dan oleh itu tidak sepatutnya menimbulkan risiko kredit yang lebih besar. Selain itu, beliau merasakan bahawa hasil tambahan yang ditawarkan oleh bon ini adalah pampasan yang mencukupi untuk peningkatan kadar faedah, inflasi dan risiko kecairan yang diwakili oleh tempoh matang yang lebih lama. Berdasarkan analisis ini, dia memutuskan untuk melaksanakan swap pikap hasil tulen, menjual bon XYZnya sebagai pertukaran untuk bon daripada tiga penerbit baharu.
Sorotan
Pelabur yang menggunakan strategi swap pikap hasil tulen akan berusaha untuk memastikan bon baharu yang mereka beli mempunyai kualiti kredit yang sama atau unggul berbanding bon yang telah mereka jual.
Swap pikap hasil tulen ialah strategi yang melibatkan penjualan bon matang pendek sebagai pertukaran untuk bon matang lebih lama.
Tujuan strategi adalah untuk meningkatkan jumlah hasil portfolio bon.
