طريقة استبدال السلسلة

ما هي طريقة سلسلة الاستبدال؟

طريقة سلسلة الاستبدال هي نموذج قرار ميزانية رأس المال الذي يقارن عرضين أو أكثر من مقترحات رأس المال المتنافية مع حياة غير متكافئة. تأخذ طريقة سلسلة الاستبدال في الاعتبار فترات الحياة المختلفة للخطط البديلة ، بالإضافة إلى التدفقات النقدية المتوقعة. هذا يجعل من السهل مقارنة المقترحات.

في تحليل سلسلة الاستبدال ، يتم تحديد صافي القيمة الحالية ( NPV ) لكل خطة. يمكن إكمال تكرار واحد أو أكثر ("الروابط" في سلسلة الاستبدال) لإنشاء أطر زمنية قابلة للمقارنة للمشاريع. بمقارنة العروض على فترات زمنية متشابهة ، تصبح معلومات قبول / رفض المشاريع المختلفة أكثر موثوقية.

فهم طريقة الاستبدال

تتضمن المنهجية تحديد عدد سنوات التدفق النقدي (عمر المشروع) لكل مشروع وإنشاء "سلاسل استبدال" أو تكرارات لملء الفراغات في المشروع قصير العمر. لنفترض أن عمر المشروع (أ) هو خمس سنوات ، في حين أن عمر المشروع (ب) يبلغ عشر سنوات. يمكن توقع بيانات المشروع "أ" خلال فترة الخمس سنوات التالية لمطابقة فترة حياة المشروع "ب" البالغة عشر سنوات. بالطبع ، يتم أيضًا أخذ أي استثمارات صافية وصافي التدفقات النقدية لكل تكرار في الاعتبار. يمكن بعد ذلك حساب صافي القيمة الحالية لكل مشروع لتوفير معلومات موثوقة عن قبول ورفض المشروع. NPV هي القيمة الحالية لصافي التدفق النقدي الناتج عن مشروع ، مخصومًا بتكلفة رأس مال الشركة ، ناقصًا صافي استثمار المشروع.

تتضمن أمثلة أنواع المشاريع التي يمكن أن يكون فيها تحليل أسلوب سلسلة الاستبدال مفيدًا ، شركة نقل تزن ما إذا كانت ستقوم بترقية أسطولها أم لا. هناك حالة أخرى يمكن استخدامها فيها وهي مساعدة شركة تعدين على تقييم مشروع تطوير المصنع الذي يجب متابعته.

متطلبات طريقة الاستبدال

ليس من الممكن دائمًا استخدام طريقة سلسلة الاستبدال لمقارنة المشاريع. تتطلب طريقة سلسلة الاستبدال مشاريع قابلة للتكرار ومعدل خصم ثابت.

التكرار

في كثير من الحالات ، من الممكن تنفيذ مشروع أقصر عدة مرات حسب ما تتطلبه طريقة سلسلة الاستبدال. على سبيل المثال ، قد تضطر الشركة إلى الاختيار بين استئجار مساحة مكتبية شهرًا بعد شهر في موقعها الحالي وتأجير مساحة مكتبية لمدة عام واحد في موقع جديد. يمكن للمرء تقييم المشاريع باستخدام طريقة سلسلة الاستبدال من خلال مقارنة صافي الاستثمارات وصافي التدفقات النقدية لتأجير 12 تكرارًا لمدة شهر واحد في الموقع الحالي بتأجير لمدة عام واحد في الموقع الجديد المقترح.

في حالات أخرى ، لا يمكن استخدام طريقة سلسلة الاستبدال لأنه لا يمكن تكرار المشاريع. قد تضطر الشركة إلى الاختيار بين ترقية أجهزة الكمبيوتر القديمة أو شراء أنظمة جديدة. ستستمر الأنظمة الجديدة لفترة أطول وتكلف أكثر ، ولكن غالبًا ما يكون من المستحيل ترقية أجهزة الكمبيوتر القديمة عدة مرات. قد تحتوي أجهزة الكمبيوتر القديمة على أفضل المعالجات الممكنة التي تدعمها اللوحات الأم بعد الترقية ، لذا لا يمكن ترقيتها مرة أخرى.

معدل الخصم الثابت

من السهل الحصول على معدل الخصم الثابت الذي تتطلبه طريقة سلسلة الاستبدال في بعض الحالات ولكنه مستحيل في حالات أخرى. إذا قامت إحدى الحكومات البلدية بتمويل مشاريع بسندات التزام عام ، فيمكن للحكومة الحصول على معدل خصم ثابت. يمكن للحكومة البلدية ببساطة إصدار سندات لمدة عشر سنوات واستخدام الأموال الناتجة لمشروع واحد مدته عشر سنوات أو مشروعين متتاليين لمدة خمس سنوات. إذا أصدرت الحكومة البلدية بدلاً من ذلك سندات إيرادات ، فيجب عليها تمويل المشاريع عند ظهورها. في هذه الحالة ، قد يكون معدل الخصم قد تغير بشكل كبير بعد خمس سنوات. فرص فريدة للتمويل ، مثل Build America Bonds ، تأتي وتذهب أيضًا.

بدائل طريقة الاستبدال

طريقة سلسلة الاستبدال ليست الطريقة الوحيدة لتقييم المشاريع المتنافية ذات الحياة غير المتكافئة. طريقة الأقساط السنوية المكافئة ( EAA ) هي طريقة بديلة. نهج EAA هو تقييم كل مشروع على أساس تدفق الأقساط المتوقعة (سلسلة من المدفوعات المتساوية). يتم ذلك عن طريق حساب صافي القيمة الحالية لكل مشروع أولاً ، ثم تحويل كل منها إلى راتب سنوي مكافئ. باستخدام هذا النهج ، يعتبر المشروع الذي يتمتع بأعلى مستوى من EAA مرغوبًا فيه أكثر.

ما هي الطريقة الأفضل لاتخاذ قرارات الاستثمار الرأسمالي؟ نظرًا لأن كلا من نماذج سلسلة الاستبدال ونموذج المنطقة الاقتصادية الأوروبية يعتمدان على حسابات NPV مقابل معدلات العائد الداخلية ( IRR ) ، فيجب أن يصلوا إلى نفس الاستنتاجات. فقط الأساليب التي تختلف.

يسلط الضوء

• طريقة سلسلة الاستبدال هي نموذج قرار ميزانية رأس المال الذي يقارن عرضين أو أكثر من مقترحات رأس المال المتنافية مع أعمار غير متكافئة.

• تتضمن طريقة سلسلة الاستبدال تكرار المشاريع الأقصر عدة مرات حتى تصل إلى عمر أطول مشروع.

• تتطلب طريقة سلسلة الاستبدال مشاريع قابلة للتكرار ومعدل خصم ثابت.