Saf Verim Toplama Değişimi
Saf Verim Toplama Değişimi Nedir?
Saf bir getiri toplama takası, bu tahvillerden elde edilen getiriyi artırmayı amaçlayan bir tahvil setini diğeriyle değiştirme uygulamasıdır. Daha da önemlisi, terim, getirideki artışın tahvillerin riskliliğini artırma pahasına elde edilmeyeceğini varsaymaktadır.
vadeli tahvillerin satılmasını ve nispeten uzun vadeli tahvillerin satın alınmasını içerecektir , çünkü daha uzun vadeli tahviller genellikle daha yüksek getiri sağlar.
Saf Verim Toplama Takasları Nasıl Çalışır?
Genel olarak konuşursak, tahvillerinden elde edilen getiriyi artırmak isteyen tahvil yatırımcılarının bu hedefe ulaşmanın iki ana yolu vardır. Ya tahvillerini daha riskli ancak daha yüksek getirili alternatiflerle değiştirebilirler ya da portföylerinin ortalama vadesini uzatabilirler. Yatırımcılar, kısa vadeli tahvilleri nispeten uzun vadeli tahvillerle değiştirerek, portföylerinin getirisini, varlıklarının riskini önemli ölçüde artırmadan artırabilirler.
Saf getiri toplama takasının nasıl uygulanacağını düşünürken, yatırımcılar satın aldıkları yeni tahvillerin sattıkları tahvillerle benzer bir risk profiline sahip olduğundan emin olmalıdır. Örneğin, bir yatırımcı beş yıllık şirket tahvilleri satıyorsa ve 10 yıllık şirket tahvilleri satın almak istiyorsa, 10 yıllık tahvilleri ihraç edenin, beş tahvilin ihraççısı olarak daha fazla iflas veya temerrüt riski altında olmadığından emin olmalıdır. -yıllık tahviller. Bu hedefe ulaşmanın basit bir yolu, aynı ihraççı tarafından ihraç edilen tahvillerin takas edilmesidir; örneğin, yukarıdaki örnekte aynı şirket beş ve 10 yıllık tahvil ihraç ediyormuş gibi.
Potansiyel bir saf getiri toplama takasını değerlendirirken, yatırımcıların daha uzun vadeli tahvillerden alınan ek getirilerin, daha uzun bir vade dönemiyle ilişkili ek riskleri telafi etmek için yeterli olup olmadığını düşünmeleri gerekecektir. Bunlara faiz oranı riskleri,. enflasyon riskleri ve ihraççının borçlarını temerrüde düşme riski dahildir. Portföylerini nispeten uzun vadeli tahvillere kaydırmak aynı zamanda yatırımcının likiditesini azaltabilir ve bu da yatırımcının beklenmeyen gelecekteki şoklara daha az tepki vermesini sağlayabilir.
Diğer Swap Türleri
Tahvil yatırımcıları tarafından kullanılan diğer yaklaşımlar arasında tahvillerin mevcut sürelerine ve tahmin edilen faiz hareketlerine göre takas edildiği oran tahmin swapları; çok benzer özelliklere sahip tahvillerin toplam risk düzeyini etkilemeyecek şekilde değiştirildiği ikame takasları; ve yatırımcıların aynı pazarın farklı bölümlerindeki iki tahvil arasındaki verim farklılığından yararlanmaya çalıştıkları piyasalar arası spread takasları.
Saf Verim Toplama Takas Örneği
Dorothy, işinin satışı için yakın zamanda 2 milyon dolar nakit alan başarılı bir girişimcidir. Emekliliğini planlamak için satıştan elde edilen gelirin tamamını XYZ şirketi tarafından ihraç edilen şirket tahvillerine yatırdı.
Satın aldığı sırada XYZ tahvilleri, Dorothy'ye rahat bir emeklilik geliri sağlamak için yeterli olan %3,75'lik bir getiri sunuyordu. Ancak o zamandan beri Dorothy daha aktif bir yatırım duruşu benimsemeye karar verdi ve bu nedenle tahvil portföyünün getirisini daha da artırmanın yollarını arıyor. XYZ tahvillerini daha yüksek getiri sağlayacak karşılaştırılabilir ancak daha uzun vadeli bir enstrümanla takas ederek saf bir getiri toplama takası yapmaya karar verir.
Hangi yeni tahvilin satın alınacağına karar vermek için Dorothy, XYZ'de benzer kredi derecesine sahip şirketleri inceleyerek başlıyor. Kararını daha büyük bir güvenle vermesine yardımcı olmak için Dorothy, kredi raporlarının doğruluğunu daha iyi değerlendirmek için araştırmasını kişisel olarak aşina olduğu sektörlerle sınırlandırıyor. Her biri XYZ sektöründeki rakipler tarafından ihraç edilen ve mevcut XYZ tahvillerinden daha uzun vadeler sunan üç tahvil tanımlıyor. Dorothy, XYZ tahvillerini bu yeni menkul kıymetlerle takas ederse, toplam getirisini %4,50'ye çıkarabileceğini tahmin ediyor.
Dorothy, üç yeni tahvilin ihraççılarının XYZ ile benzer veya daha üstün mali güce sahip olduklarından ve bu nedenle daha fazla kredi riski oluşturmaması gerektiğinden memnun. Ayrıca, bu tahvillerin sunduğu ek getirinin, daha uzun vadeleriyle temsil edilen artan faiz oranı, enflasyon ve likidite riski için yeterli bir telafi olduğunu düşünüyor. Bu analize dayanarak, üç yeni ihraççının tahvilleri karşılığında XYZ tahvillerini satarak saf getiri toplama takası yapmaya karar verir.
Öne Çıkanlar
Saf getiri toplama takas stratejisini kullanan yatırımcılar, satın aldıkları yeni tahvillerin sattıkları tahvillerle aynı veya daha üstün kredi kalitesine sahip olmasını sağlamaya çalışacaklardır.
Saf getiri toplama takası, daha uzun vadeli tahviller karşılığında kısa vadeli tahvillerin satılmasını içeren bir stratejidir.
Stratejinin amacı, tahvil portföyünün toplam getirisini artırmaktır.
